期現雙雙持穩！債券市場“波瀾不驚” 短期延續震蕩

　　周三（8月29日），債券市場波動較小，10年期國債期貨主力合約收漲0.06%，10年期國債活躍券收益率基本持平。

　　分析人士指出，目前來看，地方債發行繳款對市場的影響暫且有限，資金面寬鬆狀態延續，市場風險偏好階段性修複，8月重磅經濟數據出爐前，預計收益率將繼續持穩。

　　期現雙雙持穩

　　8月29日，債券市場繼續企穩，期貨、現貨市場波動較小。

　　從盤面上看，中金所國債期貨市場全天偏強震蕩，主要合約小幅收漲，其中10年期國債期貨主力合約T1812早盤低開高走，早盤觸及94.88元的日內高點，隨即震蕩下行，10：30左右下探至94.69元，後主要圍繞前收盤價窄幅波動，尾盤小幅拉升後收報94.84元，較上日上漲0.06%；5年期國債期貨主力合約TF1812最終收報97.795元，較上一交易日微漲0.04%。

　　銀行間現券市場波動也比較小，主要收益率持平前日收盤價，其中10年期國開債活躍券180205收益率圍繞4.2275%-4.2375%區間震蕩，尾盤報4.23%，與上一交易日收盤價持平；10年期國債活躍券180011收益率日內從3.62%回落至3.61%，同樣持平於上一交易日收盤價。

　　29日央行繼續暫停逆回購操作，當日無逆回購到期，實現零投放零回籠。月末資金面保持寬鬆，Shibor多數下跌，隔夜Shibor跌3.6BP報2.3895%，7天Shibor跌0.1BP報2.6460%；銀存間質押式回購利率也多數下行，其中隔夜、7天期回購利率分別下行2.31BP、0.32BP。

　　短期延續震蕩

　　市場人士指出，近期寬信用政策仍在加碼，三季度地方債供給壓力增加，美聯儲加息在即，人民幣仍有貶值壓力，不過央行將繼續保持流動性合理充裕，未來一段時間市場可能延續窄幅震蕩，建議關注8月經濟金融數據的指引。

　　華創證券在最新日報中指出，目前利率接近前期高點，但資金面不會更松、匯率的波動、地方債供給增加、通脹預期回升等因素均決定了利率難再次下行，不過由於此前利率的上行對這些因素已有反映，要想繼續突破需要利空因素進一步發酵，比如寬信用效果逐步顯現，8月經濟數據出現較明顯回升；央行加大匯率乾預，資金面邊際收緊等，其認為發生的概率較大，利率將會突破前期高點，建議機構謹慎操作。

　　值得注意的是，近期市場對本周國庫現金定存得標利率上升10BP關注度較高。太平洋證券點評稱，今年年內國庫現金定存9次招標結果的得標利率平均離差是0.39%，本次得標結果的波動幅度在平均離差範圍內，這是一次正常的小幅度調整。此次得標利率小幅提升說明商業銀行對一般存款競爭的意願有所提升，不能代表央行加息，不宜過度解讀。

　　展望後市，申萬巨集源證券認為，預計三季度市場將繼續表現為“經濟增速下行+寬信用政策”的組合，政策落地傳導到經濟數據的實質性企穩有一定時滯，在這個過程中，債市走勢會表現得較為糾結，對經濟的預期也會出現分歧和反覆，四季度市場走向有望明朗化。

責任編輯：郭建