驚了！月餅證券化，這玩意也能當做股票來炒

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來源：新華社、現代金報

中秋佳節快到了，你有沒有想過，我們常吃的月餅，不僅背後有著極為複雜的利益鏈，甚至還會被當做股票一樣炒來炒去？

今天要給大家講的這個故事，就是關於月餅證券化的，希望大家聽完之後，都能有所感悟。

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價格混亂，酒店月餅多貼牌

在一家月餅生產廠，一位不願透露姓名的負責人表示，大部分酒店的月餅都是代工廠生產的，一個酒店不同口味的月餅有時會選擇在不同的代工廠生產。

“做月餅需要大量的人力和場地，酒店不可能為了生產月餅而花大價錢購買專門的設備。一般情況下，月餅生產企業賣給酒店都隻賺點代工費，一盒月餅成本根據原料的不同，成本也不同，基本四五十元差不多了。食品廠遠遠不及酒店銷售月餅所賺的利潤，但是酒店的月餅雖然票面價值高，多是打折賣的。”

有業內人士表示，打上酒店的logo後，從同一食品廠出來的月餅“身價”立馬飆升，而且同樣的月餅，在不同星級的酒店出售價格也不同。“現在的月餅禮盒做得越來越漂亮，月餅的包裝越來越精美，甚至月餅的形狀設計也越來越用心思。

很多人在購買月餅禮盒的時候，關注的主要是包裝是否高端、大氣、上等級，購買月餅主要考慮的也是自己是否顯得有面子。現在月餅消費，滿足的主要是人情需求，消費的是月餅的節日屬性。漸漸的市場也不再以味道計價，而開始以月餅盒的精美程度計價。”

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被攤派月餅票，折價賣黃牛

做酒店廚房原材料供應的梁先生說：“月餅一開始是酒店自己餅房做的，純手工，銷售也是正常管道。大概2002年開始，餅房自己做的手工月餅來不及供應龐大的市場需求，改用工廠規模生產，由於數量巨大，分派給酒店各部門銷售。而酒店的職能部門沒有銷售管道，只好攤派給供應商。”

“酒店月餅只有少部分通過自己銷售，絕大部分通過票販商和攤派供應商完成。”梁先生很是感慨，三四十家酒店，今年一共強行攤派了給他3000張月餅票，最多的塞給他近千張，最少的也有三四十張。

梁先生算了一筆账：一般酒店按照供貨比例來，如供貨100萬，按銷售額的2-6個點，也就是說，一年100萬的採購額，就要攤派2-6萬的月餅券。

“這麽多票拿來送人也不現實啊！只能抓緊折價賣給黃牛，如果賣不掉，就全砸在自己手裡了。”

第十四期：在養老金的投資管理問題上，如何贏得委託人的信任？

一般來說，贏得委託人信任的方式有兩種，一是以歷史業績獲得委託人的信任，歷史業績如果是建立在能力基礎上，拉長時間期限之後是可以通過創造超額收益來吸引委託人的。二是從風險控制著手，以清晰、簡明的收益來源和風險水準獲得委託人信任。比如說，目前證監會所推出的養老目標風險基金設定結構簡單，是具備這個要素的，具有很好的發展前景。

基金產品要想獲取委託人的信任，要有明確的基於市場指數為基準的投資基準，通過投資基準揭示基金投資策略和風險敞口，給委託人以明確預期。同時，在明確了基準以後，在基金的投資管理過程中，要確確實實發揮投資基準的指引作用，投資管理活動要遵守投資基準，來獲取投資人的信任。如果這兩者都能做到的話，整個基金投資管理過程就會成為可重複的過程，這就是投資管理中所遵循和追求的。

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月餅證券化，空轉都賺錢

月餅票還存在一種情況，即月餅票多於相應的月餅實物，即“券比餅多”“月餅超發”，這是月餅市場存在的潛規則。

月餅票空轉現象，有點類似期貨，基本上是廠家-購買人-廠家，或者是廠家-購買部門-購買部門職工-廠家。

記者了解到，之前有個被戲稱為月餅證券化的事件——簡單複述就是，月餅廠商印了一張100元的月餅券，以65元賣給了經銷商，經銷商以80元一張賣給了消費者A，消費者A將月餅票送給了B，B以40元一張賣給了黃牛，廠商最後以50元一張向黃牛收購。

你看，沒有生產月餅，廠商賺了15元，經銷商賺了15元，A送了人情，B賺了40元，黃牛賺了10元。這就是月餅的證券化。

“很多普通市民手中的月餅票過期了就放棄了，但是黃牛手中的月餅票，卻有不少是酒店進行回購的。為什麽？利益的共贏，是雙方多年來逐步形成的共識，就像托，這種托一般是幾個固定的人，是一個組織體系下的。”業內人士說。

“當隻印不生產也能賺錢，甚至比生產賺錢快得多，這種無序競爭帶來的後果就是月餅市場的價格混戰。”

不過，有意思的是，這種由酒店“炮製”而出現的月餅票空轉現象，也讓一些酒家感覺頭大。“養大了‘黃牛’，反而受製於‘黃牛’。管道在他們手上，就得受製於他們。他們開出的價格低於我們的團購價，也擾亂了我們的正常銷售。”一位食品公司相關負責人說，競爭越來越激烈，月餅票的證券化把市場搞亂了。

面對月餅證券化的現象，有網友解釋道：月餅券類似紙黃金，其實是物理資產月餅的一種等價替代物。發行企業對持有人負有發出該標的資產的義務。

在這種模式下，券的流通和實物交割相分離。發行人可以通過回購平倉免除義務。只要回收價低於發行價，對發行人而言都是賺到了。

至於成本價低不低於回收價，其實是賺多賺少的問題。在動態的鏈條下，會自發達到平衡，各環節依據其地位的強勢程度瓜分利潤。

在循環中，a花了80聯絡感情費；b收到80元人情費，並折現40元；黃牛為市場提供流動性，收取10元流動性補貼；廠商用他的品牌和信用為市場提供短期人情流通票據，賺30。

最關鍵的是，整個鏈條過程中，除了月餅券的生產和黃牛的勞動，大家幾乎沒有進行任何生產活動，但產業鏈卻確確實實產生了GDP！

這大概也是GDP的潛規則之一吧！