騰訊證券6月4日訊，根據富國證券（Wells Fargo Securities）的觀點，收益率曲線的預測能力正在減弱。
很多人認為收益率曲線反轉——短期美債收益率超過長期美債收益率——是經濟衰退的前兆。最近的收益率曲線反轉是3個月期美國國債收益率超過10年期美國國債收益率，且二者利差為2008年金融危機以來最大。
富國證券董事總經理兼利率策略全球主管邁克爾-舒馬赫（Michael Schumacher）表示，如果仔細觀察是哪些因素推動了收益率曲線的變化，你就會明白為什麽它可能不再是一個可靠的預測工具。
舒馬赫周四在接受CNBC《Futures Now》節目採訪時說道，“在我們看來，你必須將收益率曲線分解成幾個部分來看”。他將1年期美債收益率和任何更短期債券的收益率稱為“實際上的美聯儲區間”。美聯儲已經鎖定這個區間。除非美聯儲介入，否則無法真正改變6個月期或1年期的收益率。
舒馬赫表示，不過從中長期來看，2年期、10年期甚至包括30年期美國國債收益率都屬於“自由區間”。
“這些收益率是由市場決定的。它們主要受到貿易（以及）其他一些避險因素的推動”，舒馬赫說道。
10年期收益率在上周五的隔夜交易中跌至20個月來的新低，而在此之前美國川普政府聲稱，將從6月10日起對所有墨西哥進口商品徵收5%的關稅。舒馬赫在上周五接受CNBC電話採訪時表示，“我們仍認為已經接近底部”。
這位策略師表示，他對美國政府發出上述關稅威脅後收益率沒有進一步大幅下降感到意外，但他將這一溫和走勢解讀為市場的積極信號，表明只有美聯儲改變基調，才能出現更大幅度的下降。
至於收益率曲線，他指出，“作為經濟衰退的預測指標，我們認為它已經失去了魔力，坦白的說，它可能在大約10年前就失去了魔力。”“我們認為收益率曲線無法預測的原因是中央銀行，無論是美聯儲、日本央行還是歐洲央行，它們的頭寸如此巨大，以至於它們的後端收益率被壓縮了。這就像幾年前漫畫裡的人物威利-柯雅泰（Wiley E. Coyote）。它坐在那裡，打壓長期收益率，這就是為什麽我們認為收益率曲線如此平坦。”
舒馬赫建議，嘗試駕馭這種不斷變化的格局的投資者最好暫時保持“相當保守”的態度。
在G20峰會、英國脫歐，以及不斷升級的美國伊朗局期間，短期美國國債會是等待不確定性過去的不錯選擇。
“接下來幾周，也許一個月，堅持選擇短期美國國債”，他說道。
上周五股市下跌，5月最終以下跌收官。由於市場對美國經濟等方面的擔憂持續，美國國債收益率仍保持在低位。（容華）
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