IDG資本熊曉鴿：資本寒冬，投資心態特別重要

在近日舉行的第十八屆中國股權投資年度論壇上，清科集團創始人、董事長倪正東與IDG資本創始董事長熊曉鴿進行了對話，討論了今年總體創投行業熱點話題。

關於今年市場發生的諸多變化，有人認為中國創投界進入了下半場，對此，熊曉鴿表示，中國投資市場還是上半場，如果中國確實出現像納斯達克板塊那樣的成熟市場，那才意味著中國投資進入了下半場。至於中國有多少家基金管理公司較為合理，熊曉鴿認為，從購買力來講，中國和美國的比例大概是1：4，現在美國有VC和PE投資機構4千多家，所以中國最多是美國的4倍，大概是1萬多家比較合適。

對於未來投資趨勢，熊曉鴿表示，很看好5G，平昌冬奧會第一次使用5G的網絡，速度快得一塌糊塗，在2022年的亞運會、冬奧會上，中國就會用5G技術，這是一個巨大的市場，美國在這些方面要落後於中國，現在美國很多地方還在用3G。

以下是現場對話整理：

關於如何面對寒冬：投資心態特別重要

倪正東：您在這個行業做了25年之久。今年是行業政策變化最多的一年，投資者和企業家都特別焦慮，您是過來人，我們應該怎麽去面對焦慮？

熊曉鴿：我覺得做投資不管什麽時候，心態特別重要。我也經常說做投資和管基金，也許是一個幸災樂禍的行業。因為真正很好的機會反而在每一次谷底的時候才看得比較清楚。凡是大家都很順，股票都很好，大家都在燒錢的時候，卻是必須要冷靜。

關於投資機構數量：1萬多家為好

倪正東：現在美國有VC和PE投資機構4千多家，而中國現在是2.4萬家。大家覺得資本寒冬，中國不需要那麽多基金，你認為中國有多少家基金管理公司比較合理？

熊曉鴿：從購買力來講，中國和美國大概是1：4，我覺得最多是美國的四倍左右，大概是1萬多家。

關於面對危機：樂觀看待挑戰，沒有過不去的事兒

倪正東：你們最順的時候是什麽時候？最不順的時候是什麽時候？25年來，您作為創始人的董事長，你們面臨的最大的一次危機是什麽？

熊曉鴿：市場的起伏我覺得是個常態，我們經歷了幾次金融危機，但每一次金融危機來的時候，大家都慌得不得了，CFO一天到晚找你，問有多少現金回來。基金來講，首先要保證出資人覺得你靠譜，你要有一個長期的發展。我們自己是做風投的，公司裡面出現的一些風險也要自己去管理。

每天除了公司可能會出現的種種意外，還要對付你所投公司的意外，這個事情本身就是一個常態。在這個行業，心態非常重要。我們最早的員工是周全，他說我有一個好的優點就是樂觀。所以合夥人在一起，永遠保持一個比較好的心態，然後很樂觀的看待任何一種挑戰，去迎接這種挑戰，沒有哪個東西過不去的。

關於投資市場發展：中國還在上半場

倪正東：很多人表示，中國投資行業前20年是上半場，今年剛好處在一個轉捩點，因為今年各種變化特別多，您覺VC和PE是不是進入下半場？如果是進入下半場，您覺得下半場會有哪些新變化，新特徵？

熊曉鴿：我認為我們還沒到下半場，還是上半場。美國做風投只有50年的歷史，美國進入了下半場，我們現在是上半場，打籃球是四節，我們中場。為什麽說中國是上半場？中國股市90年開始，到今年不過28年的歷史。

美國今年出現三家超過一兆美元市值的公司：蘋果、亞馬遜、微軟。而我們創業板大概500多家公司，不到五兆規模；中小板600多家公司，7兆規模；深圳原來的主機板有400多家公司，大概也是5兆規模。所以換句話說美國的一個公司比一個板都大。

若中國真正進入下半場，中國就要出現一個真的像納斯達克那樣的成熟市場。我們現在要上市，還有3年盈利要求，亞馬遜這樣的公司在美國14年不盈利，但沒有關係它可以快速地成長。

關於個人退休：沒有退休時間表

倪正東：你現在做投資已經25年了，如果把IDG變成一個百年老店，IDG有沒有考慮傳承問題？個人有沒有退休的時間表？

熊曉鴿：做投資來講，不是一個比體力的活，我一直在說管基金對後來的出資人來講，最大的貢獻不是說把他的成績說一下，當然在融資的時候說一下，我投了這個，投了那個。最有價值的是他失敗的教訓，越有經驗的人，失敗的教訓越多，吃的虧越多，就要多分享。我不太知道怎麽定義退休。如果退休就是有一個法定的退休年齡，但我發現有很多人退休以後，不一定高興，老得更快。我們投了一個腦科學研究院的公益項目，研究發現人要老得快，就是覺得也不缺什麽東西，成天在那裡享受，一天到晚不知道做什麽好，這樣的人一定老得快。

關於投資趨勢：看好5G

倪正東：說到投資，你們未來看好哪些行業？

熊曉鴿：5G我是很看好的，平昌冬奧會第一次使用5G的網絡，速度快得一塌糊塗，2022年的亞運會和冬季奧運會會用5G技術，這是一個巨大的市場，這些方面美國落後於中國。因為美國很多地方還在用3G，昨天我跑到喬布斯的舊居去照了相，那還是3G，他們下了班就不想去上網。

所以我們在這一方面有很多的潛力和機會。

關於張首晟博士：是投資行業很有影響力的人

倪正東：今天訪談之前，熊曉鴿有一個提議，這個提議還是讓熊曉鴿來說。

熊曉鴿：我昨天上飛機的時候，收到一個新聞，說是張首晟博士因為抑鬱症去世了。昨天飛了17個小時，一路上就在想。因為首晟是99年我就認識他，我們的辦公室在波士頓，首晟成立華源科技協會，找我讚助他們。我就讚助他們5千美元認識了他。作為留學生來講，確確實實為他感到驕傲，他在斯坦福當教授，他非常熱心，那時深圳一些長官去到斯坦福參觀，他親自接待。他也做了丹華資本，搞風投的業務很熱心，為行業發展做了很多貢獻，是我們這個行業裡很有影響的人，我覺得比較難受。

我們是不是利用會議的機會，在結束時，共同默哀一分鐘，對他表示一個紀念。

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