來源：阿爾法工場公眾號
中興通訊埋在二級市場的雷，還是炸了。
昨日（4月23日），市場中焦點的存在，非爆款基金“興全合宜”莫屬——其在交易所上市首日，盤中觸及跌停，遭遇市場“暴捶”。
其實，藥師在此前的文章《為什麽購買“爆款”基金要小心》中就曾提示過：“對於新基金，尤其是募集規模在百億級的公募基金，藥師秉承的觀點是：不參與。這是因為，在藥師有限的投資生涯裡，極少遇到因‘瘋搶’而最後賺大錢的基金。”
目前來看，藥師此前對於百億基金“魔咒”的擔憂，正在一步步變為現實。
當然，持此看法的並非只有藥師一人。部分業內人士也表示：“從不買爆款基金，即使興全”。
究竟該如何正確解讀興全合宜遭遇市場“暴捶”事件？中興通訊“出事”前，真的毫無征兆？如果基民不幸參與其中，接下來該如何操作？
藥師僅就當前最為關心的該三個問題，做個分享，希望能給迷茫中的你一些思路。
01
興全合宜遭遇“暴捶”
在藥師的印象裡，曾經確有基金上市後出現折價的情況；但類似興全合宜這樣的“爆款”基金，上市首日就迎來較大跌幅的，並不常見。
根據慣例，基金在二級市場上市交易之後，價格往往會反映出投資者對於該基金未來走勢的一種預期。
很顯然，投資者並不看好興全合宜的未來走勢。
截至4月20日，基金淨值為0.9577，較成立時下跌了4.23%。
雖然建倉在了“山頂”，但與同期上證指數下跌的12.28%相比，還是可以勉強接受的。
很顯然，這並不是興全合宜遭遇市場“暴捶”的主因。
為了避免市場誤解，興全基金在第一時間作出了“關於興全合宜基金場內折價的說明”（下稱“說明”），並對投資者最為關心的7個問題做了回復。
按照“說明”的解釋，興全合宜持倉中興通訊佔基金資產1.63%（按4月16日規模測算），經與託管行協商一致，本基金自4月18日起對所持有中興通訊（00763.HK）進行估值調整，估值價格為港幣20.74元，約造成興全合宜淨值下跌0.31%。
原來，事情的真相是：興全合宜“踩雷”了中興通訊。
這一點，在《興全合宜靈活配置混合型證券投資基金2018年第1季度報告》中得到了證實，雖然中興通訊位列興全合宜的十大重倉股，但持倉比例並不大。
值得注意的是，興全合宜所持有的中興通訊是“沒有漲跌停限制”的港股。
對此，有市場人士認為：“儘管興全合宜進行了估值調整，但市場的反應還是超出了預期”。
同時，上述人士還表示：“部分媒體不夠專業，一定程度上混淆了概念，誇大了擔憂”。
02
唯交銀國際給出“沽空”評級
作為滬港通標的的中興通訊，顯然不可能只有興全合宜一家“獨享”。
根據中興通訊2017年年報顯示，當年接待投資者調研共計34次，其中，接待機構投資者數量為152家，接待個人投資者11人……其中，不乏國內外知名投資機構。
此外，另一組數據也證實了機構特別“看好”中興通訊：
根據相關數據統計，截至去年底，共有超過600隻公募基金持有不同數量的中興通訊，合計持股市值超過100億元。
其中，招商豐慶、南方成份精選和匯添富民營活力三隻基金的持股數量均超過了1000萬股。
中興通訊，真的有那麽好嗎？
其實，回顧歷史後你會發現，早在2012年末，中興通訊因業績預虧，就曾導致超過150隻基金“踩雷”。
而這一次，事態的發展顯然已不可同日而語，逾40家基金下調其估值，最多的已給出了4個跌停。
其實，在眾機構對中興通訊的一片看好之中，交銀國際則特立獨行，於今年2月9日和3月19日，曾兩次給出港股中興通訊“沽空”的評級——對於這樣的“神級“操作，掌聲在哪裡？
想必“聽話”的資金，現在正躲在某處偷著樂呢。
比如，2017年末持有中興通訊最多的招商慶豐，今年一季度清倉了中興通訊，有如神助一般。
既然有逃頂的，自然也會有“接盤俠”，比如中歐新藍籌和光大保德信中國製造2025靈活配置。
今年一季度才剛剛買入中興通訊，便遭遇“黑天鵝”，可謂：時也、運也、命也。
03
補倉操作指南
看到這裡，作為35萬被“坑慘”的基民中的一員，如何應對這突如其來的變化，想必是現在的你所最為關心的。
由於興全合宜目前暫停申購贖回，要想補倉拉低成本，唯有通過券商進行二級市場買入這一條途徑。
中興通訊埋的雷剛炸，是否會因余波導致市場開啟“緊急拋售”模式尚不確定。但如果認可3000點附近是中長期相對底部區域，這種折價或許也是不錯的買入機會。
責任編輯：陳悠然 SF104
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