滬膠期價暫難擺脫底部震蕩

公開日: 2018-09-04

　　滬膠期價暫難擺脫底部震蕩

　　中國證券報

　　□本報記者張勤峰

　　周一，滬膠期貨領跌化工板塊，主力1901合約收報11990元/噸，跌3.54%。分析人士表示，在印度、越南等部分產膠國減產預期炒作之後，泰國、中國和柬埔寨產量增速較快，令滬膠期價失去上漲動能。此外，在全球天然橡膠基本面較弱、中國經濟增速下滑以及市場悲觀情緒影響下，滬膠期價暫時將難以擺脫歷史底部震蕩的泥潭。

　　減產預期炒作消退

　　周一，滬膠期貨主力1901合約大幅收跌，收報11990元/噸，跌440元或3.54%。

　　國投安信期貨高級分析師胡華釺表示，雖然前兩月洪水等自然災害導致印度、越南等部分產膠國出現不同程度的減產，但泰國、中國和柬埔寨產量增速較快，製約了滬膠期價反彈太空。

　　天然橡膠生產國協會（ANRPC）公布數據顯示，今年前7月全球天然橡膠產量同比增長3.7%，其中，印度產量同比下滑8.5%、越南產量同比下滑17.6%、馬來西亞產量同比下滑16.5%，泰國產量同比增長10%，中國產量同比增長9.2%，柬埔寨產量同比增長15.7%。“目前來看，東南亞主要產膠國已經進入高產期，預計全球天然橡膠總產量平穩增長。”胡華釺表示。

　　現貨方面，據瑞達期貨數據顯示，昨日上海市場雲南16年國營全乳（雲象）報價在10200元/噸（-300）；越南3L報價10500元/噸（-300）；泰國3號煙片12450元/噸（-250）。合成膠方面，華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13000元/噸（持平）；順丁橡膠市場價15150元/噸（持平）。

　　庫存維持高位水準

　　從基本面來看，胡華釺表示，目前，中國天然橡膠下遊行業表現非常糟糕，需求毫無亮點。最新公布的數據顯示，中國重卡銷售風光不再，乘用車銷量下滑幅度進一步擴大，汽車庫存水準再創歷史新高。此外，中國輪胎開工率繼續下降，創出歷史同期最低水準。

　　此外，由於全球天然橡膠需求下滑而供應平穩、滬膠期貨遠月1901合約和1905合約超高升水等導致滬膠套期保值動力加速上升，上期所天然橡膠倉單隨著期價大幅反彈而節節攀升。數據顯示，9月3日，上期所天然橡膠庫存增加2170噸至503440噸，再創歷史新高。

　　“因此，在全球天然橡膠基本面較弱、中國經濟增速下滑、外部事件擾動以及膠市悲觀情緒濃厚等大格局下，滬膠期價暫時將難以擺脫歷史大底部震蕩的泥潭，1901合約和1905合約有望延續基差回歸思路，超高升水或將逐漸回落。”胡華釺說。

　　瑞達期貨分析師表示，目前上遊生產條件正常，泰國出口量繼續增加，而中間流通環節依然面臨高庫存問題。雖然青島保稅區庫存與歷史同期相比並不算太高，但加上上期所、區外、雲南產區庫存，整體仍處於高位水準。下遊來看，此前山東輪胎產區遭遇洪災，導致近期輪胎廠開工率下降明顯，對需求產生明顯影響，但丁二烯價格堅挺帶來的合成膠價格上漲，對滬膠期價有所支撐。操作上，建議關注1901合約11500元/噸附近支撐，震蕩思路對待。

責任編輯：張瑤