茅台易帥滿月股價攀升 白酒老大哥處千億營收節點

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　　茅台跑贏房價背後：兆市值有點“虛”

　　茅台易帥滿月，新掌門上任股價攀升

　　803.50元！這是貴州茅台6月12日觸及的股價新高點。在今年年初，茅台股價在經歷近兩年的持續衝高後，每股突破800元，創出當時歷史最高點，市值突破兆大關。之後，茅台幾乎經歷了一整個春天的調整，最低時每股為645元，調幅近20%。

　　截至上周五收盤，茅台在除息後，收773.33元，下跌2.23%，接近歷史最高值。

　　事實上，茅台在上月初進入李保芳時代後，股價就一路高歌猛進，勢如破竹。

　　相關人士指出，臨近退休年齡的李保芳再挑重任，和他接手茅台集團並代行茅台股份公司總經理一職以來，出手的若乾重拳分不開，其中，對系列酒的重視，對經銷商的管理，更是亮點。

　　時值端午，茅台酒廠又迎來新一輪製酒周期的開始，茅台酒的產量無疑決定著未來茅台行銷的市場。那麽，今年的茅台製酒又呈現怎樣的狀況，茅台酒的市場又會經歷怎樣的考驗？

　　茅台新一輪製酒始於端午

　　釀酒大師對好收成充滿信心

　　端午製曲，重陽下沙，這是茅台酒千百年不變的“秘訣”。而端午時節，也被茅台酒廠千百年定義為新一輪製酒的起點。

　　年近50歲的羅桂華在茅台酒廠釀酒25年，是大師級釀酒師。“這幾天特別忙，一年的產量、我們全年的獎金，就看這段日子了。”接受採訪時，羅桂華語速匆匆。在茅台鎮這個比東部沿海城市工作時間普遍晚一個小時左右的地方，羅大師早上8點不到就起床開始了一天的工作。

　　今年茅台酒產量如何？羅桂華說，今年氣候特別好，非常適合釀酒。在他看來，每天24~31攝氏度之間的溫差，很適合茅台鎮上曲菌的生長繁殖，“對製作出品質上好的酒曲，有著非常重要的作用。”在羅桂華心裡，這些彌漫在空氣中的曲菌，才是真正釀酒的大師。

　　事實上，在茅台酒廠每年的產量都不會有太多的變化。以羅桂華為例，他帶領12個釀酒師組成一個班組，每年的產量都在73噸左右，上下浮動最多在1噸上下，“像我們這樣的班組有幾十上百個，產量基本都是嚴格控制的。”羅桂華說，對於他們釀酒師來說，注重的不僅是產量，更有品質，“今年看來，由於氣候適宜，製曲的原料也相對較好，有望是個好收成的年份。”羅桂華說得信心滿滿，然後，搓了搓充滿了老繭的手掌，開始忙碌起來。

　　“釀酒有165道工序，端午製曲開始，而我們的釀酒班組，在經歷了一系列工作後，也開始的第四輪的取酒。”羅桂華說，這也是真正看得出茅台酒產量的時段，“現在看來，一切都很好，我們也在進入茅台釀酒的新時代。”

　　經銷商貨源較為充足

　　局內人不建議囤酒炒作

　　“我們貨量基本還充足的，但也會限量銷售。如果顧客提前預約，一個人買上兩瓶飛天茅台還是有的。”近日，在杭州經營了十多年茅台專賣店的齊先生告訴錢江晚報記者。

　　齊先生說，從去年下半年開始，茅台酒遭瘋搶，在他看來，一是因為茅台酒產能有限，比如，去年僅為2.6萬噸，今年的計劃也只是2.8萬噸；另一方面，隨著居民生活水準的提高，尤其是中產階層人群的不斷擴大，買茅台等中上等酒的人越來越多，而且茅台酒往往越放越值錢，成了部分人群的投資品。

　　事實上，每瓶飛天茅台的生產周期至少要五年，所以，按照目前的狀況來看，要短時間內實現供求平衡的關係，還是不可能的。

　　不過，齊先生還是建議消費者，不要盲目囤貨。“據我們觀察，這兩天茅台酒的市場行情已經有所回落。同時，茅台高層一直在打擊炒作茅台酒的行為，所以，預計市場最終會回歸正常。”齊先生說。

　　事實上，早在去年年底，茅台集團原董事長袁仁國在“2017年度國酒茅台全國經銷商聯誼會”上就呼籲經銷商，不要推高茅台酒市場價格，讓消費者真正喝起來。他認為，茅台市場價格波動小、漲幅小，保持在合理區間，有利於廣大消費者，也有利於經濟發展。“基於茅台酒是用來喝和儲存，要理智對待價格，茅台酒不是用來炒的。”

　　而剛剛上任的新董事長李保芳同樣是一位“改革派”，他主導了醬香系列酒的發展及茅台酒穩價政策。他還接連下發兩道處理檔案，針對16家貴州違約經銷商以及66家全國範圍內違約經銷商進行通報並追究責任。力度之大，乃近年罕見。

　　而貴州茅台“換帥”消息的第二天，茅台醬香型酒公司發布了關於對違約經銷商的通報。在通報中，共有17家經銷商違約被重罰，十多名省區經理被罰款，這是針對茅台醬香型酒市場整治的一次重拳。

　　“很多方面可以看出，茅台在零售方面未來還是很客觀的，至少會逐漸消除供不應求的狀況，成為老百姓真正喝得起、喝得上的酒。”齊先生說。

　　業績傲人獲券商點讚

　　白酒老大哥處“千億營收”節點

　　在業內普遍看來，茅台對於中國酒業來說，是首屈一指的領軍者，是白酒行業的老大哥。貴州茅台的市場地位以及驕人業績也多次獲得了券商點讚。

　　東興證券的研究員劉暢在研報中強調，如果公司“提價+控價”能夠做好，產品可以在1499元實現放量，並且能夠牢牢掌握高端白酒標杆的定價權。

　　錢江晚報記者了解到，2018年開始，普通的飛天茅台平均提價18%，預計銷量增長10%，並且非標酒和系列酒有望持續高增長，預計公司2018年收入增長30%以上，淨利潤增長40%。

　　此外，按照目前普通飛天茅台市場批發價在1550元左右計算，需求和供給都比較穩定。預計公司2018年至2020年歸屬上市公司的淨利潤分別為377億元、463億元和587億元，按照公司2018年30倍估值，相關專業人士給出的目標價在900元左右。

　　錢江晚報記者了解到，在李保芳入職茅台集團兩年多時間來，整個白酒行業迎來復甦。作為白酒行業的龍頭，茅台集團率先復甦，業績水漲船高。

　　在2018的年度工作會上，茅台高層將2018年集團目標從800億元（人民幣）改為900億元。從最初所提的“（2018年）增加一百億”，到“力爭至少800億以上”，再到“實現含稅收入900億元”。

　　對此，多數券商對於茅台，維持公司“強烈推薦”投資評級。

　　端午，又一批茅台酒開始在熟悉的赤水河畔誕生，而茅台正處在“千億營收”的節點上，新帥李保芳的每一個決策都尤為重要。對於新時代的白酒商業環境下，我們對茅台接下來的發展，拭目以待。

責任編輯：劉萬裡 SF014