作者： 格隆匯·史蒂芬老夢
美國時間5月2日，有“人造肉第一股”之稱的Beyond Meat（BYND）正式登陸納斯達克市場。Beyond Meat開盤後價格為46美元，較發行價25美元溢價84%。隨後，股價繼續拉升，收盤時上漲至65.75美元，較發行價漲幅為163%，創下了金融危機以來美股IPO的最佳表現。盤後，Beyond Meat股價再度上漲4.49%。目前，Beyond Meat的市值為38億美元。
（來源：富途牛牛）
Beyond Meat因此一戰成名。據資料顯示，Beyond Meat為一家人造肉的初創企業。公司背後的投資人包括比爾?蓋茨、麥當勞前CEO Don Thompson及好萊塢影星萊昂納多?迪卡普裡奧、美國最大肉類生產商Tyson Foods等。Beyond Meat究竟是憑借什麽獲得眾社會名流及市場投資者的青睞的呢？
Beyond Meat和人造肉
Beyond Meat在中國又被稱為“超肉”公司。而從字面上看，Beyond Meat有“肉類之外”或“不止於肉”的意思——借此可大概得出公司的經營方向和經營理念。
據公開資料顯示，Beyond Meat由創始人Ethan Brown創立於2009年，總部位於洛杉磯，主要生產植物人造肉。2013年，Beyond Meat的產品在全美零售食品超市上架。2016年5月， Beyond Meat推出首款人造肉漢堡。目前，Beyond Meat的人造肉產品已在美國、加拿大、英國、意大利及以色列等世界各國的眾多餐廳、超市有售。Beyond Meat當前的人造肉產品可替代對象包括雞肉、牛肉及豬肉腸等。
公司創始人兼CEO Ethan Brown在予股東信中稱Beyond Meat起源於自己童年與家人在馬裡蘭西部家族農場的時光。年少徜徉於農間與家禽共處的日子讓Ethan Brown成年後有了能否可以不屠殺家禽而生產肉類的想法。
（來源：Beyond Meat官網）
終於，在2009年，Beyond Meat應運而生。Ethan Brown表示，其實人類當前面臨吃肉和不吃肉的糾結並非一定是一道二選一的選擇題。他認為，解決問題方法——人造肉是未來農民生產的一個新方向，而人類在該方向有可能取得的成績甚至有可能超越上個世紀。現在，人造肉的發展需要的只是消費者“觀念的改變”還有結合科技的使用。
“人造肉”的概念對於很多人來說可能還比較陌生。據百度資料顯示，人造肉主要分成“大豆人造肉”及“動物幹細胞人造肉”兩種。大豆人造肉實際上是用大豆蛋白對肉類形色和味道進行模仿，而動物幹細胞人造肉則是通過糖、氨基酸、油脂、礦物質和多種營養物質對動物幹細胞進行培養，讓幹細胞最終變為肉類。
而上文提及Beyond Meat生產的植物人造肉其實是指“大豆人造肉”，即Beyond Meat所有人造肉其實都是製自植物。
Beyond Meat背後的業績
當然，要獲得這麽多投資人的青睞，光會講動聽的故事是不夠的，還要有足夠優秀的公司業績支持。
據公司招股章程顯示，從最新披露的2019年第一季營收來看，Beyond Meat營收取得極大幅度增長。
（來源：Beyond Meat招股章程）
本年第一季，Beyond Meat取得營收範圍為3.8千萬美元至4千萬美元，低值和高值分別同期增長197%及213%。若分銷渠道劃分的話，事物服務分部營收同比增長率均高於450%。而按平台劃分的話，生鮮平台營收同比增長亦大約在300%左右。
然而，在營收快速增長的情況下，公司仍然連年錄得虧損。從招股書看，Beyond Meat每年都會產生巨額的營運開支及銷售產品成本。且該等開支按年增幅均有擴大趨勢。2018年，銷售產品成本佔營收80%，而2017年更是佔94%。公司表示該成本主要包含原材料及產品配料成本、勞工費用、供應費用、包裝及運輸產品等費用。
（來源：Beyond Meat招股章程）
另外，報告期間產生的營運開支則主要是擴大客戶群、供應商網絡、共同生產合作夥伴、擴大行銷渠道及分銷與生產設備的投資。公司預期該部分開支未來將會繼續大幅增長，且增長幅度或會高於預期。因此，Beyond Meat亦表示未來營收及毛利率的增長或可能趕不上開支的增長速度，Beyond Meat可能繼續維持虧損。事實上，自成立以來，Beyond Meat每一年都在虧損。
除此外，Beyond Meat還過度依賴於拳頭產品Beyond Burger的銷售。2018年，Beyond Burger的銷售額佔當年總營收的70%。而對於未來，公司預計Beyond Burger產品銷售額仍將佔公司營收、收入及現金流的一大部分。一旦Beyond Burger銷售額下降，公司業績將會受到重大影響。
倘若不能取得足夠融資，在目前情況下過高的成本和營運開支未來將會限制公司的發展。Beyond Meat急需擺脫目前增收不增利的困境。
跟著首富買 別墅靠大海？
2013年，比爾?蓋茨在嘗過Beyond Meat一款無飼料雞肉卷後，便決定投資Beyond Meat。蓋茨驚訝地發現這些人造肉明明連一點雞肉都沒有，卻有真正雞肉的味道和口感，肉眼看不出其中的區別。
據Nielsen統計，截至今年1月5日，美國超市人造肉的銷售額為8.78億美元，增幅為19.2%。越來越多的人像 Ethan Brown一樣，出於對動物生命和環境的憂慮，轉而購買人造肉。因此，人造肉又被稱為食品行業的“新風口”。
風口之下，自是不乏逐利者。光是去年一年間，美國便有數十家類似概念的替代蛋白質生產公司成立。然而，行業處於風口亦會令競爭趨於激烈。目前Beyond Meat對手不僅包括其他植物人造肉生產商Impossible Foods、Gardein及Field Roast，還有被蠶食市場的傳統肉類生產商。
代替蛋白質國際聯盟主席Olivia Fox Cabane表示現時風口之下每一家尋求融資的替代蛋白質生產公司身後都已站著兩三個投資人。投資機構 New Crop Capital投資合夥人Dan Altschuler Malek則表示對於投資者來說，口味才是令他們決定投資人造肉產品的首要因素，價格反而次之。
比爾?蓋茨因為人造肉的風口和它的口感，選擇了Beyond Meat。而納斯達克的其他投資者，會相信首富的判斷，繼續看好Beyond Meat嗎？
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