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茅台年報出爐暴跌5% 安信證券目標價900元被打臉

  新浪財經訊 3月28日消息,貴州茅台低開低走,午後股價探底回升,盤中股價一度下探至669元,截止收盤,貴州茅台跌4.57%,報682.05元,總市值8568億元。

  白酒股受挫,洋河股份領跌白酒板塊,截止收盤,洋河股份跌6.23%,五糧液口子窖瀘州老窖山西汾酒跌超5%,伊力特、今生緣、老白乾酒等多股下挫。

  消息面:

  昨日晚間,貴州茅台發布2017年年報。2017年貴州茅台營業收入582.18億元、淨利潤270.79億元,較上年分別增長49.81%、61.97%,略超預期;分紅預案“每10股派109.99元(含稅)”;2018年目標營業收入同比增長15%。

  有些重要數據“反向”下滑。比如,報告期內,公司經營活動產生的現金流量淨額221.53億元,較上年減少約40.8%;截至去年末,預收账款144億元,較年初減少17.7%;2017年第四季度營業收入、淨利潤環比分別下滑13.7%、18.8%等等。

  機構觀點:

  安信證券曾上調公司2017年-2019年的每股收益至20.05元、27.15元和33.73元,維持買入-A的投資評級,調高目標價至900元,相當於2019年26.7倍的動態市盈率,2020年公司銷售量可恢復,有助於2019年預期提升。

  國金證券的研究報告認為,考慮提價和增量因素,預計2018年貴州茅台大概率實現收入650億元以上。今年茅台批價管控預防批價快速上行仍然是重中之重,預計全年均將是窄幅震蕩走勢。同時需要關注的風險是,由於茅台酒具有一定的投資屬性,若投資屬性減弱將引致市場需求下滑。

  方正證券在研究報告稱,貴州茅台預收款回落在預期之內,基本面無憂,季度波動不改全年業績高增長。目前茅台酒價格已趨於平穩,在茅台持續強力限價下預計短期價格繼續大幅上漲的概率較小,穩定在每瓶1500元的價格會更有利於茅台酒市場的健康、持續發展。

  中泰證券研究報告認為,從管道反饋看,2018年一季度管道動銷良好,預計收入和利潤增速在30%以上,全年量價相比2017年將更為均衡。中長期看,茅台酒具備持續提價能力,未來收入複合增速有望保持20%以上的穩健增長。

  平安證券研究報告稱,貴州茅台去年第四季度出貨緊張,預收款同比下降的原因應是年底酒廠主動退款給經銷商、酒廠報表銷量高於實際出貨。貴州茅台漲價、放量、預收款儲備仍較足,報表營收、淨利能繼續高增長。

  東北證券在研究報告中預計茅台全年批價將基本保持穩定,穩中求進的價格體系也將成為茅台酒長期有序發展的基石。

  太平洋證券研究報告認為,從目前市場的動銷和庫存情況來看,貨源偏緊、需求得不到完全滿足仍然存在,中短期的持續增長沒有問題。考慮到確定性高增長,貴州茅台今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撐。

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