【獵雲網（微信號：ilieyun）北京】11月24日報導（文/張鵬會）
母嬰類社區平台寶寶樹赴港上市風波再起。
11月20日下午，據IFR，寶寶樹指引IPO價格定在指導價區間的低端（其每股定價6.80美元至8.80美元），低於資本市場預期。
早在11月13日，寶寶樹就因推遲IPO新聞發布會，引發輿論關注。
據彭博社消息，原定13日在香港舉行的IPO新聞發布會，卻在中午突然宣布取消了。寶寶樹在郵件中表示，取消是由於技術問題，尚不得知何時重新開發布會。
不過很快，獵雲網獲悉，僅1天之後，也就是14日下午，寶寶樹於香港重新召開發布會，宣布將於11月27日香港上市。
加之此前，寶寶樹本計劃通過IPO集資10億美元，但最終僅集資約2億至3億美元，減幅最鋼彈八成。
這不禁讓人產生質疑，作為國內母嬰綜合社區平台的佼佼者，寶寶樹為何推遲IPO發布會，是否意味著其上市信心不足？IPO集資規模驟降，是否意味著資本市場不看好？
此外，寶寶樹已連續三年虧損，其商業模式和變現能力出現了什麽問題？借資本上市的寶寶樹，能否衝破財報危機，打一場翻身仗？
危機一：連續三年虧損
今年6月份，寶寶樹申請在香港上市，對於任何一家即將上市的公司來說，招股書一直大家關注的焦點。
11月13日，寶寶樹向港交所提交了更新版招股書。然而，財報營收並不理想。
招股書顯示，2018年上半年，寶寶樹總收入為4.1億元，同比增長12.6%，账面虧損擴大至21億，經調整後溢利超過1.2億。
過去三年，寶寶樹的財務數據也不樂觀，營收分別為2億元、5.09億元、7.29億元人民幣。年度虧損分別為2.86億元、9.34億元、9.11億元，淨利潤率分別為-143.2%、-183.3%、-124.9%。
寶寶樹陷入了“越增長，越虧損”的怪圈。更糟糕的是，寶寶樹的總收入增長下滑嚴重，從2016年的154.9%，降至2017年43.1%，並於今年上半年跌至12.6%。對於任何一家企業來說，這都不是什麽好消息。
除了主要財務數據，招股書還披露寶寶樹的一些關鍵運營數據，只能說“悲喜交織”。
截至2018年6月30日的六個月內，寶寶樹的平均每月活躍用戶數量幾乎減半，腰斬至8950萬，而去年同期為1.77億。這主要由於PC端及WAP端平均月活用戶數量下降造成，該數據從2017年上半年為1.60億降至2018年上半年的7200萬。寶寶樹表示，這主要是PC端熱門搜索引擎採用的算法變更影響排名所致。
危機二：移動端乏力，拉新能力不足
無論是否為算法所致，寶寶樹的移動端和PC及WAP端用戶佔比嚴重失衡。目前，寶寶樹移動端月活用戶僅佔2成，在整個市場All-in移動端的時候，寶寶樹面臨巨大挑戰。
雖說寶寶樹是從PC端起家，PC及WAP端用戶基數大，但這也從側面反映出寶寶樹較難在移動端留住現有客戶，無法快速吸引新用戶。
當移動端互動的用戶減少，勢必影響寶寶樹的業務、經營業績及財務狀況。
招股書顯示，2018年上半年，寶寶樹的平均月活用戶為8950萬，其中，手機應用程式端用戶為1600萬，PC及WAP端用戶為7280萬。也就是說，今年上半年，寶寶樹的手機端月活用戶佔總用戶的兩成不到。
如今，PC互聯網幾乎沒有紅利可言，移動互聯網的紅利也在消失。寶寶樹作為垂直電商，雖說早已進入移動互聯網入口，但沒有把握好移動互聯網時代的趨勢。
早在2012年初，據寶寶樹高層透露他們把80%、90%的人力物力資源放在了移動端，並於2012年中向移動端遷移。可以說寶寶樹並沒有錯失移動互聯網入口，甚至提前進行了布局。
然而，即使早早入場，寶寶樹也並沒有充分將其龐大的寶媽數量遷移至移動端。如今對於各大電商，移動端消費佔比早已過半，不少甚至鋼彈八九成。現在寶寶樹面臨的一個問題是，沒有提前讓寶媽寶爸習慣在移動端消費，後期則很難從移動電商叢林中突圍。
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