做多熱情升溫 滬膠延續反彈

　　做多熱情升溫 滬膠延續反彈

　　中國證券報

　　□本報記者 張勤峰  

　　在沉寂多時之後，本周滬膠迎來強勢反攻，昨日主力1901合約收報12580元/噸，漲3.28%。分析人士表示，印度天然橡膠主產區遭遇洪水持續肆虐，刺激了國內炒作氛圍。不過，考慮到天然橡膠整體產量將大概率增加，且國內下遊需求依舊低迷，後市期價反彈太空或有限。 

　　期價延續反彈態勢

　　周三，滬膠期貨繼續反彈，主力1901合約盤中最高至12855元/噸，創下逾兩個多月新高，盤終收報12580元/噸，漲400元或3.28%，本周以來累計上漲7.29%。 

　　消息面上，8月17日以來，印度克勒拉省（Kerala）發生百年來最嚴重的洪災，印度天氣部門發出預警稱，未來幾天的氣象預報仍預測會有大暴雨，將可能加重洪災。

　　中信期貨分析師童長征表示，印度南部咖拉拉邦遭遇大洪水，初步估計可能影響10萬噸左右天然橡膠產量。印度國內產量的縮減將導致對東南亞進口增加，從而影響對中國的出口，並進而迫使國內庫存消耗。儘管10萬噸數量比例並不大，但後期仍將可能成為多頭資金炒作的題材。 

　　除了突發利多刺激外，國投安信期貨高級分析師胡華釺表示，昨日滬膠大漲還受到其他三方面因素提振：其一，今年以來，中國天膠價格下跌過度，其中，國產全乳膠現貨價格跌近20%，滬膠1809合約跌超26%，近兩日還出現貼水現貨的罕見現象；其二，期價周二午後快速拉漲的直接導火索是中國政府與馬來西亞政府聯合聲明，以及海南農墾與馬來西亞橡膠局簽署合作備忘錄，刺激投資者做多熱情；其三，滬膠期價大漲的更深層次原因是外部擾動因素緩和。 

　　基本面整體仍偏弱

　　從基本面來看，供應方面，天然橡膠生產國協會（ANRPC）最新數據顯示，2018年1-6月份東南亞主產國天然橡膠累計總產量5455.7千噸，累積同比增長3.84%，增速比去年下滑1個百分點。

　　需求方面，7月中國汽車產銷量分別為204.3和188.9萬輛，同比分別下滑0.7%和4%，環比分別下降10.8%和16.9%，1-7月中國汽車累計產銷量分別為1610.03和1595.47萬輛，同比分別增長3.52%和4.33%。6月中國重卡銷售11萬輛，環比下滑3%，同比增長13%，1-6月累計銷售66.98萬輛，同比增長15%。截至8月17日，中國全鋼胎開工率下滑6.17%至67.37%，半鋼胎開工率繼續回落1.76%至67.07%。 

　　“目前值得投資者擔憂的是，中國汽車產銷拐頭下滑，橡膠下遊需求依舊低迷，影響膠價上漲持續性。”胡華釺表示。 

　　對於後市，胡華釺認為，滬膠期價經過前期過度下跌，上遊行業陷入僵局，短期存在超跌反彈需求。不過，中國汽車和輪胎等下遊行業需求走弱，遠月1901和1905合約巨高升水料限制膠價反彈高度。 

　　瑞達期貨分析師林靜宜表示，由於今年除印度以外，各主產國氣候無異常，天橡產量將大概率增加。因此，此次期價漲停更多來自於資金拉升，結合目前供需基本面來看，預計期價上漲太空有限。

責任編輯：吳化章