中金：鋰電配套關係分化，龍頭成長性更強

GGII口徑下11月動力電池共裝機8.9GWh，同比增長29.1%；其中三元電池裝機4.8GWh，同比增長69.6%，鐵鋰電池裝機3.0GWh，同比下降18.5%。公共充電樁及私人充電樁保有量提升至29.0/43.8萬台，公共樁月充電量達29.1千萬度，同比增長227%。

裝機高增長，配套關係分級分化，鋰電龍頭成長趨勢更優

11月純電A級車，客車，專用車共同拉動高增長。多方面分化趨勢值得關注：1）正極材料方面A00級其它類別及專用車鐵鋰佔比較大，體現成本壓力下的車企-鋰電企業協同的轉型。2）配套關係上純電A00/A0與A+級，客車與專用車分別呈現顯著的分化態勢，A+級及客車配套集中度較高，寧德時代分別佔據55.7%/65.6%份額，對應CR5佔比均近90%。A00/A0與專用車配套則整體分散。原因主要為：客車及A+級車型成本彈性相對較大，對鋰電性能，供應穩定性要求更高，更傾向於同鋰電企業形成深度協同以保障供應。趨勢性上：A+級車已是裝機主力，高端化趨勢下成長性更強，客車銷售份額高度集中，需求穩中有增，共同構成裝機量的優質賽道。龍頭錨定優質客戶，未來成長性更強。

國際鋰電需求增長趨勢確定，松下依托特斯拉裝機佔優

美國全年翻倍增長，歐洲碳排遠期規劃落地，電動化再加碼，延續純電走強插混走弱的增長趨勢。新能源車增長加速且結構性轉向純電的趨勢將共同驅動國際動力鋰電需求量的快速提升。

公共樁趨緩但用電量大幅提升，區域結構性優化空間大，私人樁高增長

私人樁增速較快，但相較於乘用車上牌量仍有較大提升空間，公共樁對應的地區車樁比，充電使用率上區域間差異較大。存在區域性公共樁鋪設需求（河南、湖南等）與現有高保有量區域的結構性優化需求（分割使用場景，提升快充及高速配套）。

鋰電材料及核心零組件

全球電動化提速，主流車企純電布局加快，車企-鋰電材料供應商強強聯手。中遊供應格局呈現集中化、協同化、全球化。緊握進入全球優質車企供應體系的鋰電材料龍頭及細分零組件供應商。

文章來源

本報告摘自：2018年12月27日已經發布的《新能源車月度觀察：鋰電配套關係分化，充電發展應因地製宜》

法律聲明

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