洞察者| 賈躍亭最後的機會

賈躍亭喜歡地產商，而後者似乎也很喜歡賈。在賈兩次窮途末路的時候，都蒙受地產商的拯救。他們分別是初戀·孫老闆和畸戀·許老闆。

初戀都能理解，畸戀又是怎回事？大家都說不能投，但許老闆力排眾議，獨上西樓，不是畸戀是什麽。

6月25日下午，FF（Faraday Future）在美國社交平台上稱，恆大健康透過時穎公司，分階段向FF投資20億美元，最終持有45%股份。2017年12月1日交割了8億美元，而賈躍亭持有33%股份，同時出任CEO。賈佔小股，但保留了公司控制權（AB股架構）。

這或許是賈躍亭實現自己造車夢，最後的一次機會。

為什麽又是地產商？

賈為什麽總在和地產商纏纏綿綿，雙方只須確認眼神，就是彼此的人？

樂視在巔峰時曾擁有3000畝地，但賈當年的“七大子生態”裡面並沒有地產項目。地產商雖然有錢，但在科技投資圈並不引人注目，其能量比不上各路VC、PE。

所以一個有意思的情況是，為什麽賈總能找到地產商投資？

樂視生態大廈行將整體陸沉之際，沒有一家PE和VC敢於赴湯蹈火。只有孫認為賈的資產裡面有可資盤活的部分。不過，他對汽車不看好，沒有往裡面投一分錢。孫的錯誤在於他認為的防火牆沒有起作用，而賈挖的坑深到坑死人聽不見響。

如果任何一家VC敢於將100億元扔進賈的坑裡，那麽經理人無疑在投資界混到頭了。孫之所以能這麽做，是因為他在董事會說了算，但此事也對其威望和話語權折損不少。

FF現在的財務狀況、技術根底和神隱的運營狀態，同樣讓投資人不放心。內華達州官員稱其為“騙子”，證監會將其列入“失信人”，賈早就被封死科技圈的融資管道了。

事實上只有急於轉型科技產業，欲興實業的地產商，才有可能上賈的車。儘管賈此前開翻了車，大家也都相信是路不平+魯莽駕駛，而不是毒駕酒駕。

出於歷史教訓，恆大對FF設定了若乾時間節點，分階段投入，而且賈對於FF的控制是有條件的。一旦賈履職不當，控制權將轉移至時穎，也就是許手中。賈手中“一股頂十票”的規則和“履職不當”由誰來判定，其實存在潛在衝突，哪個優先就成為關鍵。在協定內容沒有披露的情況下，輿論仍支持大股東擁有終極裁決權這一說法。

FF的機遇與風險

從去年開始，賈就已經從出走內華達出走，轉戰加州漢福德。此時賈終於放棄自建工廠，改為代工。

這又是想明白的結果：有多少錢，辦多少事。

恆大首期投入的8億美元，已經交割7個月了。直到6月7日，FF才公布了總承包商，且漢福德的工廠獲得了當地政府的正式許可。同時，時穎投資FF一案，被外國投資審查委員會（CFIUS）的批準。至少賈的操作，仍然按照完整的美企運營來進行，許老闆投資的是一家美企。

不過等著FF91頂著美國產品光環進入國內市場的時候，賈老闆可能發現他的中美雙主場戰略可能會有麻煩。

此前中國已經宣布對美國汽車產品徵收高達40%的關稅，而美國退縮的可能性現在看微乎其微。這種情勢下，“雙主場”的美好想法，可能變成中美都將FF看做對方的籌碼而加以懲治。這看上去可不大美好。

但好消息是量產版本的FF91可能不會出來得那麽快，屆時沒準中美之間又多雲轉晴了，不過在此之前，生產問題更值得操心。

最後的機會

當FF的執照和投資都被批準，FF才真正獲得了法律意義上的合法性。接下來，FF就將按照兩年前的劇本生產唯一一款產品FF91。

不過，即便按照FF的說法，目前“第一批設備安裝並測試完成”。何謂第一批設備？總裝廠的四大工藝衝壓、焊裝、塗裝、總裝，再加上電動車特有的電池PACK工藝，都部署到位的話，FF的措辭肯定是“生產線就緒”而非“第一批設備”。也就是說，生產線開始部署，但整車下線還有相當的距離。除了資金的老問題，還有數不清的技術問題等著毫無經驗的賈老闆去克服。

問題是，賈雖然在國內經營了勾連複雜的七大生態，但他對管理工廠或者研發團隊毫無經驗。本來為帥者只要找到能乾的將領即可，賈也曾擁有一批類似丁磊、張海亮這樣有經驗的高管。可如今賈老闆這底牌就算有許家印的大旗，再想請動量級相當的人物，也難上加難。畢竟上次丁磊等人已經被樂視折損了職業聲望，而其他職業經理人必然要更多的保證才肯入彀。

這不是待遇問題，儘管賈老闆許待遇是把好手，但項目靠譜才是關鍵。

資金、人才團隊、生產線、生產中的技術問題（類似特斯拉遇到的產能瓶頸），距離量產交車，不知道還有多少個雷要趟。而賈老闆的對手在國內，而非特斯拉。FF稱自家產品找不到“可以對標的同類產品”。的確如此，國內的造車新勢力們中拔尖的一批目前都在埋頭抓量產。沒有像賈老闆這樣，還在攢團隊、攢人品，甚至在攢熟練工人，因為漢福德工廠的代工承包商正在大肆招聘。

許老闆願意提供機會讓賈再試一次。他將有機會證明自己不會將畸戀變成虐戀，雖然幾十億的小買賣不可能砸了幾千億的大買賣，但FF不僅是老賈唯一幸存的產業，還系著他唯一的人品。如果再搞砸鍋，賈本身就成了自帶殺傷效果的投資黑洞。

希望這次賈老闆運氣好，也給樂視眾多投資人一個解套機會。