銀行補血急，交行600億可轉債獲銀保監會批準

10月16日，交通銀行公告稱，公開發行不超600億元A股可轉換公司債券獲銀保監會批複。公告還稱，在轉股後按照相關監管要求計入核心一級資本。

截至今日收盤，交行報5.58元/股，市淨率為0.69倍。“儘管上市銀行破淨頻現，但只要成功發行了可轉債，融資就可以有一定比例計入核心一級資本金。”天風證券首席銀行業分析師廖志明告訴第一財經記者。

根據今年交行發布的中報顯示，該行核心一級資本充足率為10.63%，較上年末下降0.16個百分點；撥備覆蓋率170.98%，較上年末大幅上升16.25個百分點；不良貸款餘額和不良貸款率分別為715.12億元和1.49%，較上年末增加30.06億元和下降0.01個百分點。

隨著資管新規發布，表外資產需要回表，表外業務按照表內標準計提風險資產，銀行普遍面臨資本金壓力，中小銀行資本金壓力尤大。若不實施融資，部分銀行將面臨資產擴張的挑戰。且根據監管要求，2018年底系統重要性銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率要達到8.5%、9.5%和11.5%，其他銀行要分別達到7.5%、8.5%和10.5%。

今年以來，銀行頻頻定增或發行優先股、可轉債。除了7月初已經完成千億定增的農行，其他大行、股份製商業銀行均出現不同程度的資本吃緊狀態。早在4月28日，交行就宣布擬發行600億元可轉債，以進一步充實資本，提升資本充足率。8月31日，工商銀行公布稱，擬發行不超過10億股境內優先股，募集資金總額不超過1000億元，扣除發行費用後將全部用於補充其他一級資本。

商業銀行補充資本主要通過兩種方式，一種是內源式，主要通過利潤分配的方式；另一種是外源式。而外源式的補充，也受到資本市場走勢的影響。在補充資本的各項資本工具中，定增和可轉債可用來補充核心一級資本。

不過，與非金融類上市公司不同，銀行發行可轉債的最終目的是補充一級資本金，因此轉債的核心訴求是轉股。此前，在上市銀行大規模“破淨”的情況下，由於上市農商銀行的市淨率相對較高，銀行為盡早補充資本而下修轉股價格，以促進投資人盡早轉股，補充一級資本。

然而，上市銀行大規模“破淨”令轉股難度上升。中信證券固定收益高級分析師余經緯表示，可轉債下修後的轉股價格不能低於淨資產，一些大型銀行、股份行由於股價較低，已無下修太空。

值得注意的是，目前距離“年終大考”只剩3個月不到，多家商業銀行也通過發行二級資本債、優先股、定增等多種工具進行資本補充。據Wind數據統計，截至10月14日，今年以來共有44家商業銀行累計發行了49隻二級資本債券，發行總額突破了3680億元。而9月至今，已有13家商業銀行累計發行超過2680億元規模的二級資本債券用於補充資本，其中也包括中國銀行、建設銀行等國有銀行。

10月12日，中國進出口銀行宣布將於10月17日簿記建檔發行總額不超過300億元的2018年二級資本債券（第二期），全部用於補充二級資本。而9月27日，該行已經發行過一次二級資本債券，實際發行總額為300億元。

在缺資本的背景下，多位城商行和股份行資管部人士也對第一財經記者表示，銀行會傾向於增配利率債（國債、 國開債），利率債的風險權重為0，也就是不佔用資本，同時國債還有免稅的優勢。

此外，儘管近期地方政府債發行放量，但此前地方債風險權重調降至零的消息似乎較難落實，因為這與巴塞爾協定III背離（美國市政債風險權重同樣為20%），為此部分資本金吃緊的中小型銀行對於大量購買地方政府債仍持觀望態度。