打臉！來看看一年前十大券商的年度策略是怎麽寫的

一年前十大券商首席的年度策略大多選擇看多，中信證券秦培景曾稱2018年A股將走出“慢牛”行情，海通證券荀玉根更高調表示2018年將是新時代，新牛市。

海通證券荀玉根：新時代，新牛市

上證綜指2638點時我們提出熊市結束進入類似春天的震蕩市。展望18年，市場有望從春末走向夏初，即慢牛初期。新時代新牛市三個特徵：一是盈利回升源於結構，更持久；二是機構資金佔比提高，更平緩；三是中國自主品牌崛起，龍頭化。風格上價值龍頭攜手成長龍頭，價值龍頭中金融性價比更優、消費白馬有配置意義，成長龍頭如先進製造、新興消費。

廣發證券鄭愷 : 擊水“中”流，以“質”為楫

重塑中盤增長溢價。2018年A股受到流動性中性的影響，依然呈現結構性機會，核心交易來自利率高位震蕩後溫和下行，使得增長因子的貼現率有所下降，市值因子與增長因子兼備的中盤股將取得最顯著超額收益，龍頭盛宴延續，“以龍為首”擴散至更多細分行業龍頭股。市場從“確定性/流動性溢價”向“增長溢價”切換。

中金公司王漢鋒 : 乘勢而上

2018年將是中國增長在2016年觸底、在 2017年“峰回路轉”之後“乘勢而上”的一年，增長持續性確認及系統性風險下降將使得中國成為中長線投資機會的溫床，支持中國資產繼續重估。新老經濟結構轉換仍在推進，城鎮化深化，消費更新、產業更新、產業整合三大產業趨勢愈發明顯。我們認為 A 股指數有望在2018年年底前實現雙位數收益。

華泰證券曾岩 : 盈勢利導，製造牽牛

2016-2017年供給側改革和製造業內生性修複共振，上市公司完成從現金流量表、利潤表到資產負債表的修複，推動 A 股整體完成盈利能力修複的第一波。我們認為 2018 年 A 股投資需把握兩個關鍵詞 “傳導”和“更新”：

行政化去產能對盈利的影響趨平，盈利上中下遊的傳導順暢將成為新亮點；

十九大後的產業更新政策將持續釋放政策紅利，製造更新、消費更新，大金融，“造強國築平衡”主題是較具確定性的配置方向。

國泰君安李少君 : 敢於樂觀，新驅動、新結構、新高度

回顧2017年，市場最主要的收益驅動在於去杠杆、去庫存、去產能。無論是龍馬行情、周期消費交替，兒童節前後的低點，建軍節前後的加速，概莫能外。

展望2018年，我們認為，要敢於樂觀。市場的核心驅動會悄然轉變，市場的各種擔憂也能被向上的因素足以對衝。不2017年相同的是樂觀，不同的是結構。產業鏈盈利癿再平衡會促使機會從上遊下沉至中遊，從消費龍馬下沉到中型消費。不之對應，實體癿變遷也會驅動金融行業機會的延續。

中信建投夏敏仁 : 面朝大海，春暖花開

2018年，A股納入MSCI指數範圍的擴大，金融、消費、優質現金流等各行業盈利能力強、估值合理的龍頭企業將持續得到外資的青睞。除此之外，養老金等機構投資者會進一步增多，低估值、優業績、高分紅癿公司股票和部分新興產業（如 TMT、電子）等行業也會得到垂青。2018年頭部效應將持續，市場將逐步開始關注業績增速快、盈利能力穩定和估值合理的龍頭企業。

安信證券陳果 : 科技G2、成長複興

全球產業趨勢邁向“ 科技G2”（中國不美國），中國傳統經濟領域供給側效果顯著，而新興科技領域將加速追趕美國，未來核心投資機會在於新興成長產業，創業板指是核心抓手。年度層面看， 經濟預期總體穩定，風險偏好從低位逐漸提升，但金融市場流動性總體偏緊， 暫難支持大盤價值股走向泡沫化，而基本面角度中小盤成長股中孕育著更強癿結構性行情。預計18年上半年先躁動後調整，下半年經濟或超預期，流動性邊際改善，股市機會好於上半年。

招商證券張夏 : 新科技、新消費、新生態

預計明年將會呈現貨幣政策穩健、投資增速下行通脹可控、利率緩慢下行，經濟增速企穩，經濟增長結構出現調整。經濟動能的新增長點不斷加強，即中高端消費、創新驅動和綠色低碳。

國金證券李立峰 : 行穩瞻遠，盈利致勝

全年大類資產配置中，權益類資產仍然是值得重點配置，確定性比較高的資產。2018年通脹前“高”後“低”，流動性由“中性偏緊”逐步轉為“邊際寬鬆”，企業盈利體現在結構性增長，整體社會發展與改革的方向感會更加明確，總體來講，2018年是一個“機”大於“危”的年份。

中信證券秦培景 : 泡沫大遷移2.0，複興牛

“慢牛”：上半年環境相對更好。2017 年 A 股的財富效應體現在股票基金（84%正收益）而非個股（34%正收益），增量資金更多通過機構有序增配A股，而非散戶湧入。謹慎的監管和邊際定價者變化壓慢了A股節奏，長期低波動下，盈利對股價趨勢影響更大。預計2018年全部 A 股盈利仍能保持10%的溫和增長，其中金融/非金融板塊增速5.4%/14.6%。看好2018 年 A 股“慢牛”行情，考慮到通脹的預期和趨勢，上半年環境相對更好。