離岸央票發行變節奏 出招穩匯率“腰杆硬”

⊙記者 張驕 ○編輯 陳羽

人民銀行6月11日早間宣布，將於6月下旬在香港再度發行離岸央票，離岸人民幣對美元匯率應聲上漲，較日內低點反彈逾200點，接連收復6.94、6.93兩道關口。離岸央票的積極效應迅速傳導至在岸市場，同日，在岸人民幣對美元開盤拉升逾百點，盤中進一步走強，16點30分收於6.9138，脫離6個月以來的低位。

在人民幣匯率跌破阻力位的關鍵當口，市場普遍認為，離岸央票的密集發行清晰傳遞出“穩匯率”政策意圖。人民銀行自去年11月起，在離岸市場重啟央票這一公開市場操作工具，截至今年5月，保持著每3個月滾動發行3個月期及1年期各100億元的節奏。業內人士表示，此次離岸央票的“出招”勢必要打破這一發行規律。

離岸央票再度震懾投機客

端午小長假期間，人民幣匯率走勢則是另一番景象。離岸人民幣對美元6月7日一度跌破6.96一線。6月10日，即小長假結束後的首個交易日，在岸人民幣匯率補跌突破平台區間，刷新逾6個月低點6.9366。

“上周離岸人民幣對美元跌破6.95後，市場逐漸產生了較為強烈的貶值預期，而離岸央票的再度現身抑製住了市場上的單邊預期，使離岸人民幣匯率扭轉跌勢轉漲。”某外資銀行外匯交易員表示。

可見，央票“出海”絕不局限於完善香港人民幣債券收益率曲線，很大程度上可以達到收緊離岸流動性，起到匯率“穩定器”的作用。

“離岸人民幣池子規模僅6000億元人民幣左右，今年離岸央票的發行規模達數百億元，對回籠離岸流動性，抬高做空人民幣成本有明顯效果，對空頭形成更強威懾。”某銀行外匯交易主管稱。

更重要的是，此前以中銀香港為代表的中資大行的市場操作幾乎是離岸市場判斷監管意圖的唯一途徑，而離岸央票的出現可以令政策意圖更為透明。“通過發行離岸央票的方式能夠促使投資者產生穩定的預期，可以作為傳達人民銀行態度的信號。”中信證券固定收益首席分析師明明認為。

業內人士同樣表示，目前離岸央票以一次200億元人民幣的規模有節奏地發行，但並不表示這一規模未來不會突破，沽空勢力已經對其有所忌憚。

一直以來，離岸市場對市場因素的反應較為充分。通過對離岸市場的引導，能夠迅速與在岸市場聯動，從而對在岸人民幣匯價形成支持。

“穩匯率”仍處優先地位

對於“穩”的重要性，中國人民銀行調查統計司原司長盛松成接受媒體採訪時表示，未來較長時期，人民幣對美元匯率不僅不存在貶值的基礎，還有升值的可能。保持人民幣匯率基本穩定，能避免匯率不必要的大起大落對經濟運行帶來傷害。“一方面，要充分發揮市場價格發現功能；另一方面，應防止匯率的短期波動被投機者利用。”

此外，多位高層官員近期密集發聲，也為人民幣匯率“撐腰”。同時，我國良好的經濟基本面將為外匯市場平穩運行提供有力支撐。據國家外匯管理局6月10日消息，截至5月末，我國外匯儲備規模為31010億美元，較4月末上升61億美元，升幅為0.2%。

交通銀行首席經濟學家連平表示，即使出現由投機行為導致的匯率較大幅度的波動，現有的宏觀政策調節手段和市場管理工具，也能夠有效地打擊投機活動，不必擔憂人民幣匯率波動會失控，人民幣匯率有能力在新的合理均衡水準區間在波動中保持基本穩定。