茅台半年報看點：二季度業績增速放緩，經銷商減少近600家

A股“股王”貴州茅台半年報出爐。

7月17日晚間，貴州茅台酒股份有限公司（貴州茅台，600519.SH）發布了2019年半年度報告。

報告顯示，貴州茅台在上半年實現營業收入394.88億元，同比（較上年同期）增長18.24%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤199.51億元，同比增長26.56%。

此外，半年報指出，報告期內共完成基酒產量4.53萬噸，其中茅台酒基酒產量3.44萬噸、系列酒基酒產量1.09萬噸；茅台酒實現營收347.95億元，系列酒實現營收46.55億元，總體呈現生產穩、市場穩、人心穩、局面穩的良好態勢。

二季度業績增速放緩

雖然，報告指出公司主要指標繼續保持了“兩位數”增長，延續了一季度穩中向好的局面，但澎湃新聞記者注意到，貴州茅台二季度業績呈現增速放緩趨勢。

根據目前公布的數據，貴州茅台二季度營業收入178.44億元，同比增長12.05%；淨利潤87.30億元，同比增長20.30%。與去年同期二季度營收46%的增速、淨利潤41.52%的增速相比，今年二季度業績增長趨勢明顯減弱。

多家券商在上周貴州茅台發布上半年經營數據預告時，就注意到了二季度業績增速放緩。

國信證券認為二季度報表增速放緩是公司渠道體系調整、發貨及確認節奏不確定因素導致，但不影響公司長期邏輯，即茅台在市場中將保持供需緊平衡狀態，預計批價將保持堅挺，公司作為白酒龍頭具備通過調整非標產品佔比和渠道結構優化收獲穩定發展空間的能力和優勢，長期價值充分。

財通證券認為，二季度收入略低於預期，原因在於發貨量同比未有增長，而直營公司方案暫未落地。上半年茅台酒執行計劃1.4萬噸，而據渠道調研，部分經銷商已提前執行7月份計劃，因此總發貨量同比小幅增長。由於茅台直銷方案仍未落地，因此在發貨量小幅增長的情況下，業績增速放緩屬於正常。

經銷商再減593家，其中系列酒經銷商減少494家

對於此前受關注的經銷商取締問題，半年報進行了進一步的披露。

據貴州茅台2018年年報顯示，2018年茅台國內經銷商共減少607個，其中茅台酒經銷商減少437家。根據2019年半年報顯示，茅台酒經銷商有了進一步減少。報告期內，茅台國內經銷商減少593家，其中醬香型系列酒經銷商減少494家，醬香型系列酒經銷商增加21家。

對於下半年的業務方向，貴州茅台表示將繼續堅持問題導向和目標導向，保持定力、持續發力，加強統籌協調，狠抓工作落實，心無旁騖“做精主業、做強實業”，千方百計保目標、補短板、強後勁、謀長遠，確保完成年度目標任務，推動公司實現新的發展、邁上新的台階。

根據貴州茅台2018年年報，公司對2019年的經營目標定為，較上年營收同比增長14%左右，即2019年營收達839億元左右。從目前的半年業績來看，貴州茅台已接近完成2019年營收的目標的一半。

另據此前茅台集團發布消息稱，上半年茅台集團實現營業收入463.3億元，同比增長19%；完成工業總產值430.5億元，同比增長12.9%；上交稅收267.4億元，同比增長12.3%，佔全省稅收收入的18.6%，實現時間任務“雙過半”。

7月17日收盤，貴州茅台報每股963.50元/股，較上一交易日跌0.46%。