油價連續破位下跌 國內煉化行業告急

21世紀經濟報導 綦宇 北京報導

連續破位下跌，國際原油價格正在經歷“熊市”。

上周五，WTI原油價格收盤重挫5.6%，此後一個交易日再度下跌2.6%，國際原油兩大指標價格——WTI和布倫特自四月份以來跌幅均超20%，基本回吐了今年一季度以來的大半漲幅。

截至記者發稿，布倫特油價報62.32美元/桶，微漲0.53%；WTI油價報53.99美元/桶，漲0.92%。從後續市場來看，6月25日將要舉行的歐佩克部長級會議，以及中美貿易的不確定性，將很大程度地影響油價走勢。

然而，在油價後續走勢明朗之前，全球煉化行業正在國際油價大幅度波動的影響下，走向數年未見的低迷。

上周，新加坡煉油毛利為每噸2美元多一點，刷新近幾年來新低；國際煉化巨頭埃克森美孚、雪弗龍等今年一季度煉化板塊出現大幅度虧損；國內，中石化一季度利潤大幅收窄，二季度極大可能延續此前的低迷狀態。

從去年10月至今，國際原油價格經歷了兩輪過山車行情，幾乎所有煉廠的庫存原油，都在相當長的一段時間內保持著相對高價狀態；下遊需求萎靡不振，甚至出現了同比兩位數的跌幅，產業鏈的利潤直接翻轉。

油價還要跌？

整個五月，WTI和布倫特油價下跌超過20%，單月來看，是近五年來僅次於去年11月的單月第二大跌幅。

造成這種情況的第一個原因，是市場對於全球未來經濟的悲觀預期，導致風險資產被大量拋售，包括原油、美股等。“全球經濟都籠罩在美國貿易戰的陰影下，川普把矛頭指向了幾乎所有重要經濟體。”一位央企內部人士告訴21世紀經濟報導記者。

目前，諸多行業會議、研究報告，都在預估此輪貿易戰對全球經濟的影響，但主流結論或許過於樂觀。歐元區在不久前公布的PMI指數顯示，大部分國家均位於榮枯線（50%）以下。

地緣政治方面，5月下旬歐佩克對於減產結果的監督會議召開之後，除了沙特等地區零星的小打小鬧之外，此前在利比亞、南蘇丹等國發生的緊張局勢緩和了不少，幾乎沒有再能引起市場炒作的新題材。

此外，本周末白宮表示，願意和伊朗談判，並放鬆對於伊朗石化行業的製裁，俄羅斯方面也未表態是否願意繼續減產，一系列的供給側消息未能起到良好的油價支撐作用。

因此，市場對全球經濟前景擔憂，導致了對原油後續需求景氣程度的悲觀判斷；地緣政治局勢得到了較大程度的緩和，炒作題材不再，使供給側方面的利好消息沒能穩定支撐，國際原油價格才出現了短時間大幅度的下挫。

“後續來看，歐佩克的部長級會議，是目前供需面上最為重要的節點，能否統一步調對供給進行調整將是關鍵。”上述人士告訴21世紀經濟報導記者，“此外，在日本舉行的G20峰會上，中美能否就貿易問題進行良好磋商，也是對未來油價走勢影響的重點。”

煉化行業告急

在國際油價下一步變動之前，去年10月至今的兩輪“過山車”已經把行業折磨得“偏體鱗傷”。

“國際油價的大幅度波動，對於煉化行業影響很大，尤其是在快速下降的周期內。”一位地方煉油企業人士告訴21世紀經濟報導記者，“上遊消納高價原油已經很費力，下遊價格又跟著原油快速下降，去年這時候我們還在盈利，現在只能說是虧損狀態。”

他告訴21世紀經濟報導記者，今年沙特向中國等亞洲地區售賣的原油出現了大幅度溢價。“去年每桶原油，按照布倫特價格計算都有2-3美元的折扣；現在則是2-3美元的升貼水。”他說，“一來一回，每桶直接賠上5-6美元的成本。”

就在記者發稿前不久，沙特阿美方面宣布再度提升對亞太地區原油售價的同時，降低銷往歐美地區銷售的原油價格，目前官方升貼水已經到了2.7美元/桶，以此計算，4月份中國進口原油，僅因升貼水就比去年多花了15億美元。

在呼應美國對沙特增產要求後，為了獲取更多利潤，沙特把矛頭對向亞太。也是因此，中國企業並沒有享受到油價下跌帶來的採購福利，反而支出了更多的成本。

儘管上述人士拒絕透露今年以來的具體虧損規模，但他告訴21世紀經濟報導記者，目前這種情況在山東地方煉油行業中“相當普遍”。他介紹稱，目前開工率環比下降2-3個百分點，總體開工率在55%左右，處於較低水準。

國營企業方面，一家央企煉油廠人士向21世紀經濟報導記者介紹，今年前4個月該廠出現了同比減利超10億元的局面，儘管4月單月出現了一定程度的回暖，但總體情況“非常困難”。

卓創資訊分析師王蘆青告訴21世紀經濟報導記者，今年煉化行業出現大幅度減利甚至虧損，主要問題出在成品油方面。“五月份汽油批發價差不多在5900元左右，按照原油價格折算的理想價位，低了500-700元左右。”他說。

同時，國內需求在今年前4個月持續低迷。按照國家發改委的數據，中國4月成品油表觀消費同比下降2.4%，1-4月成品油表觀消費同比下降0.3%；按照汽柴油來分，柴油的4月消費量甚至出現兩位數的同比下滑，整個終端需求萎靡不振。

但是，成品油市場的低迷，不足以完全解釋整個中國石化產品下遊發生的狀況：減利發生在絕大多數的企業身上。

值得注意的是，上述煉廠的生產結構相當多元，擁有許多石化產品線，自從3年前就開始調整生產中的成品油和化工品的比例，獲得了非常好的增利效果，盈利規模一度排在煉廠所屬集團前列。

也是因此，大範圍的利潤空間縮窄，也有化工產品銷售不景氣的原因在，上述煉廠的減利結構中，高效化工品的價格下降才是主要原因：下遊各個產業的不景氣，對於石油化工產業來說是比油價波動更為猛烈的打擊。

“後續來看，市場上很可能在第二季度維持需求不振的狀況。”一位業內人士告訴21世紀經濟報導記者，“中國二三季度的下遊需求可能會比較疲軟，後續來看，各個煉廠會出現產能壓減。”

（編輯：包芳鳴）