十年一個輪回！錢，又到了值錢的時候

來源：TT財經（ttcj99）

作者：T教授

十年一個輪回，上一次把全球經濟拖入危機的那個“次貸”幽靈如今又回來了。

據美聯儲最新公布的數據顯示，美國信用卡違約率和壞账率正在不斷上升，似乎在重現十年前的“次貸”危機。

一季度，美國小銀行的信用卡貸款拖欠率已經攀升至5.9%，超越金融危機期間峰值。

同時，小銀行的信用卡壞账率飆升至8%，已經接近金融危機最高點。

（美國中小銀行與前100銀行的貸款拖欠率走勢圖）

（美國中小銀行與前100銀行的貸款違約率走勢圖）

而除了小型銀行的違約率之外，也有不少其他信號暗示著美國的債務危機似乎重現。

如據美國的四大零售銀行花旗、摩根大通、美國銀行、富國銀行數據顯示，2017年的信用卡壞账損失上升了20%，不良貸款總額達到125億美元，消費者的債務負擔能力出現惡化。

眾所周知，美國經濟的發動機是消費。所以，對美國居民來說債務上升不一定是壞事：個人可以合理地背負債務，令其轉化為高效有用的杠杆，進而推動經濟發展。

不過就像10年前一樣，負債本身並不可怕，真正可怕的是美國民眾的債務管理能力似乎有所下滑，信用卡債務的壞账和拖欠都在增加。

就連華爾街的分析師也在擔憂壞账問題，稱消費信貸的高品質時代已經過去。

而這些攀升的次級貸款就如一枚炸彈，哪一天說炸就炸了。

看過《大空頭》（描寫08年美國“次貸危機”的電影）的朋友，對經濟危機的突發性應該不會陌生。

當時美國房貸市場從一片歌舞升平到哀鴻遍野，也就短短幾個月的時間。

事實上，此次違約率飆升的美國中小銀行的主要客戶是那些信用較差的客戶，然後其通過利率較高的次級貸款來獲得收益。

這種操作和10年前美國金融機構向信用較差的人發放次級房貸的行為如出一轍。

“歷史雖不會重演，但終會驚人的相似。”

所以，單看這一幕，就足以讓世界經濟打個寒顫了。

事實上，除了美國消費信貸市場發出警報外，中國信貸市場也有地雷存在，而且還是“雙簧”，如今不論是個人消費信貸，還是企業信貸，都存在較大的問題。

首先說下，這兩年瘋狂發展的個人消費貸市場。

美國個人消費貸主要體現在信用卡這一塊，中國這兩年在消費大轉型的背景下，則是信用卡與互聯網金融齊飛。

如截至2017年末，銀聯數據客戶銀行信用卡累計髮夾1.43億張，同比增長43.36%，信用卡有效卡量1.03億張，同比增長50.31%。

這速度可不是一般的猛，而信用卡的濫發，導致一些地區惡意透支及違約風險暴增。

如從不良率絕對值來看，天津、四川、重慶、黑龍江四省不良率依舊在4%以上，這已經接近美國次貸危機前夕的水準。

重慶信用卡的不良率和壞账率更是連續兩個季度排名全國首位，如今金融監管部門已經將信用卡作為嚴防的信用風險領域之一。

“重慶“惡意透支、跑路現象屢見不鮮，重慶的銀行數量並不算多，在多家銀行之間以卡養卡的惡意行為很快會暴露，中小企業主用額度較高的信用卡周轉，最後經營不善無法償還現象也很多。更不要說外面有些黑中介專門做惡意套現的。” 有當地銀行消費金融部門人士如此表述

監管部門所說的顯然不是個別案例，而是一個區域的普遍現象，而這種風險一旦大面積區域性的爆發，後果將不堪設想。

（中國信用卡不良率地域分布圖；來源：銀數觀卡）

而另一方面，互聯網金融也是問題多多。

截至2017年8月，我國已有24家消費金融公司獲得牌照，22家機構已開業。2017年上半年末，行業信貸餘額達1906億元，同比增長125%，可見其勢頭比信用卡更猛。

從持牌消費金融公司的不良貸款表現來看，行業平均不良貸款率達到4.1%，這一水準已儼然達到了信用卡的上限風險區間，更是遠超銀行的不良水準。

不過，在不少業內人士看來，互聯網消費金融行業的實際不良率要遠高於4%的水準，至少是7%-8%之間。

事實上，鑒於這些互金平台的借貸門檻，較於信用卡更低，而且互不融通，惡意借貸、多頭借貸的現象更是觸目驚心。

就像信用卡一樣，互金平台的很多借貸者玩的也是“五個蓋子十個鍋”的遊戲，中間大家樂此不疲，能套多少套多少，直到遊戲玩不下。

總而言之，這就是一個很大的雷，一旦爆炸，會對正在向消費轉型的中國經濟造成極大的衝擊。

不過，相較於個人信貸風險隱而不爆的狀態，在我國防範金融風險、金融去杠杆的大背景下，企業市場的債務風險已經率先被引爆。

2018年才過去三分之一，國內已經有20隻債券出現違約，涉及公司包括四川煤炭、大連機床、丹東港、中安消、凱迪生態等10余家，涉及金額合計超過130億元。

單今年前四個月的債務違約金額，就已經超過2015年全年總額。

而如今，債務危機似乎有在整個實體經濟中擴散蔓延。

據財經專欄作家向小田統計，受債務危機影響，近期因各種不同名目逾期的上司公司，有*ST華澤、華信國際等；

涉及股東股份被凍結的，有榮華實業、紅陽能源、大連控股、天業股份、恆康醫療、順威股份、天澤資訊等；

涉及股東持有的上市股份已經或正在被司法拍賣的，有華東數控、全新好、凱瑞德、珠海中富、盈方微、中科雲網等。

另一方面，中國的企業，包括上市公司，整體的負債率也已經到了較高的水準。

據Wind數據顯示，2018年一季度末，多達630家上市公司的負債率超過60%，其中有18家上市公司的負債率超過100%。

可見，在接下繼續去杠杆的路上，勢必會有大量的公司繼續被引爆。

總而言之，10年一個輪回，現在又到了錢值錢的時候，而對於我們個人來說，不論做什麽樣的投資和理財，都要打起十二萬分的精神。

如果踩了雷，錢可真是說沒就沒了。