中信保誠基金:下周外圍擾動 發生系統性風險可能不大

　　中信保誠基金

　　今日市場調整幅度較大，主要原因有以下幾點：

　　一、下周外圍擾動事件較多。6月12日朝美峰會；6月14日美聯儲議息會議加息基本確定；中美貿易磋商存在不確定性，6月15日美國或將公布開征25%關稅的產品清單。此外，下周世界杯開幕，歷史經驗表明世界杯期間股票市場表現欠佳。因此，市場短期面臨較多的不確定性，情緒面受到壓製。

　　二、國內政策預期和信用違約風險的擔憂。4月以來，債務違約風險頻發，信用利差不斷走擴。上周央行擴大MLF擔保品範圍和本周淨投放近3000億MLF，降低了市場前期對央行降準的預期。另外，根據市場預測，5月信貸社融數據或仍將中性偏弱，這將引發市場對信用風險持續發酵和擴大以及對後續經濟下行的擔憂。

　　預計市場短期維持弱勢震蕩，但同時也是中長期擇股布局的好時機。短期由於中美貿易磋商仍存較大不確定性，朝美峰會等國際地緣政治風險仍存，加上國際美聯儲加息，國內信用違約暴露，市場短期仍受到較大擾動，預計仍將維持弱勢震蕩走勢。

　　但我們認為發生系統性風險的可能性不大。一方面，經濟基本面仍較平穩，企業盈利保持較高水準；另一方面，市場估值水準已經回落到16年初“熔斷”後合理水準，目前市場盈利和估值匹配度明顯上升。我們認為，短期情緒面的擾動反而是中長期布局優質個股的好時機。高端製造、消費更新和細分行業龍頭是我們重點關注的三個方向；那些成長太空較大、業績持續穩定增長、估值較為合理的優質個股將是我們擇股布局的重點。

責任編輯：王萌