魯政委：5月貨幣信貸總量平穩、結構分化

中新經緯客戶端6月14日電 題：《魯政委：5月貨幣信貸總量平穩、結構分化》

作者 魯政委 (興業銀行首席經濟學家)

中國人民銀行12日發布的數據顯示，2019年5月新增人民幣貸款1.18兆，前值1.02兆。新增社會融資1.40兆，前值2.36兆。狹義貨幣(M1)同比增長3.4%，前值2.9%。廣義貨幣(M2)同比增長8.5%，增速與上月末持平。

表外融資企穩帶動社融回升

5月份社會融資規模存量同比增速為10.6%，較上月提高0.2個百分點，為今年以來的次高水準。去年同期基數較低是5月新增社融同比多增的重要原因。

從結構上看，5月社會融資規模同比回升主要得益於表外融資。5月份委託貸款減少631億元，同比少減939億元；信託貸款減少52億元，同比少減884億元；未貼現的銀行承兌匯票減少770億元，同比少減971億元。2018年4月底資管新規落地後，非標融資規模走低，導致去年同期表外融資基數較低，雖然今年5月表外融資繼續萎縮，但同比表現較好。5月17日，銀保監會發布《關於開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知》(銀保監發〔2019〕23號)，重申信託資金投向房地產的要求，可能影響未來表外融資恢復的節奏。

5月，企業債券淨融資476億元，雖然環比下降較多，但同比多增858億元，表現強於季節性。

地方政府專項債發行進一步放緩。2019年5月新增地方政府專項債1251億，較上月回落428億元，同比增長239億元，增幅較上個月也有明顯回落。按照財政部“爭取在9月底前完成全年新增債券發行”的要求，預計未來地方專項債發行節奏將加快。

貸款結構有所分化

從總量上來看，5月份新增人民幣貸款1.18兆元，同比多增313億元，略高於去年同期。其中，新增短期貸款和票據融資4289億元，同比多增1207億元，新增中長期貸款7201億元，同比少增753億元。

分部門看，貸款結構有所分化。5月份新增居民部門貸款6625億元，同比多增482億元。其中，新增居民短期貸款1948億元，同比少增272億元，新增居民中長期貸款4677億元，同比多增754億元，延續了今年3月份以來的同比增長態勢，或表明居民部門加杠杆的動力依然較強。

而企業部門融資需求則有所回落。5月份非金融企業及機關團體貸款增加5224億元。其中，新增短期貸款1209億元，同比多增1794億，新增中長期貸款2524億元，同比下降1507億元。

票據資產繼續回表。5月份新增票據融資為1132億元，雖然絕對數量有所回落，但為持續第14個月正增長，而新增未貼現銀票為-770億元。這種現象或表明對於票據資產，銀行依然具有較強的回表動力，通過票據融資釋放部分貸款投放需求。

M1小幅回升，M2與上月持平

5月，得益於地產銷售回暖，M1同比較上月回升0.5個百分點至3.4%。受社融企穩的影響，5月M2同比為8.5%，與上個月持平。

從存款結構來看，5月新增企業存款1181億元，同比多增1042億元；新增居民存款2417億元，同比多增251億元；新增財政存款4849億元，同比多增987億元；非銀金融機構存款增長409億元，同比少增1735億元。(中新經緯APP)

魯政委

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