騰訊證券1月12日訊，美聯儲周三發布了12月聯邦公開市場委員會會議紀要，看上去，“鮑威爾看跌期權”已經呼之欲出了。在美聯儲目前正在繼續加息進程的背景下，“鮑威爾看跌期權”指鮑威爾擔任主席的美聯儲在美股下跌一定程度時會停止加息。
紀要顯示，在歲末年初之際，聯儲的口徑已經變得更傾向於鴿派。委員會成員們表示，他們在未來的加息問題上完全可以更“耐心”，而且還說，央行未來的貨幣政策路線“不再那麽清晰”了。
清晰的是，鮑威爾和他的同事們看上去已經變得膽怯起來了，在激進緊縮政策的行進路線上裹足不前了。那麽，他們的立場到底為什麽發生了改變？
路透報導稱，紀要顯示，“若乾位”政策制定者都說，在下次加息之前，美國央行必須先考慮到股市風險近幾個月已經變得“顯著得多”的現實，這一點至關重要。事實上，已經頗有幾人認為加息應該暫停了。
與此同時，對美國經濟的前景，聯儲的官員們看上去依然感到樂觀。紀要顯示，大家大致都認為“經濟的發展符合他們的預期”。他們認為勞動力市場表現“強勢”。委員會成員們還預計經濟將持續增長，通貨膨脹將保持相對“溫和”。
可是，越是如此，聯儲立場的轉變看上去就越難以索解。既然經濟和通脹都沒有問題，為什麽利率正常化還會大有暫停，甚至停止之虞呢？
聯儲主席鮑威爾日前在亞特蘭大的講話反映了他們立場的突然轉變。著名財經評論家席夫（Peter Schiff）評論說，鮑威爾的話語可謂是為股市“量身定製”的，而聯儲在加息問題上的立場突然轉化，線索其實也正在這裡。
“看上去，他原來的腳本已經被塗抹得面目全非了，似乎是有什麽人躲藏在黑暗裡，控制了他的思想，讓他變成了一個超級鴿派。他所談論的一切都是關於聯儲為何要耐心起來的。耐心回來了，在加息問題上必須要耐心。聯儲不擔心通貨膨脹——哪怕失業率如此之低，他們也並不覺得工資的上漲會造成問題。其實，對於這些，聯儲幾個月前就該開始憂慮了，但是他們就是不在乎通貨膨脹，不在乎工資上漲。在聯儲眼中，一切都那麽美好。”
鮑威爾還談起了縮表問題，在量化緊縮方面，他的立場較之上個月聲明當中也有所後退，當時的聲明說縮表將是“自動進行”的，但是這次他卻說如果經濟數據顯示縮表正在對增長造成損害，聯儲就會“毫不猶豫地做出改變”。
“本質上說來，這些都是市場希望聽到的，於是，大家看到，股市上演了一波壯觀的漲勢。”
席夫可謂是一語中的。鮑威爾的聯儲正在告訴市場參與者他們最願意聽到的消息——“鮑威爾看跌期權”來了。他要來拯救美股市場了。聯儲的如意算盤就是，做一些鴿派的表態來緩解投資者的憂慮，穩定市場的局面。
其實，早在去年夏季，幾乎沒有人會想象到大盤幾個月後就會暴跌的當口，席夫就預言過眼下的這一幕。當時，席夫就說，到了最後關頭，聯儲將會讓步。那時還是8月，大家的視線都聚焦在新興市場的麻煩上面。
“之所以每個人都堅信美元會持續走強，是因為他們相信聯儲會持續加息和持續縮減資產負債表。總之，聯儲越長時間地堅持這種加息和縮表的姿態，新興市場就會在越長時間內感受到巨大的壓力，還有房地產市場也將受到壓迫。因此，到了最後，聯儲將會不得不讓步，市場將會開始預測加息周期已經走到了尾聲。那時，哪怕聯儲口頭上可能還會談論貨幣政策緊縮的聯合運作，但他們卻將沒有多少繼續運作的空間了，因為再進行下去，一切就會轟然崩塌。事實上，已經有充分證據顯示美國經濟處於疲軟之中，只是市場拒絕承認現實罷了。顯然，川普總統是希望繼續假裝著經濟依然強勢的。”
然後到了今天，股市泡沫業已開始破滅，要求聯儲在緊縮操作上讓步的壓力已經增大了許多。事實上，川普總統因此已經對聯儲進行了長達數月的炮轟。央行銀行家們當然可以繼續強調他們的政治獨立性，但是他們的行為卻難以和言語配合起來。其實，一切並不複雜。鮑威爾不可能感受不到壓力。於是，聯儲突然鷹變鴿，也就沒有什麽難以理解的了。
事實就是：儘管鮑威爾和他的同事們依然相信經濟是強勢的（其實根本不是），相信經濟還承受得起貨幣政策的持續緊縮，但是他們更相信，支撐股市具有巨大的優先性地位。關於這一點，紀要說得非常清楚了：
“在考慮了各種不斷發布的經濟數據，來自商業合約的資訊，以及金融環境的緊縮之後，與會者紛紛調降了他們對貨幣政策適當走勢的評估，而對經濟前景的評估，他們基本上沒有實質性變化，或者至多之有小幅調降。”
總而言之，真正改變了聯邦公開市場委員會想法的，其實只有華爾街局面的變化。說起來，這似乎和聯儲的雙重使命無關，但他們其實高度在乎。
於是，“鮑威爾看跌期權”出爐了。
那麽，當聯儲的各位發現經濟其實也將要步股市的後塵奔向谷底，接下來又會發生些什麽呢？（費綠）
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