作者：格隆匯 喵皇
互聯網下半場，當所有人都在高喊流量紅利盡失的時候，拚多多卻仍然實現了業績的高速增長。5月20日，拚多多公布了2019年的一季報，多項業績數據超預期：
2019年平台GMV達5574億元人民幣，同比增長181%；
2019年Q1營收45.45億元人民幣，同比增長228%；
截至3月底，年活躍買家數達4.43億，同比增長50%；
移動客戶端平均月活用戶2.90億，同比增長74%；
拚多多的增長情況遙遙領先於行業平均水準，拚多多為什麽能實現高速增長？護城河是什麽？未來增量市場在哪兒？
一、五環內用戶開始信任拚多多
去年還是“三億人都在用的拚多多”，如今已經擁有超過四億用戶了。根據拚多多一季報顯示，在電商行業春節季節性調整的情況下，拚多多用戶規模依舊維持指數級增長，公司的年活躍買家數已經增長至4.43億，較去年同期的2.95億淨增1.48億，新增用戶規模繼續領跑全行業。
極光大數據的最新報告顯示，截至2019年第一季度，拚多多新增用戶44.2%來自二線及以上城市，一二線城市用戶佔比上升，同時對於淘寶用戶的滲透率達40.1%。而在更早之前，Trustdata發布的報告顯示，2018年拚多多新增用戶城市分布中，前十名均為一二線城市，其中增長最快的是北京。這意味著被稱為五環外的拚多多叩響了進入五環內的大門，向上滲透效果明顯。
拚多多剛上市時，市場上充斥著拚多多產品低質的言論，很多消費者對拚多多其實是很不信任的。上市後拚多多進行了嚴厲的打假活動，並進行了一系列的品牌宣傳，例如春節期間和世界杯期間的廣告，以佔領消費者的心智。
拚多多品牌行銷和打折促銷活動的效果很明顯，拚多多用戶黏性持續提升的同時，那些抱著試一試態度開始使用拚多多的一二線新用戶很多都被留下了。據第三方統計數據顯示，拚多多在30天用戶留存率持續維持行業領先水準。另外據拚多多戰略副總裁九鼎表示，拚多多新增用戶會在更早期購買高價值的商品，這也表明了新用戶對於平台的信任和信心。
二、以實現“水果自由”為例，看拚多多創新零售業態的價值
近期，“水果自由”成為熱議的話題，拚多多的價格卻仍然保持低位，很多人不禁感歎一句“還好有拚多多”。國家統計局的數據顯示，今年4月我國鮮果價格上漲11.9%，奇異果、蘋果、荔枝等熱帶水果平均漲幅在20%左右。雖然水果“漲聲”不斷，但在拚多多實現“水果自由”並不難，拚多多平台上優質水果生鮮的普遍售價僅為線下終端的一半。
水果為什麽那麽貴？除了氣象原因導致水果減產，物流、庫存、渠道商等各個環節都在推高水果的價格。業內人士發現，一斤水果從田頭到消費終端，售價大多是田頭收購價的3至5倍，更有甚者在精品水果店的價格會超過田頭價10倍。
很多農產品成熟期相對短暫，銷售半徑又小，因此難以迅速消化大量當季農產品。一邊是消費者苦於高昂的農產品價格，而另一邊我們又常常看到貧困地區農產品滯銷的報導，大量果子爛於田頭和山間。可以說，農產品信息不透明、產銷中間環節冗長的問題一直都存在，但拚多多是第一個看到了機會並願意深耕於農業，致力於解決農產品市場之痛的平台。
為了縮短生產和消費的距離，拚多多積極打造農貨上行體系。拚多多的“農貨中央處理系統”歸納了中國各大產區包括地理位置、特色產品、成熟周期等信息，經由系統運算後，將各類農產品在其短暫的成熟期內精準匹配給消費者，從而突破農業固有的空間和時間限制，形成歸集效應，以幫助更多農產區形成長效穩定的產銷機制，讓農業的價值回歸生產者和消費者。
拚多多在農產品領域已形成獨特壁壘。截止2018年，PDD平台上農產品訂單金額已經達到653億元人民幣，直連超過700萬農戶，成為中國最大的在線農產品銷售渠道，農產品銷量佔其2018年總GMV的14%。據拚多多透露，拚多多種植果樹的公益應用“多多果園”今年單季便新增了1100萬日活用戶，有效提升了平台用戶黏性。
2019年4月，拚多多探索精準扶貧和鄉村振興銜接機制的創新戰略“多多農園”首站落地雲南保山，792名“直過民族”傈僳族貧困戶成為首批“新農商”。“多多農園”成功打造了產、銷、研、加工一體化的現代化咖啡產業示範項目，實現了源頭優質咖啡豆的直接供應。在咖啡產業鏈中，上遊種植戶只能獲得全產業鏈中約1%的價值，而通過這個項目，拚多多為消費者提供最具性價比商品的同時，還有效幫助農民增加了收入。
通過去中間化、讓利消費者的模式同樣適用於工業品領域，拚多多不斷推動上遊製造業批量轉型升級，通過AI等先進的技術打造極致高效的供應鏈，為消費者提供最具競爭力價格的商品。拚多多通過“新品牌計劃”扶持培育“普惠”品牌，目前品類範圍已經擴大至日化、家電、3C、日用品、玻璃器皿等諸多類目。
三、效率，才是拚多多的護城河
很多人都驚奇於拚多多的速度，同時好奇於隨著傳統電商巨頭加速下沉低線城市、縣域和農村，拚多多能否抵抗來自競爭者的壓力。
事實上，拚多多的護城河已經越來越明顯了，那便是創新零售業態所帶來的效率優勢。拚多多建立的零售業態需要深入產業底層，通過改造供應鏈提升運營效率，為消費者尋找最合適且優質的商品。這是一個漫長的過程，沒有捷徑可走，而正因此，重塑供應鏈也成為了拚多多的壁壘。
拚多多的效率優勢已經逐漸體現在公司的財報上，拚多多的收入增速遠高於支出的增速。2019年Q1季度，拚多多實現營收45.452億元人民幣，同比增長228%，高於市場普遍預期。而這一高於市場預期的成績，則是在虧損大幅收窄的情況下取得的。2019年第一季度，平台經營虧損為21.205億元人民幣，非通用會計準則（NON-GAAP）下經營虧損為16.219億元人民幣，兩項數據均較上一季的26.409億元人民幣和21.129億元人民幣大幅收窄，遠低於市場普遍預期。
拚多多的營業收入來自於平台成交額的傭金，而平台GMV由兩個變量決定，一個是買家的數量，一個是買家的消費金額。
從用戶和買家情況來看，拚多多用戶活躍度很高，據極光大數據、TrustData、QuestMobile等數據顯示，拚多多在30天用戶留存率、用戶日均打開次數、用戶日均使用時長等數據都處於行業領先水準。在此帶動下，拚多多用戶的購買轉化率很高，數據顯示，拚多多APP月活用戶/年度活躍買家數比例達65.35%，為歷史最高水準。
2019第一季度拚多多新增了2500萬活躍買家，在所有電商平台中保持優勢。截至三月底，拚多多已經擁有4億活躍買家，但相較於微信10億的月活用戶，其用戶體量仍有足夠的成長空間。
拚多多對於淘寶用戶的滲透率為40.1%，拚多多擁有差異化的產品，在優質低價產品的吸引下，傳統電商的一二線城市存量用戶有望成為拚多多的新增用戶。一般來說，一二線城市用戶有著更高的購買力，收獲一二線城市用戶拚多多不僅能挖掘用戶增量，還能顯著提升銷售額。
從買家消費金額來看，拚多多的活躍買家年度平均消費額呈現上升的良好趨勢。2019第一季度拚多多活躍買家年度平均消費額增長至1257.3元人民幣，同比增長87%。除了用戶質量提升，拚多多產品結構的優化也是推動活躍買家的平均消費金額上升的重要因素。
拚多多的產品品類在不斷豐富，高客單價產品增加。如今，消費者不僅會在拚多多購買農產品，還會在拚多多購買蘋果手機、汽車這樣高單價的產品。拚多多正在進行中的“美好生活萬人團”活動顯示，在10000個“萬人團”中，3C、電器類高客單價商品實現了最高的“萬人團”達成率。首次上線的整車業務中，平台特別推出的400台五菱宏光在18秒內被搶購一空。為滿足20多萬預約用戶的需求，平台分別調撥兩批整車，全天共計提供1000台五菱宏光，該批車輛在21小時內全部售罄。
2019年5月17日，拚多多與快手達成合作，拚多多商家將可接入快手主播資源做商品直播推廣，快手的導流有望進一步推高拚多多買家的消費金額。
2018年拚多多3683名員工中，工程師數量超1800人，佔據公司半數。2019年，拚多多將持續加大研發力度，預計至少增加2000名技術工程師，其中超過1000人專注於算法設計和開發。可以預計，拚多多未來的推薦將更加精準，將產品放到消費者面前，推薦給消費者，在效率優勢的加持下，拚多多可以不斷拓寬邊界，完善零售業態。
四、結語
經過20年的風風雨雨的騰訊、阿里是當下互聯網江湖的兩大絕對寡頭，而在已上市的互聯網企業中，按市值計，不滿4歲的拚多多已經成為中國第八大互聯網公司，並且是前十大互聯網公司中成長性最高的。
拚多多仍處於創建品牌認知度和提高用戶參與度的初級階段，相較於盈利，公司更加注重打造自身長遠的內在價值，因此行銷投放預計還會持續。雖然暫處虧損階段，但是拚多多账面現金充裕，剔除受限現金後持有現金和現金等價物225億元人民幣，此外還有69億元人民幣資金用於短期投資項目。更重要的是，拚多多呈現出強大的爆發力及足夠的想象空間，在供應鏈上打造出來的護城河也越來越明顯。
黃崢在拚多多一季報的電話會中說到：“中國的零售市場有30兆元，並且仍然在增長，在線零售的佔比也在不斷增長，未來增長潛力巨大。目前市場競爭的結果估計可以最終造就兩到三家可以主導市場的公司。”
對於拚多多這樣的新電商平台來說，速度只是一種結果，效率才是原因。因此，隻關注速度，就無法得到準確的結論。事實上，拚多多最驚人的不是成長，任何一家新企業都有高速奔跑的初始速度，但能夠在高速奔跑中深挖護城河，這才是拚多多最值得驚歎之處。
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