中金點評：10月進出口強於預期

進出口增速大幅超預期。10月份，按美元計價（以下皆同），出口同比增長15.6%，超出市場預期11.7%，略高於9月增速14.5%。10月進口同比增長21.4%，超出市場預期14.5%，比9月增速14.3%加快。今年9月同比少1個工作日，而10月同比多1個工作日，並且有中秋節移位的影響，對10月進出口同比增速加快有一定貢獻。

出口增速和9月相比，上升幅度不大：

?中國對美國出口增速和上月相比變化不大（10月+13.2%，9月+14%）。對歐盟和日本出口增速放緩，對香港、韓國、台灣、巴西、俄羅斯、印度出口增速回升。

?分產品看：手機、集成電路、燈具、陶瓷、玩具等產品出口增速加快；鋼材出口增速放緩。

進口方面，原油和飛機對10月進口增速上升貢獻較大：

? 原油進口量和價格環比上漲，進口額同比大幅增長（+89%）。鐵礦石和大豆進口量環比下降，進口額同比增速回升受價格上漲和基數影響。

? 飛機進口大幅增長，延續9月增長態勢。汽車進口繼續下滑（10月-16.1%，9月-11.1%）。

? 中國對美國進口小幅負增長，跌幅和上月相比變化不大（10月-1.8%，9月-1.2%）。中國對歐盟和日本進口增速加快，對俄羅斯（+91%）、巴西（+94%）、印度（+31.6%）進口大幅增長。

貿易順差環比回升，但低於去年同期。10月貿易順差340億美元，低於預期的351.5億美元，比9月份313億美元擴大。但10月貿易順差低於去年同期，同比下降7.8%，而9月順差同比增長15.8%。年初以來，貿易順差同比下降22%。今年貿易順差佔GDP比例進一步下降，經常账戶佔GDP比例可能接近零。

往前看，出口仍面臨下行風險。最近幾個月，美歐製造業PMI放緩。10月份中國製造業PMI出口訂單指數降至46.9。11月4日閉幕的秋季廣交會成交額同比下降1%，增速低於春季廣交會。美國9月24日開始對中國2000億美元商品徵收10%額外關稅，明年1月1日起，稅率將提高到25%，中美貿易摩擦仍然存在較大不確定性。

進口博覽會促進開放、擴大進口。首屆中國國際進口博覽會正在上海召開，172個國家、地區和國際組織參會，3600多家企業參展。中國將進一步降低關稅、擴大進口、開放市場、引入競爭。我們預計中國有望在2022年前後成為全球第一大進口國，中國消費將成為全球經濟增長重要驅動力。

文章來源

本報告摘自：2018年11月8日已經發布的《中國巨集觀熱點速評：進出口強於預期，受益於工作日變化 | 10月貿易數據點評》

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