原標題：重磅！央行要在香港發行央票，人民幣空頭顫抖吧！
央票或重出“江湖”，為穩定離岸人民幣市場再添利器。
9月20日晚，人民銀行官網掛上了這樣一條新聞稿：中國人民銀行和香港特別行政區金融管理局簽署《關於使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》。
它被放在了首頁頭條的位置。
“2018年9月20日，中國人民銀行和香港特別行政區金融管理局簽署了《關於使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據（以下簡稱“央行票據”）的合作備忘錄》，旨在便利中國人民銀行在香港發行央行票據，豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券收益率曲線。下一步，雙方將繼續合作推進相關工作。”
全文共144字，最核心的是這19個——“旨在便利中國人民銀行在香港發行央行票據”。
沒錯，央行要到香港發央票。
業內人士認為，此舉的重要意義在於為穩定人民幣匯率再添利器。
什麽是央行票據？
中央銀行票據即中央銀行發行的短期債券，央行通過向商業銀行發行央行票據來調節商業銀行超額準備金存款水準。
簡單地說，央行發行央票可以回籠基礎貨幣，央票到期則體現為投放基礎貨幣。
央票曾是人民銀行公開市場業務的一項主要政策工具。它是介於回購和法定存款準備金率之間的一種工具，發行央票的信號意義比上調準備金率小，但強於開展正回購操作。
它的創設，主要是為了對衝“雙順差時期”形成的高額外匯佔款，央行通過發行央票鎖住了大量“熱錢”。
人民銀行於2004年1月6日發行了我國第一隻央票。
隨著經濟金融形勢發展變化，特別是2014年開始我國外匯佔款增長放緩，央票也逐漸淡出了歷史舞台。
近年來，我國基礎貨幣投放機制發生了很大變化——央行從被動收購外匯投放外匯佔款，變成了主動通過逆回購和各種“粉”釋放基礎貨幣，再發行央票的理由也就不存在了。
央行最近一次在內地發行央票已經是2013年的事情了。
人民銀行為何到香港發行央票？
央行發行央票，主要是將其當做一種貨幣政策工具。不過，央票本質上是一種短期債券，而且是中央銀行發行的，具有無風險、期限短、流動性強等特點，在調節流動性的同時，客觀上豐富了貨幣市場金融產品，其無風險利率的特徵還具備一定的基準利率的作用。
人民銀行新聞稿提到，此舉可以“豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券收益率曲線。”
香港金管局官方新聞稿也表示，“在香港發行中國人民銀行票據旨在豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券收益率曲線，支持香港離岸人民幣業務發展。”
人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿說，人民銀行可以利用金管局的債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平台，在香港招標發行央行票據，此舉有助於推動人民幣國際使用。
馬駿還說，央行票據是流動性管理工具之一。今後人民銀行也可以通過發行央票來調節離岸人民幣流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。
WHAT？到香港發央票可以穩定人民幣匯率？
是的。
在業內人士看來，人民銀行到香港發行央票，不光是為離岸人民幣市場送去了一種高信用、高流動性的金融產品，支持香港離岸人民幣市場發展，同時也為人民銀行管理離岸人民幣流動性，進而在必要時穩定流動性匯率提供了一種直接的工具。
利率和匯率是貨幣的“兩面”。按照經典的利率平價理論，利率可以決定匯率的變化。簡單理解，若貨幣對中的A貨幣利率不變，而B貨幣利率上升，則B貨幣對A貨幣有升值傾向。
前面提到，央行發行央票是回籠流動性。由於離岸市場人民幣“池子”裡面的“水”本來就要少於在岸市場，如果發行央票抽走一部分“水”，離岸人民幣“池子”的水量就會減少，利率就會相應走高，無論是從提高做空的財務成本，還是提升人民幣的利差吸引力的角度來說，這都有望對離岸人民幣匯率提供一定的支持。
而隨著內地資本市場不斷開放，內地和香港市場人民幣匯率聯動性增強，離岸人民幣匯率的變化會對內地人民幣匯率產生影響。
其實，類似的操作在以往也有，但主要是間接操作。
2016年1月18日，央行宣布自2016年1月25號起，對境外金融機構在境內金融機構存放執行正常存款準備金率政策。在此之前，境外金融機構存放在境內同業存款幾乎不收準備金。這一政策的結果是，凍結了境外金融機構的人民幣資金，進而收緊離岸人民幣流動性。消息出來後，香港和內地人民幣對美元匯率得以暫時擺脫連續貶值，出現了一波反彈。
今年4月以來，受到美元走強等外部風險因素影響，人民幣對美元再次出現了一輪較快貶值。內地和香港人民幣對美元匯率一度接近7元關口。穩定人民幣匯率的壓力再度加大。
6月以來，央行等部門先後通過“喊話”、上調遠期售匯業務的外匯風險準備金、暫停執行上海自貿區分账核算單元（簡稱FTU）的三個淨流出公式、重啟逆周期因子等舉措，穩定人民幣匯率和市場預期。
人民銀行到離岸市場發行央票，對於當前穩定人民幣匯率而言無疑具有現實意義。
業內人士表示，與調整境外金融機構在境內金融機構存放的準備金相比，發行央票更加靈活，為人民銀行調節離岸人民幣流動性，從而引導離岸人民幣利率和匯率走勢提供了新的利器。
這也印證了先前央行的說法，“針對外匯市場可能出現的順周期波動，人民銀行也將繼續運用已有經驗和充足的政策工具，根據形勢發展變化在必要時進一步采取有效措施進行逆周期調節，發揮好巨集觀審慎政策的調節作用，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。”
責任編輯：唐婧
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