本周5100億逆回購到期：定向降準將實施 7月資金仍松

　　中國利率市場展望：5100億逆回購到期；定向降準將實施 料7月資金仍松

　　彭博新聞社報導

　　【彭博】--中國金融市場流動性目前主要受央行公開市場操作、央行定向操作工具、債券發行和到期，以及資本流動等因素影響，以下為彭博整理本周（7月2日-6日）對資金將造成影響的主要因素預覽，並採訪分析師作出利率市場展望：

　　央行公開市場及定向操作工具

　　日期 | 7天逆回購 | 14天逆回購 | 28天逆回購

　　7月2日 | 0| 0| 200

　　7月3日 | 800| 200| 500

　　7月4日 | 600| 300| 0

　　7月5日 | 800| 400| 200

　　7月6日 | 800| 300| 0

　　總計 | 3000| 1200| 900

　　注：中國央行周四（7月5日）起定向降準0.5個百分點，向市場釋放約7000億元資金。

　　澳新銀行駐上海的市場經濟學家曲天石在電話採訪中表示，國務院和中國央行都已經提到要保持流動性“合理充裕”，預計7月份的資金面還是會比較好。

　　上周中國央行已經開始大幅回籠資金，本周降準實施前後預計還會繼續回籠，降準實際是用長期資金替代了短期操作。市場對於未來的降準操作有了充分的預期，利率債收益率能否進一步大幅下行還需要觀察央行是否有超預期的動作，以及未來降杠杆的政策如何演變。此外，收益率進一步下行還可能會受到人民幣貶值、中美利差收窄帶來的考驗。

　　債券發行及到期

　　據彭博匯總的債券發行預覽，已公布的人民幣新債發行規模至少2306億元，據中國貨幣網數據顯示：累計債券到期規模321.9億元。

　　注：上述數據均不包括同業存單；債券到期的統計時間段為上周六至本周五。

　　例行存款準備金清算

　　7月5日（周四）為例行存款準備金清算日，部分金融機構將按下調後的存款準備金率繳款。

　　注：銀行等存款類機構一般於每月5日、15日和25日，根據規定時點和範圍的存款計算應繳存的準備金，與已上繳部分進行比較後清算。

　　財政存款

　　2018年5月中國財政存款（含本外幣）較上月增加約3862億元人民幣。

　　注：財政存款的增減主要受財政收入和支出影響；一般在年初及4-8月間，因繳稅等因素，在央行的財政存款會呈增加趨勢，意味著銀行體系會有相同規模的流動性流出；臨近年末，財政部門會將存放在央行的國庫資金移到商業銀行，轉為存款進行消費或支出，這將增加商業銀行的流動性。

　　資本流動

　　根據彭博編撰的中國資本流動估算指數，4月份資本流出規模約484.6億美元。

　　注：中國央行數據顯示，5月末非金融企業外匯存款連續四個月降至4274億美元，創去年1月以來新低中國5月外儲環比降142億美元，幅度不及預期，歸因強美元和美債。

　　注：中國資本流動估算指數為月度數據。通過對外匯佔款變動、外匯存款變動、貨物貿易餘額、服務貿易餘額和直接投資數據的統計計算，跟蹤資本流動狀況。

責任編輯：牛鵬飛