股指做多視窗開啟

　　利好政策頻出，經濟數據有低位企穩跡象，這有利於A股市場信心的修複，反彈有望延續，多頭思路對待。

　　上周股市呈現回暖跡象，上證指數周漲幅4.32%，成交有所放大。9月25日是本周的第一個交易日，A股普遍調整，上證指數下跌了0.58%，那麽反彈能否延續？筆者認為，大漲之後回調是正常調整，基本面和盤面均往積極方向變化，A股做多視窗已經開啟。

　　政策底到市場底需要時間，這是股市繼續低迷的原因。巨集觀政策方面，央行方面要求銀行加大信貸投放力度，並鼓勵銀行購買信用債，對低等級的信用債支持力度加大；銀保監會要求銀行切實降低中小企業的成本，解決融資難融資貴的問題，這是貨幣政策層面明確發出的穩增長信號。8月財政部發文要求加快專項債發行，銀保監會要求銀行為實體融資保駕護航。財政政策更加積極，但效果顯現仍需要時間，除了財政政策作用較慢，之前拖累A股的重要原因還有市場擔心稅收新政會侵蝕企業盈利。

　　然而情況正在發生改變，之前導致股市下跌的不利因素正在轉變。財政政策的累積效應開始顯現，新的利好政策頻出。經濟數據有低位企穩跡象，8月當月工業增加值和社會消費品零售總額均不低於前值；固定資產投資延續下滑態勢，說明政策在經濟增長方面已經有所體現了。

　　9月18日國家發改委表示要加大基礎設施等領域的補短板行動，爭取年內新開工一批重大項目。9月20日國務院頒布《關於完善促進消費體制機制，進一步激發居民消費潛力的若乾意見》，促消費政策更注重從機制上促進消費，除了強調對消費需求的引導之外，還強調要深化收入分配制度的改革、構建公平開放的市場環境和配套的財政稅收等制度，更強調從機制和體制上來激發居民消費潛力。新上重大項目、頒布促進消費的政策，這些利好政策密集頒布，有利於A股轉暖。

　　之前市場擔心的事情有兩件，一是新稅法侵蝕企業利潤，還有一件是中美貿易摩擦。關於新稅法侵蝕企業盈利，李克強總理在國務院常務會議上明確表示，會降低稅率確保不增加企業負擔，且不允許按照新稅法對企業的歷史欠款進行集中清繳，這對企業盈利的負面影響應有限。美國新一輪加稅政策已經在9月17日公布，利空消息落地通常會提升市場的風險偏好，這與利多消息的“買消息賣事實”異曲同工。市場擔心的兩件利空事實均比較明朗，有利於A股市場情緒的修複。

　　綜上，利空減弱、利好政策頻出、政策托底經濟的效果開始顯現，這些均有利於A股市場信心的修複，因此A股反彈有望延續。從盤面上看，近日股市反彈伴隨著成交額放大，有利於反彈延續。本周是國慶節前最後一周，市場情緒偏謹慎。不過無論從基本面還是技術面上看，之前的下跌已經反映了市場的悲觀預期，市場正在往積級的方向發展，四季度股市有望向上，建議以多頭思路操作。

　　（作者部門：格林大華期貨）

責任編輯：張瑤