貴州茅台毛利94%！分紅規模可買下酒鬼酒等A股4家酒企

長江商報消息本報記者屠心凱綜合報導

股市是經濟的晴雨表，貴州茅台則是晴雨表中的晴雨表。

作為A股白酒龍頭，貴州茅台28日晚發布了公司2018年年報。年報顯示，2018年貴州茅台實現營業收入736.39億元，比2017年增長了26.49%，實現營業利潤513.43億元，淨利潤352.03億元，比2017年增長了30%。

與此同時，一份霸氣的分紅方案也令市場折服。分配方案顯示，貴州茅台計劃10派145.39元，合計將派發現金182.64億元，佔該年度總盈利的51.88%。如果按照規模來算，分紅金額可買下A股最小的4家白酒企業。

此外，亮眼業績背後，提價增利趨勢明顯，2018年初，茅台酒的出廠價從819元提升至969元，500ml裝的53度飛天茅台酒的終端定價從1299元/瓶提至1499元/瓶。年報指出，2018年茅台酒的銷量達到3.25萬噸。以每噸茅台酒2124瓶計算，提價帶來的直接營收就增加約103.5億元。

市值超兆超越中國銀行

3月28日晚間，貴州茅台發布了一份能亮眼的年報。

報數據顯示，2018年貴州茅台酒股份有限公司實現營業收入736.39億元，比2017年增長了26.49%，實現營業利潤513.43億元，淨利潤352.03億元，比2017年增長了30%。

在資本市場上，茅台股價也是一路高歌。截至3月29日，受年報數據利好，貴州茅台股價報收於853.99元/股，當日漲幅5.85%，公司市值達到1.07兆，超越中國銀行居兩市第6位。

從年初至今，貴州茅台漲幅為44.74%，60日漲跌幅為52.48%，兩項數據在七家超兆市值公司中排第一。

事實上，作為中國白酒龍頭企業，貴州茅台股價穩坐兩市第一高價股的同時，公司市值也是隨之創新高，一路超過中國石化、中國人壽、招商銀行，目前茅台市值在A股上市公司第七位，與工商銀行、建設銀行、中國石油、中國平安、農業銀行和中國銀行同處兆元市值行列。而從年初至今，短短2個多月時間，茅台市值與中國銀行市值比肩。

對於茅台市值過兆元一事，李保芳28日在博鼇論壇上表示，“這是非常不容易、非常不錯的表現。這至少說明了，一是投資者的信心。二是體現了消費者的信心。隨著國民收入增加，未來消費會升級”。

分紅規模可買下A股4家酒企

除了亮眼的業績，貴州茅台一份霸氣的派現方案，也令投資者不得不折服。

根據年報分配方案，貴州茅台2018年實現盈利352.04億元，合計將派發現金182.64億元，佔該年度總盈利的51.88%。

這一分紅規模有多大？大致可買下A股最小的4家白酒企業，即*ST皇台（維權）（7.89億元）、金種子酒（42.52億元）、金徽酒（54.45億元）和酒鬼酒（79.48億元），這4家上市公司的市值合計達到184.34億元。

此外，值得注意的是，年報中緊跟派現後面還有一句話——剩餘777.18億元留待以後年度分配。從數字上看，似乎145.39元不會是茅台派現的最高值。

不過，儘管貴州茅台分紅規模巨大，但由於大股東持股比例較高，該次分紅大部分都將落入大股東囊中。截至目前數據，中國貴州茅台酒廠（集團）持股61.99%，是公司第一大股東，將在本次分紅中拿走113.22億元。其次，通過陸股通買入的外資，也將獲得14.53億元的分紅。

此外，獲得較高分紅的還包括貴州茅台酒廠集團技術開發公司、易方達資產管理（香港）有限公司-客戶資金（交易所）、中央匯金資產管理有限責任公司，它們分別可獲得現金分紅4.04億元、1.79億元和1.57億元。如將前十大股東持股合計，它們可獲得貴州茅台的現金分紅138.7億元。

然而，霸氣歸霸氣，但是就派現的絕對規模來看，貴州茅台連A股前五都無法進入。同時就股息率來看，貴州茅台更是只能排名第230名。

茅台酒“支撐”近九成營收

貴州茅台業績強勢增長的背後是白酒價格上漲的功勞。

年報顯示，“支撐”貴州茅台營業收入近九成的茅台酒，2018年毛利率達到93.74%，同比提升了0.92個百分點。2017年茅台酒的毛利率是89.93%。

從目前看，茅台酒毛利率攀升的背後，有可能是基於茅台酒提價所致。2018年起，茅台開始執行茅台酒五年來新的出廠價。每瓶一斤裝茅台酒出廠價提高至969元/瓶，平均上調幅度為18%。

年報指出，2018年茅台酒的銷量達到3.25萬噸。以每噸茅台酒2124瓶計算，提價帶來的直接營收就增加約103.5億元。

國盛證券研報稱，2018全年茅台酒銷售噸價201.7萬元，同比增長16.3%，噸價提升源於公司2017年底提升茅台飛天出廠價18%。這波漲價紅利在2018年得到釋放。

安信證券稱，由於茅台現有經銷商計劃不增不減，取締經銷商的計劃量未能有效投放市場，2018年三季度以來需求得不到滿足，茅台批發價穩步上行。

2018年，貴州茅台醬香系列酒經銷商增加較多，同時減少了607家經銷商，其中茅台酒經銷商減少437家。

中銀國際也表示，2018年茅台酒經銷商減少了437家，2019年內部整治繼續推進，因此直銷和非標佔比將明顯提升，從而帶動均價提升。

海納機構董事長呂鹹遜也表示，茅台通過推出生肖酒、年份酒等非標產品，完善產品結構，滿足消費者差異化、高端化的個性化需求。非標酒定價高於普通茅台，實現間接提價，進而帶動公司業績提升。