規模提升負債優化 陽光城中期業績發布

中房報記者 付珊珊 | 上海報導

2019年上市房企的中期業績發布由陽光城集團率先開啟，同比往年，陽光城今年的中期業績發布時間提早了很多，這份底氣或許也源於上半年所取得的不俗成績。

8月2日上午10點，以陽光城集團執行董事長兼總裁朱榮斌為首的一眾高管準時出現在位於上海黃浦江邊的陽光控股大廈五層。相比兩年前，由朱榮斌、吳建斌、闞乃桂、徐愛國等人組成的高管陣容更加充實整齊，也更加的從容淡定。

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業績高增長 歸母淨利潤提升

2018年，陽光城在規模上首次突破千億大關。2019年年初，陽光城管理層制定了全年1800億元的銷售目標，現在時間已過半，陽光城的任務也已過半。根據其半年報顯示，上半年陽光城錄得合約銷售金額達900.73億元人民幣，較去年同期增長約28%，達成預定全年1800億元銷售目標的50%。

據朱榮斌介紹，今年年初，陽光城先是抓住樓市“小陽春”的機會，在一季度實現好采頭。後於四月底，管理層判斷政策趨嚴市場降溫，陽光城發起“51行動”，把“5個月1000億元”作為目標。在這樣的行銷調整下，陽光城6月單月銷售額突破200億元。

銷售保持增長的同時，利潤也水漲船高。在報告期內，陽光城的營業收入為225.11億元，同比增長48.03%，合並歸屬上市公司股東淨利潤14.49億元，同比增長40.52%，地產項目毛利潤率26.93%，較去年年末增加1.2%。

與其同時，朱榮斌在業績發布會上更是直言“對於利潤率，我們自己也很不滿意”。客觀來看，由於地產行業財務數據的滯後性，現在的利潤率水準反映的是前幾年項目的結利。朱榮斌認為利潤率問題不只是陽光城的問題，也是整個行業問題。近兩年，在限價政策下，要實現高利潤確實是一件困難的事，甚至很多公司有一些項目因為限價原因出現虧損。

未來，地產行業將會告別暴利時代，回歸正常利潤。在縮量市場下，限價措施會使市場回到“以質定價”，因此陽光城將不遺余力抓品質，通過品質提升和產品溢價，進一步提高利潤率；通過規模總額增加實現利潤總額不斷增長。

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負債結構持續優化 淨負債率不斷下降

房地產行業是資金密集型行業，房企的負債情況也一直以來都是外界關注的焦點。

今年上半年，在業績保持增長的同時，陽光城也在繼續去杠杆。上半年，陽光城資產負債率下降至83.58%，較2018年末減少0.85%；有息資產負債率降低至38.84%，較2018年底減少近4個百分點；淨負債率降至145.13%，較2018年底下降37%；平均融資成本比去年末優化22個基點，為7.72%。

陽光城集團CFO陳霓表示，陽光城管理層從前年開始提出的優化和改善負債的要求。2017年陽光城集團執行副總裁吳建斌當時曾提出，2019年淨負債率降至150%以內，2020年降至100%以內。在此要求下，公司一方面通過“還多少借多少”的方式控制負債絕對值不增加，另一方面通過經營現金回籠來保證土地支出，既保證公司發展，亦不會增加債務。

此外，吳建斌補充道：“淨負債率改善最重要的原因是去年現金流為正以及今年淨現金流為正。”

在負債結構方面，陽光城降低了非銀融資的整體佔比。此前，在陽光城的債務結構中，非銀金融佔比接近51%，而今年上半年，這一指標下降至31%。“整體上來看，面對現在的監管環境，我覺得可以讓企業更合規的用市場的資金和金融的資金。”吳建斌表示。

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重點抓回款 拿地多元化

陽光城從去年下半年開始，內部強調狠抓回款。今年上半年，陽光城繼續加強現金流管控，通過各種管理動作管理現金流，上半年全口徑銷售回款725億元，平均回款率超80%，比去年末繼續提升；同時，本期經營性淨現金流入86.98億元，繼續保持正值。期末账面貨幣資金433.08億元，足以覆蓋期內341.61億元的短期有息負債。

同時，管理層指出，要在確保公司現金流安全的前提下，持續關注市場動態，因城施策、創新合作方式、踩準節拍，更加審慎地安排投資工作，此外還要加大對投後項目的管理力度，盤活資產。

拿地方面，吳建斌表示：“土地仍然是公司發展的動力，但拿地肯定要看時機、條件和回籠貨幣的情況，掛鉤比例大概是回籠貨幣的50%左右。”上半年陽光城拿地金額不到300億元，與回籠貨幣資金的比值為略高於50%，預計全年拿地金額為800多億元。

負責投資的副總裁徐愛國則表示：“陽光城的投資是多元化的，除了公開的投資市場，在並購方面也有傳統歷史，在未來的產業或者改造、舊改方案等等，我們也在研究跟探索。“

數據顯示，報告期內，陽光城共以權益對價272.75億元合計補充權益土地儲備約424.59萬平方米，預計權益貨值758.70億元。從土儲質量來看，新增土儲的權益比為80.61%，較以往有顯著提升，其中一二線城市預計未來可售貨值佔比85.93%。

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激勵體系堅持品質和利潤雙導向

今年上半年，陽光城又陸續從中建、中海等房企挖來包括譚立新、胡雨波、孔博等人才加盟，管理團隊不斷完善。朱榮斌向中國房地產報記者表示，陽光城之所以能夠吸引眾多人才加入，很重要的一點就是公司的氣氛和文化，公司的高管之間不僅是工作同事還是生活朋友。

此外，公司的激勵體系也是留住人才的關鍵，而這也是陽光城下半年的工作重點，將以品質和利潤為導向對公司的激勵體系進行調整。陽光城將改變過去激勵體系中與規模掛鉤的指標比重過大的問題，下半年將強化品質導向，加大品質考核與利潤考核的力度。朱榮斌透露，陽光城是業內第一家將員工激勵與產品品質掛鉤的房企。

2019年上半年已結束，對於下半年的經營思路，陽光城的管理層也明確表示，陽光城將繼續堅持“規模上台階，品質樹標杆”的戰略目標，在房地產調控仍將長期持續的市場環境下，需順應大勢，主動調整適應，保持對市場的敬畏之心，發揮精準靈活優勢，做好底線管理。