中國基金報記者 方麗
市場回暖日，爆款發行時。
近期擁有資管界大佬“陳光明和傅鵬博”雙光環的一款基金，一日申購金額超過710億，最終基金配售比例僅為7.03%，再次顯露出市場對爆款的追逐。
今年爆款基金盛況讓不少投資者回想起去年1月份——同樣是伴隨著市場回暖讓爆款基金接連出現，興全合宜一日發售326.9959億份，嘉實核心優勢、華夏穩盛、東方睿澤三年定開都募集份額都超過70億。
回想當時的上證指數，2018年1月份曾一度抵達近兩年的高點——3587.03點。相較那個時刻，今年一季度A股大反彈最高也僅攀及3176.62點，兩者之間還相差400多點。
這1年多震蕩市場中，這批“爆款”基金也有所表現，淨值也悄然走上回歸面值之路。尤其是今日也就是4月1日，滬深兩市出現大幅上漲，上證指數、深證成指、滬深300、創業板指數分別上漲2.58%、3.64%、2.62%、3.98%，助力這批“爆款基金”的臨門一腳。
比如備受市場關注的興全合宜基金，目前4月1日部門淨值達到1.0208元，也就是說一年多前投資者購買該基金，目前已經開始盈利。
興全合宜最新淨值達 1.0208元
2018年初，興全合宜靈活配置混合型基金發行，1天時間募集資金規模即達到326.9959億元，其中有效認購戶數達到34.91萬戶。數據顯示，該基金創下權益類基金歷史首募第三大紀錄。此前比較高的是嘉實策略增長、華泰柏瑞滬深300ETF基金，首募規模分別為419.17億元、329.69億元。
這隻備受市場關注的產品，成立之後就遭遇市場震蕩調整，興全合宜淨值波動起伏，一直表現可圈可點，而今年明顯把握行情，淨值漲幅超22%。
興全合宜在3月29日部門淨值還在0.9932元，而4月1日一日淨值上漲2.78%，讓部門淨值達到1.0208元，一舉收復失地實現淨值回歸面值。
受益於興全合宜漲上面值，不少投資者在論壇上“喜大普奔”。
“3500”點前後發行基金悄然回本
2018年1月29日，上證指數出現近兩年的市場高點——3587.03點，而正是在這一前後爆款產品頻出，除了備受關注的興全合宜外，嘉實核心優勢、華夏穩盛、東方紅睿澤三年定開也是當時被市場追捧的基金。這些基金也都受益於今日上漲，淨值漲到面值之上。
比如2018年2月1日設立的嘉實核心優勢，4月1日部門淨值達到1.0167元，而在3月29日部門淨值為0.9941元。同樣東方紅睿澤三年定開在3月29日部門淨值為0.9839元，也在4月1日部門淨值升至1.0119元。
聽聽“爆款”的基金經理怎麽說
剛剛披露的基金年報，展露出這些基金經理對後市的看法，值得一看。
謝治宇在興全合宜基金年報中寫道：
隨著經濟托底政策的逐步頒布，2019 年對於盈利持續下行的擔憂有望階段性緩解。2018 年四季度以來，銀行間的流動性已經趨於寬鬆，整體偏寬鬆的基調有望在 2019 年得以持續。雖然宏觀經濟面臨短周期回落的局面，但一些長期的問題如過剩產能以及地產的高庫存，在之前幾年已經得到了一定的處理，經濟整體仍然有韌性。去杠杆政策對於過去兩年股票市場的流動性產生了明顯的壓製，隨著去杠杆的緩和，市場整體的活躍度可能有所恢復。目前市場的整體估值水準到了歷史相對低位，部分反映了對於短期盈利增速下行的預期，權益資產從長期的視角來看已經具備不錯的性價比，部分優質企業的估值在全球範圍來看也仍然具有性價比，海外資金的持續流入反映了對這些優質企業的認可。本基金整體操作仍然本著風險控制的原則，堅定持有以基本面中長期邏輯為基礎的品種，均衡配置，降低波動，以期更好地為投資者創造長期價值。
嘉實核心優勢寫道：
2019 年中國經濟形勢依然嚴峻，全國房地產銷售在經歷了前所未有的 40 個月的長周期上升之後，剛進入調整期；居民部門杠杆率上升對消費產生了擠出效應，已經顯著的反應在耐用消費品領域，2018 年中國乘用車零售量下降 7.1%，是有數據追蹤以來的最低值，低線城市的下滑幅度大於全國；在關稅預期不明朗的情況下，2018 年出口有所前置，也為 2019 年帶來了壓力。
然而，我們也應看到，股票市場在 2018 年的跌幅也已僅次於 2008 年全球金融危機，不少行業、公司的估值水準已創出歷史新低，這意味著市場在很大程度上已經反應了經濟的不利因素。同時，政策層面已經從 2018 年 11 月開始轉暖。估值低意味著更高的預期回報率。研究機構對美國整體股票市場 1962 年以來的回報數據分析表明，起點年度股市整體市盈率 15 倍以下，後續 1 年、5 年、10年市場的平均累計回報率分別是 18%、102%、317%，而在整體市盈率 25 倍以上的年份，後續 1 年、5 年、10 年市場的平均累計回報率分別是 3%、38%、65%。儘管每一個估值低的年份所處的經濟環境都不同，但有效市場理論的一個涵義是，股票價格（估值）隱含著投資者作為一個整體基於當前信息對未來的平均估計，如果價格足夠低，就意味著悲觀情緒已經得到比較充分的釋放，那麽當邊際上有正向改善時，市場的估值修複就隨之而來。
重複我們在基金四季報中所講的，市場運行到這個位置，投資者已不必過分悲觀，應當適度承擔風險，相信好股票在這個位置能夠取得較為豐厚的中長期回報。淡化行業景氣，重視均衡價值。在經濟降速，大類行業景氣度往下走的背景下，如果僅以行業景氣為立足點來進行行業及個股配置，大規模投資組合會陷入無所適從的困境。老生常談，買股票就是擁有公司的一部分，公司價值是未來自由現金流的貼現，在滿足永續經營的前提下，短期景氣度對於該貼現值的影響微乎其微，而更多影響的是投資者對未來判斷的確信度。投資者需要做的是夯實基礎研究，提升投資決策的確信度。當價格大幅低於均衡價值時，投資者應當更加積極，淡化短期因素。資產定價能力是機構投資者的核心能力，在資本市場不斷開放的背景下，這種能力的價值將愈發凸顯。
華夏穩盛寫道：
展望 2019 年，我們認為，中國經濟進入政策密集頒布對衝市場下行的經濟尋底階段，基建投資有望在積極的財政政策驅動下出現較明顯的回升，房地產投資仍有高位維持的慣性，減稅、促進消費等政策托底消費和製造業投資。投資策略上，本基金將“自下而上“精選 ROE 高、壁壘高、增長持續性強的個股，主要集中在消費、醫藥、高端製造業等領域，以期通過長期持股分享這些優秀公司的成長。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室