VC/PE行業進入調整期 分化加劇

　　VC/PE行業進入調整期

　　中國證券報

　　□本報記者 劉宗根  

　　種種跡象表明，私募股權投資市場或將進入調整期。清科最新數據顯示，今年上半年，VC/PE募資金額繼續走低，帶動PE市場可投資本量出現了近年來的首次下滑。“短期內募資難的形勢難以扭轉，行業會進一步分化。”多位業內人士表示，同時隨著新的百億私募不斷湧現，VC/PE行業正在迎來新一輪洗牌期。

　　增速回落

　　“今年上半年，中國股權投資市場資本管理量超過9兆元，新增速度逐漸回落。”清科研究中心表示。中國證券投資基金業協會最新披露的數據顯示，截至2018年7月底，今年1-7月，股權和創投私募平均月增長規模約為1700億元，較去年月平均增長規模2000億元左右有所下降。

　　就6月份來看，股權和創投私募的增速回落更為明顯。數據顯示，截至2018年6月底，已備案私募股權投資基金2.59萬隻，基金規模7.20兆元，較上月增加496.28億元，增長0.69%；創業投資基金5693隻，基金規模0.75兆元，較上月增加101.84億元，增長1.38%。6月合計新增規模不足600億元。

　　“複雜國際局勢與嚴監管環境下，私募股權投資進入調整期。”清科研究中心表示。以PE市場為例，截至2018年上半年，PE市場可投資本量為1.69兆元，為近5年來的首次下滑。此外，上半年PE市場募資2967.34億元，同比下降58.2%。

　　分化加劇

　　記者注意到，儘管上半年股權和創投私募增速回落，但是百億私募的數量依然在不斷增長。中國證券投資基金業協會最新披露的數據顯示，截至2018年7月底，已登記私募基金管理人管理基金規模在100億元及以上的有233家，較上月增加了9家，再創新高。

　　“投資機構兩極分化速度加快，整個行業的‘一九’格局更加突出——在中國真正能賺錢的機構只是前10%，這個比例實際可能更低。”北京某知名VC機構創始人對記者表示。

　　此外，記者近期在走訪中發現，相比中小機構，知名VC/PE機構的募資壓力要小得多，不少實現了逆勢超募。

　　清科最新數據顯示，募資方面，2018年上半年中國股權投資市場共新募集1318隻基金，已募集完成基金規模共計3800.22億元，上半年股權投資市場仍然呈現較明顯的募資難問題，尤其是對中小機構及新機構，募資總金額同比下滑55.8%。但另一方面，在市場去杠杆的巨集觀背景下，資金面趨向緊縮，部分具有品牌優勢的機構更易獲得資金青睞。

　　有分析認為，隨著銀根逐漸收緊，整個私募股權投資行業都感受到了融資難度的增大。近幾年，私募股權基金管理人群體不斷擴大，但在新湧現的投資機構中，擁有足夠的基金管理能力可能僅是少數。

　　除了募資，分化也反映在了“投”和“退”上。清科最新數據顯示，投資方面，2018年上半年中國股權投資市場共發生投資案例數量5024起，涉及投資金額合計達到5795.02億元，同比下滑10.7%。整體來看，2018年上半年股權投資機構投資節奏略有放緩，同時投資理念更加理性。值得注意的是，2018年上半年，在市場整體優質項目稀缺的情況下，以螞蟻金服、京東物流為代表的優質企業吸金能力更加凸顯，大額融資案例顯著增多。退出方面，2018年上半年中國股權投資基金退出案例數量達到889筆，同比下降50.4%，其中，被投企業IPO數量332筆，佔退出總數量的37.3%，受IPO審核趨嚴的影響，過會率下降至49.2%，被投企業IPO上市數量同比下降35.3%，機構退出壓力增大。但其中，寧德時代、平安好醫生和藥明康德為代表的優質企業“扎堆”上市，成為上半年IPO退出亮點，為背後眾多VC/PE機構帶來退出機會。

責任編輯：陶然