七大機構看後市：市場等待明確信號 建議配置大周期

　　安信策略：A股市場仍處於休整期 聚焦優質成長和消費

　　總體而言，我們認為經濟增長目前處於穩中趨緩的格局中，A股市場整體出現盈利超預期的難度較大，A股市場仍處於休整期，貿易衝突可能更新加大了市場下行風險。短期來說，我們認為結構上需要在成長性板塊中尋找盈利有望超預期的優質公司，同時適當配置一些估值合理盈利平穩的消費品公司。

　　方正策略：希望之春維持龍頭思路 市場重拾升勢

　　整體來看，市場仍處於尋找機會的階段，風格上維持龍頭思路，價值龍頭和成長龍頭均值得關注。配置方向可考慮金融地產、製造業及資本品相關的細分領域，其中金融地產的核心邏輯在於金融風險緩釋，業績估值匹配度較好。製造業核心邏輯在於盈利能力在提升，估值處於中樞附近，細分領域催化劑頻出，具備挖掘好公司的背景環境。資本品重點在於上遊能源材料的階段性機會。因此，3月份優選銀行、化工、建材三個行業。

　　海通荀玉根：基本面進入驗證期 市場在等更明確信號

　　①投資者關心入春後基本面到底如何、兩會後監管政策怎樣落地？市場在等待更明確信號，中期我們維持樂觀。②歐美經濟向好、國內經濟韌性強，預計A股17年、18Q1淨利同比為17.5%、13%-15%，歷史上美國加息不影響新興市場。③中醫調理式降杠杆需要發展直接融資，發行制度改革正是進一步激活股市投融資功能。④業績為王，真正的主線是龍頭，價值龍頭攜手成長龍頭，如金融、通信設備、電子製造等。

　　中信策略：對基本面的糾結是影響A股情緒的關鍵變量

　　對基本面的糾結是影響A股市場近期情緒的關鍵變量。開年巨集觀數據雖好，但市場對未來的預期卻依然很弱，中信風格指數中，周期指數開年以來表現最差。市場短期擔憂在三個方面：1）外需有“貿易戰”陰霾；2）國內開工延後；3）“緊信用”影響融資。我們認為，經濟增長中期的內生性和韌性很強，隨著時間推移，上述疑慮都會被證偽或改善。對應地，周期板塊伺機而動，但未來無論是交易業績彈性、估值修複和重估都有機會。

　　天風策略：成長股阿喀琉斯之踵？業績的共識、分歧和趨勢

　　當前階段處於成長股二級驅動（業績）能否啟動的觀察視窗。為何業績如此重要？原因在於“相對業績的變化”是決定風格的關鍵因素之一。舉例來說，主機板的業績從2013年底的15%下降到2015年底的-2%，而同期創業板的業績從9.7%上升到21%，形成了一個有利於成長風格的“相對業績剪刀差”。

　　廣發策略：A股盈利持續性較樂觀 建議配置大周期板塊

　　4月將進入一季報業績（預告）集中披露期，市場擔心創業板業績“爆雷”會對盈利預期產生擾動，特別是高商譽+高估值的行業（傳媒、休閑服務、電腦）可能面臨盈利和估值的考驗。創業板也從“超跌反彈”逐步轉向盈利短期無法證偽的“概念抱團”。

　　招商策略：大規模調倉仍很難 稀缺科技龍頭可重點考慮

　　近期結束三地路演，投資者“思變”的情緒強烈，但是受製於超預期的經濟數據，可能低於預期的成長股一季報和半年報業績預告以及流動性收緊，大部分機構投資者仍選擇了觀望或小幅調整。但是，成長股二季度情況糟糕已成為一致預期，搶跑一季報績優成長股以及忽略18年業績直接看19年後三年成長可能會成為打破這個一致預期的動因，博弈“一致預期落空”再度成為全年超額收益的決勝點。