學大教育回歸A股後如何安放？ 業績壓力下*ST紫學二次“賣殼”
本報記者 於玉金 北京報導
命運多舛的*ST紫學（紫光學大，000526.SZ）還在奮力掙扎。
3月21日，*ST紫學公告稱，公司擬通過發行股份的方式購買新疆生產建設兵團第八師天山鋁業股份有限公司（下稱天山鋁業）100%股權，本次重大資產重組構成重組上市。這意味著，*ST紫學將“賣殼”給天山鋁業。
這是*ST紫學第二次賣殼，而在前*ST紫學旗下主業學大教育兩度經歷被*ST紫學賣與不賣的反轉，*ST紫學為何兩度賣殼？為何對花巨資收購學大教育態度反覆無常？
第二次“賣殼”
“賣殼”受挫後，*ST紫學開始第二次“賣殼”動作。
3月21日，*ST紫學公告稱，*ST紫學將“賣殼”給天山鋁業。根據公告，天山鋁業注冊資本為14.08億元，第一大股東為石河子市錦隆能源產業鏈有限公司。據官網介紹，天山鋁業已形成煤、電、鋁、碳素、鋁深加工一體化的現代循環經濟產業鏈。而*ST紫學主營業務為教育服務業，主要資產為學大教育，原為2010年在紐交所上市的中概股。
*ST紫學與天山鋁業主營業務完全不同，若此次重組成功，佔*ST紫學營收9成以上的教育服務業又將如何“安放”？對此，《華夏時報》記者致電*ST紫學，對方相關人士稱，目前處在緘默期，如果有最新消息，將及時發布公告。
而有意思的是，*ST紫學曾兩次出售學大教育又最終放棄。
2017年5月19日晚間，*ST紫學公告表示，擬以現金方式向控股股東或其關聯方和/或無關聯第三方出售公司所持Xueda Education Group（下稱學大教育）及北京學大資訊技術有限公司（下稱學大資訊）、上海瑞聚實業有限公司（下稱瑞聚實業）、廈門旭飛房地產開發有限公司全部股權（下稱旭飛房地產）。與此同時，*ST紫學擬擬以支付現金的方式收購Prime Foundation Inc．（下稱“PFI”）51%股權，PFI系系中國台灣地區上市公司大眾全球投資控股旗下資產。
不過不到1個月的時間，*ST紫學就終止了出售學大教育。2017年6月14日晚間，*ST紫學公告稱，綜合考慮國內證券市場環境、政策等客觀情況及投資風險等因素，本次重組的相關各方認為目前繼續推進本次重大資產重組原籌劃方案條件不夠成熟。
*ST紫學還表示，為維護公司及股東利益，擬對本次重大資產重組原籌劃方案進行調整，即不再繼續籌劃收購PFI51%股權及出售公司所持學大教育和學大資訊、瑞聚實業，但讓以現金方式向無關聯第三方出售公司所持旭飛房地產100%股權。
但是不久後*ST紫學又籌劃重大事項，2017年10月再度停牌，隨後該事項轉為重大資產重組。2018年1月10日，*ST紫學揭曉了流產的第一次“賣殼”行動。據公告稱，擬已現金方式出售Xueda Education Group及北京學大資訊技術有限公司、上海瑞聚實業有限公司全部股權，同時擬以發行股份的方式購買軟通動力的全部股權。但這次賣殼以繼續推進本次重大資產重組的有關條件尚不成熟而告吹。
而對於*ST紫學兩度出售學大教育，業內有聲音指出，為償還此前收購學大教育時產生的債務。
“蛇吞象”學大教育難消化？
*ST紫學對學大教育“取捨”不明朗態度的緣由，或許要追溯到其“蛇吞象”收購學大教育。
*ST紫學（廈門紫光學大股份有限公司）背後是強大的“清華系”，原為“清華系”旗下紫光集團有限公司（下稱紫光集團）收購的2015年收購的“殼公司”銀潤投資。
紫光集團買了“殼公司”的用途也在2015年7月披露，宣布收購學大教育，而2015年虧損1356.61萬元的瑞銀投資將以23億元收購學大教育，被指“蛇吞象”。
對學大教育的收購，瑞銀投資分為兩步走， 第一步為，銀潤投資出資3.7億美元對學大教育進行私有化；第二部為，拋出55億元定增方案，其中約23億元用於收購學大教育，為完成收購，銀潤投資將在境外設立全資子公司，以現金方式吸收合並收購學大教育，剩餘資金投向設立國家教育學校投資服務公司及在線教育平台建設。2016年6月，學大教育並表後，銀潤投資更名為“紫光學大”。
本在2015年就虧損的紫光學大，因支付收購的相關中介機構費用計提了借款利息，及教育主業並表的下半年為業務淡季的原因，2016年再度虧損9868.32萬元。
連續兩年虧損的*ST紫學直面“保殼”壓力。而更為“要命”的是，定增方案也途中生變。
在收購學大教育時，*ST紫學曾向控股股東紫光卓遠借款23.5億元，期限12個月，貸款利率4.35%/年。並打算通過定增方案進行償還，但本就一波三折的定增計劃，還是在2016年12月流產，*ST紫學解釋為，綜合考慮到經營情況、融資環境、監管政策要求和認購對象意願等各種因素發生了變化，董事會決定終止此次定增事項。
而定增方案流產的的直接後果是，*ST紫學將直面大額的利息支出和高負債率。2016年，*ST紫學的資產負債率為98.7%，向紫光卓遠提前償還本金5億元人民幣及對應利息。
2017年4月25日，*ST紫學與紫光卓遠簽署了《借款展期合約》，雙方約定展期借款本金金額人民幣18.5億元，展期借款期限自2017年5月24日起至2018年5月23日止，2017年5月23日，向紫光卓遠全部償還18.5億元借款的利息共計8047.5萬元。
截至2017年12月27日，*ST紫學向紫光卓遠提前償還借款本金3500萬元，以及對應利息90.52萬元，剩餘借款本金金額18.15億元。
不過欣慰的是，*ST紫學2017年預計扭虧為盈，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1600萬元至2400萬元，較2016年同期增長116.21%-124.32%。而業績的扭虧則歸因於，*ST紫學自2016年6月將學大教育及學大資訊納入公司合並報表範圍，但2016年度業績僅合並了其2016年6月至12月的業績，公司2017年合並了其全年業績，此外，公司2017年度教育培訓服務業務保持穩定增長。
扭虧的學大教育能否徹底擺脫被賣的命運，二次“賣殼”能否敲定及具體方案如何，仍等答案，記者將長期關注。
責任編輯：黃興利 主編：於玉金
責任編輯：陳靖
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