紫光學大賣殼二度擱淺 扭虧1年後淨利潤腰斬前途未卜

急切賣殼的紫光學大（000526.SZ）還是以重組失敗而告終。

2月17日晚間，紫光學大發布公告表示，終止對天山鋁業的重大資產重組，這意味著命運多舛的紫光學大第二次賣殼的告吹，對於賣殼終止，二級市場喜聞樂見，2月18日，紫光學大股價報20.75元/股，漲5.38%。

停止賣殼的紫光學大接下來的日子並不好過，2017年剛剛扭虧為盈，2018年，紫光學大就面臨淨利潤腰斬，未來紫光學大又會走向何方呢？

二度賣殼告吹

《華夏時報》記者此前曾報導，2018年3月21日，*ST紫學公告稱，公司擬通過發行股份的方式購買天山鋁業100%股權，本次重大資產重組構成重組上市。

同年9月14日晚間，紫光學大發布公告稱，擬以25.05元/股價格發行9.39億股股份並支付現金，作價236億元購買錦隆能源等18名交易對方合計持有天山鋁業100％股權。交易完成後，上市公司的控股股東變更為錦隆能源，實際控制人變更為曾超懿、曾超林。

此公告比今年3月21日消息剛披露時細節更為豐富，此前備受關注的學大教育取捨問題也給出了答案。若重組成功交割後，紫光學大將其持有的學大信息及學大教育100%股權（下稱學大股權）轉讓給安特教育，並以安特教育向紫光學大支付的股權轉讓對價款清償借款。紫光學大將成為具有完整一體化鋁產業鏈優勢的綜合性鋁生產、製造和銷售的大型企業。

此次停止賣殼，紫光學大給出的理由為，本次重大資產重組推進期間宏觀經濟環境及國內外資本市場情況發生較大的變化，公司及相關方就本次重大資產重組情況進行了論證談判，認為繼續推進本次重組無法達到雙方預期，若繼續推進存在較大的風險和不確定性。“為維護公司及全體股東尤其是中小股東的利益，經公司審慎研究，決定終止本次重大 資產重組事項。”紫光學大方面表示稱。

有接近紫光學大行業人士告訴本報記者，此次重組終止主要為“一些細節沒談攏。”而就哪些具體細節，該行業人士並未透漏。

而在此前，*ST紫學曾先後兩次出售學大教育及相關資產清殼，擬以支付現金的方式收購Prime Foundation Inc.51%股權，及購買軟通動力的全部股權，後因各種原因而放棄。

紫光學大方面表示，將定於2月29日，召開投資者說明會，就終止本次重大資產重組 事項的相關情況與投資者進行溝通和交流。

業績腰斬

紫光學大停止收購後，並沒有聲明是否繼續出售曾因重組引發其虧損的學大教育，在2017年扭虧為盈後，2018年紫光學大面臨淨利潤的大幅下滑。

據紫光學大發布的業績公告顯示，其歸屬於上市公司股東的淨利潤為1000萬元–1500萬元，較上年同期下降58.98% - 38.48%。對於淨利潤大幅下滑，紫光學大方面表示，主要因2018年租賃收入較2017年有所減少及2018年的管理費用較2017年有所增加。

而學大教育一直是紫光學大的業績支柱，2017年的財報顯示，教育服務業佔紫光學大營收9成以上。

就紫光學大停止重組細節原因，是否繼續出售學大教育，學大教育的營收是否能抵消租賃板塊及管理費用的減少等問題，記者發函至紫光學大證券部，截至發稿時，對方並未回復。

不過，因重組學大教育，曾在2015年、2016年兩年連續淨利潤為負值的紫光學大被披星戴帽，在2017年4月11日被深交所實行“退市風險警示”。

紫光學大（廈門紫光學大股份有限公司）原為紫光集團有限公司2015年收購的“殼公司”銀潤投資。媒體報導顯示，2016年5月，銀潤投資向控股股東紫光卓遠借款23.5億元，以全現金的方式完成學大教育以及學大信息的收購。這一收購被業內指為“蛇吞象”。

對學大教育的收購，銀潤投資分為兩步走， 第一步為，銀潤投資出資3.7億美元對學大教育進行私有化；第二步為，拋出55億元定增方案，其中約23億元用於收購學大教育，為完成收購，銀潤投資將在境外設立全資子公司，以現金方式吸收合並收購學大教育，剩餘資金投向設立國家教育學校投資服務公司及在線教育平台建設。2016年6月，學大教育並表後，銀潤投資更名為“紫光學大”。

本在2015年就虧損的紫光學大，因支付收購的相關中介機構費用計提了借款利息，及教育主業並表的下半年為業務淡季的原因，2016年再度虧損9868.32萬元。連虧兩年後， *ST紫學“保殼”壓力驟升。

連續兩年虧損的*ST紫學直面“保殼”壓力。但更為“要命”的是定增方案流產，導致的直接後果為，*ST紫學將直面大額的利息支出和高負債率。2016年，*ST紫學的資產負債率為98.7%，向紫光卓遠提前償還本金5億元人民幣及對應利息。

在此期間，學大教育此前就兩度被賣。《華夏時報》記者曾報導，2017年5月19日，2018年1月10日，*ST紫學先後兩次表示以現金的方式出售學大教育、學大信息等在內的資產包，收購中國台灣地區上市公司大眾全球投資控股旗下資產Prime Foundation Inc.51%股權、軟通動力的全部股權。

但因國內證券市場環境、政策等客觀情況及投資風險等因素或推進本次重大資產重組的有關條件尚不成熟而告吹。對於*ST紫學放棄出售學大教育，則為償還此前收購學大教育時產生的債務。

接下來，紫光學大將如何布局，如何盤活目前死水般的局面，是擺在紫光學大管理層方面的頭號問題。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐