貿易戰？橡膠輪胎已經麻木

　　文章來源：招商期貨研究所

　　中美兩國“貿易戰”聲勢此起彼伏，好在國內放假，期市和股市不開盤，眼瞅著外盤猶如過山車一般。CBOE波動指數VIX04周五收盤上漲8.22%。

　　橡膠主力合約Ru1809從周一11650元/噸跌至周三的收盤價11340元/噸，跌幅2.66%。新加坡SGX的TSR20九月合約本周下跌2.71%，從周一的143美分/公斤跌至周五139.9美分/公斤。東京TOCOM的日膠九月合約本周跌幅2.87%，從周一開盤184.6日元/公斤跌至周五收盤179.6日元/公斤。

　　1．橡膠價低影響產區開割

　　雲南西雙版納產區也已經陸續開割。東風、猛侖、猛龍、景哈、景洪橄欖壩、猛臘等片區開割。當地膠廠也已做好收膠準備，但受近日滬膠暴跌拖累，原料收購價低迷，膠水收購價在8.5-8.6 元/公斤，膠塊收購價在 8 元/公斤。海南產區民營工廠尚未開工，且因當前價格低位運行，導致整體割膠意願不強，且產區膠工短缺問題依然存在。泰國主產區依舊處於停割期。

　　2．上期所天膠庫存創新高

　　庫存方面，繼上周青島保稅區的天膠庫存微跌之後，上期所天膠庫存總量再次上漲，4月4日，上期所天膠總庫存約為44.46萬噸，較前值44.28萬噸增長0.18萬噸。

　　3．重卡銷量突破新高

　　下遊需求方面，據第一商用車網，2018年3月，我國重卡市場共約銷售各類車型13.2萬輛，比去年同期的11.46萬輛增長15%。推動3月份市場同比增長的原因，主要就是固定資產投資的拉動，以及由於對市場看好所進行的庫存備貨。3月初開春以來，大量基建工程陸續開工，為以自卸車、攪拌車為代表的重型工程車輛帶來了傳統旺季的“春天”。從各地傳來的銷售訂單中雖然以工程車為主，其中不乏牽引車，但一個不容忽視的現象便是，受2017年牽引車提前透支和運力過剩以及運費低迷的影響，牽引車3月開春以來的終端需求並不算旺，比去年同期的訂單需求更是大幅下跌，這為今年下半年市場的走勢埋下了隱患。

　　第一商用車網分析認為後市等到3月-5月工程車需求旺季結束後，市場很可能從今年6月份就出現大幅下滑，這一方面是由於去年同期基數太高（去年6月重卡銷量達到97576輛，是6月重卡發展史上最高銷量）；另一方面，也是由於迅速下滑的牽引車需求難以支撐下半年的市場預期。

　　4．終端需求低迷

　　從公路貨運周轉量來看，二月份中國公路貨物周轉量16.72億噸公里，同比下滑7%。按照中國近3年的貨物周轉量增長規律來看，今年很有可能是貨運周轉量同比下降的一年。從終端需求的角度考慮，橡膠的需求較為悲觀。

　　5．美國徵收關稅對天膠影響較小

　　北京時間4月4日，美國發布建議徵收中國產品關稅的清單，美國貿易代表建議對清單上的中國產品徵收額外25%的關稅，征稅中國進口產品的價值彌補美國遭受的科技損失。其中與橡膠有關的產品稅則號為：

　　40061000……“駱駝背”條未硫化橡膠翻新輪胎

　　40091200……硬橡膠以外硫化橡膠的管、管和軟管，未加固或組合W/其他材料，帶配件

　　40094200……強化橡膠以外的硫化橡膠的管、管和軟管與其他材料結合其他配件

　　40101100……輸送帶或皮帶硫化僅用金屬增強橡膠

　　40113000……新型橡膠充氣輪胎，用於飛機上

　　40121300……翻新輪胎，橡膠，一種用於飛機

　　40121980……翻新輪胎的氣壓（nonradials）、橡膠、未指定或包括

　　40169915……帽蓋，密封塞等封，非硫化橡膠的其他比硬橡膠

　　此次征稅品種之中未含有中國佔到輪胎出口大宗的客車、或者、小機動車等新的充氣輪胎。涉及到的輪胎只有航空使用，佔比很小。加之，從2009年開始，中國出口美國的輪胎就受到過反傾銷調查，國內的輪胎出口市場也在逐年調整。所以從下遊產品來比較，此次關稅調整對橡膠的影響較小。

責任編輯：張瑤