恆大3億美元接盤FF汽車局中局

特約撰稿人 平川

前有孫老闆，後有許老闆，“實業報國”靠地產！

據騰訊《一線》消息，房地產巨頭恆大集團董事長許家印確認投資了賈躍亭旗下的法拉第未來（Faraday Future），並成立了專門的汽車團隊。

據透露，恆大集團位於香港的基金，在2017年年底投資了FF注冊於開曼的離岸公司，投資金額約為3億美元。當時FF的估值15億美元 —— 據此計算，恆大集團可能持有FF位於開曼離岸公司20%的股份。而以恆大集團為代表的財團在簽署投資協定前後，先支付給FF账戶1億美元，以助FF渡過難關。

需要特別指出的是，4月8日，FF的關聯公司睿馳智能汽車（廣州）有限公司，以3.64億底價拍下廣州南沙區一塊逾600畝的純電動車項目建設用地。4月11日，樂視網（300104.SZ）答覆深交所問詢函，確認此前在廣州南沙區低價拿地的睿馳汽車系賈躍亭關聯公司。

融創中國（01918.HK）曾經150億元火線馳援賈躍亭，亦未能扭轉局面。2018年3月，融創中國董事長孫巨集斌承認，樂視是一項失敗的投資。

孫老闆折戟沉沙鐵未銷，許老闆此番入彀，打得是什麽主意？

許老闆：榨乾賈躍亭的剩餘價值，用以拿地

明眼人輕易便可洞悉：許老闆作為房地產商，對電動車恐怕沒多大興趣；他真正感興趣的是那600畝土地，賈躍亭的FF電動車只是拿地手段罷了。

對於房地產商來說，他們很難直接拿到土地，所以需要勾畫出“引入產業，為當地帶來GDP、稅收和就業”這麽一個故事，以獲取土地 —— 當然，這個故事需要引入產業第三方來講，房地產商得躲在背後。

這個模式也決定了，房地產商並不那麽關心產業是否能夠落成。他們的核心利益訴求在土地，尤其是配建的住宅用地上：無論引入的產業成功還是失敗，只要土地到手建成住宅賣掉，目的就達到了。

“下周回國”賈躍亭雖然信譽全面破產，但在講產業故事方面依然余勇可賈，可以作為這個模式中的一塊拚圖。這也許就是許老闆投資賈躍亭的理由，要把賈躍亭的剩餘價值榨乾取淨。

孫老闆火線援馳賈躍亭，共花掉了150億；許老闆則只花了區區3億美元 —— 折合成人民幣不到20億就拿下了大股東 —— 這筆錢相當於恆大集團2017年淨利潤的不到5%，所以即使失敗也風險可控；但若能成功整合FF，並籍此拿地運營產業園，則收益極大。

所以，這怎麽看都是一筆劃算的買賣。

如果我們重新審視整個事件的時間線：

恆大集團在2017年年底投資了FF注冊於開曼的離岸公司，FF的關聯公司睿馳在2018年4月8日拍下廣州南沙區一塊逾600畝的純電動車項目建設用地 —— 先救助後拿地：也許在出手救助賈躍亭的那一刻，許老闆就打好了利用賈布斯電動車來拿地的算盤。

所以當時雖有媒體報導賈躍亭融資成功，卻無人知曉背後的投資方是誰。現在許老闆已成功拿地，就不需要躲在幕後隱藏真實動機了。

地方政府：為了填補特斯拉空缺，需要一個Plan B

但“下周回國”賈躍亭，既然信譽全面破產，為何還能繼續獲得地方政府土地支持？

首先，此次賈躍亭底價拍得的廣州南沙區逾600畝的電動車項目建設用地，本是為特斯拉入華而準備的。據說廣州市為了爭取特斯拉在本地建廠，特別制定了“T計劃” —— 但最終上海勝出，並成為特斯拉唯一官方承認的、正在探討建廠事宜的城市。

那麽之前專為特斯拉準備的土地，其後續處理就成為問題：既然A計劃失敗，就需要用B計劃來頂替。

但放眼望去，市場中有一定影響力，可頂替特斯拉的新能源電動車企業，還真寥寥無幾。賈躍亭早在2014年就開始進入造車行業，並已經進行了多輪融資，FF也有一定的影響力 —— 雖然賈躍亭的影響力並不那麽正面。

但總歸來說，號稱對標特斯拉的FF，至少在账面上勉強可以作為前者的替補。

為什麽地方政府對新能源汽車產業格外青睞呢？

原因很簡單，汽車業對GDP拉動效應明顯。一輛車哪怕只賣8萬元，一年銷售10萬輛，銷售收入就是80億元。除掉整車銷售之外，汽車企業入駐還能帶動上、下遊產業入駐；更重要的是，新能源是國家鼓勵方向，會有各種政策以及補貼進行扶持。

所以，最終的結果基本是這樣：許老闆和地方政府之間，恐怕是郎情妾意，只是因“禮法”所限，需要一個“媒婆”從中穿針引線，把這個“局”順利完成。

賈躍亭：為了解困機構算盡

賈躍亭對依托產業廉價拿地的套路，簡直熟得不能再熟。

樂視汽車分別於2016年12月及2017年4月，以底價購入兩塊位於浙江湖州莫乾山高新區的土地，總面積約2029畝。按照此前規劃，樂視汽車還將建設二期工程以及樂視汽車生態小鎮。

但結果呢，樂視汽車位於浙江德清的工廠因資金不足，於2017年7月停工至今。

為了給FF電動車融資解困，賈躍亭早在2017年就將自己持有的FF股份轉移至在FF擔任CFO的王佳偉名下，自己則隱匿在層層的資本關係之後，以規避監管。

通過這些技術手段，賈躍亭將自己糟糕的信用與拿地公司切割開來。

而國土部在審核拿地企業的時候，通常主要看其名下是否有閑置土地、拖欠土地出讓金、嚴重違反《國有建設用地使用權出讓合約》或有不良業績 —— 而熟稔流程的賈躍亭，與同樣隱身幕後的許老闆，很容易應付過去。

就這樣，在充分熟悉整個遊戲規則，了解各方利益訴求的情況下，賈躍亭完成了對FF的自救。

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