騰訊證券2月1日訊，周三，聯邦公開市場委員會會議結束之後，做出了利率水準維持2.25%到2.5%區間不變的決定。這一決定本身並沒有什麽值得驚奇之處，關鍵在於，美聯儲主席鮑威爾的言論出人意料地極端趨向鴿派：“加息的必要性已經大為削弱，我們未來進一步加息還需要有充分的理由，包括通貨膨脹在內。”
近日以來，一個叫做“鮑威爾看跌期權”（Powell Put）的新字眼已經在華爾街廣泛流傳開來，而這一次的聯儲會議似乎就是最新的證據。然而，在最新的網絡廣播當中，著名經濟評論家席夫卻說，現實當中並沒有什麽有效的“鮑威爾看跌期權”，充其量只能叫“鮑威爾暫停”，因為它本質上是起不了什麽大作用的。
當然，不管席夫怎麽說，市場至少當下看上去是非常開心的。
當日，在聯儲消息的推動下，道指再度衝上了25000點。席夫評價道：“聯儲拿出了注射器，給華爾街的癮君子們推了一針他們最渴望的東西。”
在12月會議後的聲明當中，聯邦公開市場委員會曾經說未來的風險是“大致均衡”的，但是這一次，類似的說法已經消失。還有，之前宣稱在2019年進行“若乾進一步”加息的做法是適當的說法也蹤影皆無。看上去，這一切似乎都說明加息已經正式宣告暫停了。
鮑威爾還說，聯儲的資產負債表縮減運作將不再“自動駕駛”，這本質上說來就是承認，聯儲的緊縮操作要按照計劃繼續下去，必須有一個大前提，即不引發金融市場的不適感。
然而，正如席夫的推特所說：“這是不可能的！”
“如果聯儲不想讓市場不爽，那麽恐怕很快，他們就必須重新回到量化寬鬆和零利率的老路上去了。”
在網絡廣播當中，席夫指出，這其實就像毒癮一樣，華爾街是永遠不會滿足的。
“我想，市場很快就會不滿足於暫停加息和不縮表的承諾，他們將向聯儲要求更多。我認為，在癮頭驅動下，他們將要求聯儲進行新的量化寬鬆操作，讓利率回歸到零，而有趣的是，聯儲一旦認為這些是必要的，他們就會提供。”
席夫說，真正諷刺的地方在於，這些熟悉的處方將不再有效。事實上，他認為這只能導致用藥過度——就聯儲2008年崩盤之後的政策選擇，席夫一直在發出類似的警告。
聯儲就是想要裝作一切正常，經濟狀況依然理想。央行銀行家們不久前在談論2019年還要加息三到四次，談論縮表將自動駕駛運作時，其實就是為了讓大家相信一切還都很強勢。
“這些話言猶在耳，其實也就是短短一兩個月的事情。從那時到現在，整體經濟其實並沒有發生什麽根本性的變化。誠然，我們遭遇了政府停擺，但是現在停擺已經結束。這根本不是什麽大麻煩。不錯，有些經濟數據看上去頗為疲軟，但是一直就有些經濟數據是疲軟的，聯儲只是一直都在選擇性失明而已……從9月會議到今天，周遭真正的變化其實只有一個，那就是股市的熊市。熊市在去年第四季度登場，而且聯儲12月的那次加息在很大程度上還加劇了下滑的勢頭。這就是那時和現在真正唯一重要的差別，也是聯儲這次突然來了個180度政策大轉彎的真正原因。”
聯儲總是希望能夠幫助股市和經濟，但是他們恰恰又最不願意承認股市和經濟需要幫助。
“於是，他們不得不想辦法‘製造’出某些說得過去的理由，來解釋自己政策的突然巨變。具體分析鮑威爾的講話，他的意思其實就是說，聯儲是因為全球經濟的不確定性而不得不這樣做的。”
可是，正如席夫所指出的，從去年9月到現在，全球經濟的整體局面其實並沒有什麽根本性的變化。
鮑威爾還將通貨膨脹的缺位當作是未來加息需要保持“耐心”的正當理由之一。可是，真的有充分證據說明通貨膨脹依然缺位嗎？席夫指出，通貨膨脹之所以保持溫和，其實很大程度上都是因為原油價格的走低而已。原油價格走低，很大程度上又是因為大家預計聯儲將采取緊縮立場，美元將會走強——實質上，這是一種不可能兌現的預期。現實世界當中，油價已經開始再度提升了。
聯儲前主席伯南克曾經說過，央行之所以不合適過長時間保持過低利率，重要原因之一就在於會導致通貨膨脹失控。可是，如此之低的利率，如此之長的時間，已經創下了歷史紀錄。
“美國歷史上最可怕的通貨膨脹威脅已經距離我們越來越近了，但是突然間，鮑威爾在最近幾個月一再宣稱，他再也不擔心通貨膨脹了。哪怕我們一直以來都是超低的利率——大約六年多時間實質上都是零利率，之後也不過是半個百分點、一個百分點的水準，哪怕我們過去十年印刷出了數量驚人的鈔票，但是就在過去幾個月，聯儲就突然不再擔心通貨膨脹了。海量印鈔和長期零利率的麻煩，在這幾個月裡突然消失了，這幾個月裡到底發生了什麽呢？”
答案只有一個，那就是股市行情的變化。必須直面事實了，如果鮑威爾說聯儲還要繼續加息，繼續縮表，那股市當天就不會大漲，相反，熊市就會張牙舞爪，再度殺過來。
不管華爾街怎麽稱呼，“鮑威爾對策”或者“鮑威爾暫停”至多只能激起一點熊市中期反彈而已，是不可能持久的。市場真正該問的，是聯儲的皮包裡是否還有其他的特效藥。（費綠）
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