期現聯袂走強 債市情緒回暖

　　因市場預期8月PMI回落、資金面延續寬鬆，周四（8月30日）債券市場期貨、現貨聯袂走強，10年期國債期貨主力合約盤中漲逾0.3%，10年期國債活躍券收益率下行2.5BP。

　　分析人士指出，短期資金面寬鬆狀態可持續，債券一級市場招標熱情高漲，若經濟數據如預期回落，不排除債市出現反彈行情，不過具體仍要等待8月經濟數據的指引。

　　期現雙雙大漲

　　連續兩天震蕩後，8月30日，債券市場迎來明顯的反彈，期貨、現貨市場雙雙走強。

　　從盤面上看，中金所國債期貨市場全天高開高走，主要合約不同程度上漲，其中10年期國債期貨主力合約T1812高開於94.88元，上午及午後主要時段高位整理，14：30後加速上行，盤中最高觸及95.125元，漲幅超過0.3%，尾盤小幅回落至95.045元，較上一交易日上漲0.26%；5年期國債期貨主力合約TF1812收盤上漲0.14%，最新報97.910元。

　　銀行間現券市場同步走強，主要收益率尾盤明顯回落，其中10年期國開債活躍券180205收益率從4.2675%震蕩回落至4.2380%，較上一交易日收盤價大幅下行近4BP，180210收益率則從4.2225%大幅下行至4.1825%，較前收盤價下行近5BP；10年期國債活躍券180011收益率則先升後降，從早盤的3.5950%一度上升至3.6050%，隨後加速回落至3.5850%，最終較前收盤價下行2.5BP。

　　後市仍需觀察

　　市場人士指出，30日債券市場大漲主要受三方面因素推動：

　　其一，國家統計局將於周五上午9時公布8月官方製造業PMI，目前市場預計8月PMI可能從上月的51.2降至51。但隨後公布的8月經濟數據表現可能才是影響市場走勢的關鍵。

　　其二，近期一級市場表現較好，30日下午國家開發銀行發行的兩期金融債得標利率均低於中債估值，7年、10年期認購倍數分別超過3和5，機構需求旺盛，市場情緒明顯升溫。

　　其三，短期資金面延續寬鬆。公開市場方面，30日央行繼續暫停逆回購操作，當日無逆回購到期，實現零投放零回籠。同時月末資金面保持寬鬆，Shibor多數下跌，隔夜Shibor跌11.25BP報2.2770%，7天Shibor跌0.6BP報2.64%；銀存間質押式回購利率也多數下行，其中隔夜、7天期回購利率分別下行13BP、2BP。

　　申萬巨集源（港股00218）證券最新點評稱，近期債市收益率繼續維持窄幅震蕩的走勢，後期繼續關注一系列寬信用政策對經濟增長的企穩作用。但寬信用政策向經濟數據的傳導表現仍有一定時滯，特別是基建方面，從專項債加快發行、貸款發放到基建完成額的落地需要一定時間，預計基建增速的企穩反彈會在四季度看到。此外，下半年製造業投資和房地產投資表現尚可，可能帶來整體數據的小改善，進而帶動市場對經濟的悲觀預期修複。

　　“當前我們繼續維持全年債券收益率的U型判斷不變（右側高點低於左側）、10年國債收益率波動區間3.4%-4%。”申萬巨集源證券表示。

責任編輯：郭建