央行定向降準來了 是解救股市的良方嗎？

　　央行定向降準來了，是解救股市的良方嗎？ 六月“錢荒”如何投資？國債逆回購可以考慮

　　來源：杭州日報

　　記者 吳宛青 製圖 焦俊

　　6月20日，國務院再次提出通過定向降準措施降低小微企業融資成本。

　　在很多投資者看來，這一舉措明顯有提振市場信心的意味。因為市場普遍認為，近期股市的調整，主要原因之一，就是去杠杆帶來的流動性緊縮。

　　“定向降準”的消息牽動著眾多投資者的心，一旦確定，該舉措會為市場帶來多大的提振作用？在資金面緊張的情況下，投資策略又該有什麽改變？

　　降準：可以期待，但希望不必太高

　　降低存款準備金率，表明流動性已開始步入逐步釋放過程。雖說降準並非針對股市，針對的是整個市場的資金流動性，但對股市也會造成一定的影響。

　　浙商金匯信託財富運營中心總監徐常偉認為，降準首先是為了緩解一下市場的情緒，對股市來說是一個比較直接的利好。釋放資金的同時也釋放了貨幣政策略為寬鬆的信號，有利於股市的穩定。而目前提出降準，也可能是形勢的需要，比如需要對衝中美貿易摩擦的影響，緩解市場上融資資金的緊張程度。

　　“影響A股市場的因素有很多，投資者情緒也很重要，同時更不能排除外界影響，比如中美貿易摩擦。企業和經濟的狀況也是影響很大的因素。一旦降準消息確定，投資者可以保持關注，但不要有太大期待。”他認為，當前國內的貨幣政策依舊會以緊張為主，由緊變松的時機還未到，因為當前在貿易摩擦的情況下，不能對匯率產生太大壓力。

　　降準或解救六月“錢荒”

　　央行“定向降準”，希望通過增加資金流動性緩解“錢荒”的困局。一般來說，6月正值“半年度”節點，金融機構往往要回籠資金。

　　徐常偉分析，目前資金面緊張已成事實。“目前在打破剛兌、去通道的政策環境下，國家對各種融資亂象進行強監管，融資管道變少，但融資需求依然存在。6月底是傳統的資金緊張時期，再加上美聯儲加息導致一部分資金流向美國，國內資金面就更受影響了。而定向降準的實施，可以緩解一下目前融資困難的狀況，保持穩健的流動性。”

　　目前降準措施尚未明確落地，幅度也未知，不過一旦市場“錢荒”會極大地影響到股市、樓市、生活消費的方方面面，6月19日的股市仍讓不少投資者心有余悸。不過部分專業人士分析，投資者對此也不用過於擔心。

　　新湖財富投資管理有限公司助理總裁郭劍認為，從最近幾天市場利率來看，波動確實存在，但還處於正常的波動幅度之內。“最近市場利率的收益率曲線沒有出現陡峭的上升，某個時間點上確實會形成資金緊張，但長期持續的結論為時過早。建議投資者可以持續觀望。”

　　年中資金緊張季，債券逆回購或可以入手

　　不過，在年中資金緊張時刻，一類投資卻火了，這就是國債逆回購。最近，記者注意到，上交所國債逆回購利率GC014和深交所R-014大幅上漲，截至收盤年收益率報6.28%。

　　記者了解到，債券逆回購本質就是一種短期貸款。一些銀行和金融機構，在某個時間點，需要一筆小錢補一下頭寸，時間也不長，所以願意用比較高的利率借錢。國債逆回購就是給這些機構用來借錢的一種工具。同時，逆回購的安全性較強，等同於國債。與股票交易不同，在成交之後不再承擔價格波動的風險，成交時的價格就決定了收益。

　　一般情況下，長期國債逆回購品種收益率水準並不高。但是隨著季末、年末的臨近，國債逆回購各品種收益率很有可能進一步飆升，最高時曾有收益高達97%的紀錄。

　　徐常偉分析，債券逆回購相當於市場資金價格的風向標，當前資金越緊，債券逆回購的收益就越高。從目前的狀況來看，預計6月底之前收益還會上升。不過這也要看央行降準的實施情況，降準力度高，債券逆回購的收益就不會上升了。

責任編輯：張恆