一汽轎車上半年淨利預降逾8成 重組仍是後續最大看點

一汽轎車(000800)7月12日晚發布2019年半年度業績預告，公司預計上半年實現淨利潤900萬元–1300萬元，同比下降83.93% - 88.88%，上年盈利8091.24萬元；實現盈利約0.006元至0.008元，上年同期實現盈利0.05元。

對於業績下滑的原因，一汽轎車方面解釋說，上半年乘用車市場銷量下滑，競爭持續加劇，導致公司產品銷量減少。受國五和國六切換、貴金屬市場價格上漲及日元匯率波動等因素影響，公司產品成本增加。由於參股企業收益下降，公司投資收益減少。

一汽轎車的經營業績與整個國內汽車行業的景氣度密切相關。2018年，國內汽車行業產銷下滑，出現自1990年以來的首次負增長。根據中國汽車工業協會統計分析，2018年，國內乘用車銷售2370.98萬輛，同比下降4.08%；中國品牌乘用車共銷售997.99萬輛，同比下降7.99%，佔乘用車銷售總量的42.09%，佔有率比上年同期下降1.79個百分點。

進入2019年之後，國內汽車行業的狀況依然難言樂觀。乘聯會的統計數據顯示，今年1-5月狹義乘用車零售累計下滑11.9%。不過，在剛剛過去的6月，狹義乘用車零售達176.6萬台，同比增長4.9%，相對於今年1-5月大幅改善，也是時隔12個月後的首次同比正增長。

6月狹義乘用車零售環比增長11.6%，這也是本世紀以來6月環比增長最大的。 下半年的行業補庫存周期會大幅改善汽車供應鏈的生存狀態，對抵禦經濟下行壓力有很好的逆周期促進作用。

毫無疑問，如果下半年的國內汽車行業銷售量能夠有所回升，大概率會利好乘用車類上市公司。

不過，市場現階段對於一汽轎車的關注點則更多是在正在推進中的重大資產置換方面。根據一汽轎車此前公告，一汽轎車以擁有的除財務公司、鑫安保險之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作為置出資產，與一汽股份持有的實施部分資產調整後一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。

在本次交易交割過程中，一汽轎車擬設立全資子公司一汽轎車有限公司（暫定名），將置出資產轉入該公司後，將該公司100%股權過戶至一汽股份。一汽轎車以發行股份和可轉換債券、支付現金的方式向一汽股份購買置入資產與置出資產的差額部分。

同時，一汽轎車擬向不超過10名投資者以非公開發行股份及可轉換債券的方式募集配套資金，擬用於支付購買置入資產現金對價、置入資產項目建設、支付本次交易中介機構費用、償還債務及補充流動資金。

本次交易前，一汽轎車的主營業務為乘用車的開發、製造和銷售。本次交易後，上市公司的主營業務將變更為商用車的開發、製造和銷售。一汽解放專注於商用車業務，已實現以重型車為主，中型、重型、輕型發展並舉的產品格局，擁有牽引車、載貨車、自卸車、專用車、軍用車等五大產品系列，是中國商用車行業處於領先地位的整車企業。

據介紹，未來，憑借過硬的技術水準和產品質量、不斷豐富優化的產品線，置入資產的盈利能力和資產規模有望進一步提升，為上市公司的持續經營提供堅實保障。

一汽轎車7月11日的公告顯示，公司及各中介機構仍在積極推進本次重組，目前審計和資產評估工作已基本完成，正在辦理評估報告的國資備案審核手續。本次重組已取得國家國防科技工業局的批準並通過了國務院國資委的預審核，尚需履行公司股東大會、國務院國資委、中國證監會批準或核準等程序。

有業內人士認為，一汽轎車完成本次重組應該是大概率事件，唯一不確定的應該只是最終取得批準或核準的時間。