皮海洲：如何活躍資本市場，提振投資者信心？

　　文/意見領袖專欄作家 皮海洲

　　重要的是，管理層必須要有所作為，在高層重要會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”要求的情況下，管理層如何出手，市場顯然對此充滿了期待。7月25日A股大漲就是市場對管理層充滿期待的一種表現。

　　7月24日召開的高層會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。這次會議的召開，對於當下低迷的A股市場是一個重大利好。

　　一方面是會議對我國的經濟形勢進行了定調，表示“我國經濟具有巨大的發展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變。”會議指出，當前經濟運行面臨新的困難挑戰，主要是國內需求不足，一些企業經營困難，重點領域風險隱患較多，外部環境複雜嚴峻。疫情防控平穩轉段後，經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程。

　　另一方面，會議對做好下半年經濟工作做出了安排，要堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，全面深化改革開放，加大宏觀政策調控力度，著力擴大內需、提振信心、防範風險，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。這就意味著下半年的經濟形勢是值得期待的。這對於提振投資者信心有積極意義。

　　尤其讓投資者關注的是，會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，這是直接針對資本市場提出的要求，不僅體現了高層對目前資本市場的關注，更重要的是在“要活躍資本市場，提振投資者信心”這一要求的背後更蘊含著深意，不排除管理層對資本市場出手的可能性。

　　那麽，該如何來活躍資本市場提振投資者信心呢？實際上，股市確有兩項舉措是可以活躍資本市場的，尤其是從短線角度來說，幾乎是可以立竿見影的。那就是T+0交易機制及降低證券交易印花稅。不過，對於當前的股市來說，實施這兩項舉措的可能性不大。就T+0交易機制來說，雖然市場經常性地能聽到呼籲的聲音，但對於A股市場來說，目前T+0交易機制基本上處於塵封狀態。

　　而降低證券交易印花稅事宜，雖然市場上經常有人建議，但在短時間內，作為救急措施頒布的可能性同樣不大。畢竟從去年7月1日起，《中華人民共和國印花稅法》正式實施，印花稅的調整已經納入到了立法修法的範疇。因此，再要對印花稅進行調整，就必須按修法程序來進行，要先立案，然後由全國人大常委會來審議，這個過程不是短時間內可以完成的，因此，降低印花稅很難作為A股市場的短期救急措施頒布。

　　沒有了活躍資本市場的兩大利器，股市如何提振投資者信心呢？個人以為，可以從兩方面著手。

　　一是鼓勵回購與增持。鼓勵上市公司加大回購力度，並且更多采取注銷式回購，這是有利於提升股票投資價值，提振投資者信心的。同時鼓勵大股東增持，完善股東減持制度，限制業績變臉的上市公司大股東及董監高減持股票，限制沒有回報投資者的上市公司大股東及董監高減持股票，改變目前原始股東可以隨意減持甚至是清倉式減持公司股份的局面。

　　二是放緩IPO節奏，完善IPO制度。目前的新股IPO在注冊製的名義下正走向過度融資，不僅導致股市資源的極大浪費，而且導致股市失血嚴重。一家公司IPO，原本計劃擬募集資金幾億元，結果因為“三高發行”，導致大量超募，超募資金甚至遠超計劃募資的規模。而且一些業績堪憂的公司也堂而皇之地混進了股市，個別符合退市條件的公司卻成了新的上市公司。這樣的企業上市極大地動搖了投資者對股市的信心。因此，目前的IPO制度有必要盡快加以完善，繼續拖延的結果只能讓投資者對股市進一步失去信心。這也是導致目前股市低迷的重要原因之一。

　　當然，從管理層的角度來看，如何活躍資本市場，提振投資者信心，管理層自有管理層的考慮，這並不令人奇怪。重要的是，管理層必須要有所作為，在高層重要會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”要求的情況下，管理層如何出手，市場顯然對此充滿了期待。7月25日A股大漲就是市場對管理層充滿期待的一種表現。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕鬆松炒股票》一書。)