月餅證券化：月餅大戰暗藏利益鏈 當心被套路

　　月餅大戰暗藏利益鏈！“月餅證券化”，當心被套路……

　　中秋佳節將至，月餅市場逐漸升溫。“雖然未必喜歡吃月餅，但總要買一些”。這或許是很多人在中秋節的應節之舉。

　　近日，微信上曝出一張“2018年月餅價格清單”，讓不少人直呼“大開眼界”：票面價數百元的酒店月餅最低55元起，有的酒店放出了低至2折的抄底價！

　　標價三五百元的月餅，到底值多少錢？為什麽賣得如此便宜？隨著節日臨近，市場是否會掀起一波月餅概念股炒作浪潮？

　　月餅毛利率超高，吸引酒店賣月餅

　　在月餅的生產環節，A股市場多家酒店餐飲企業涉及，如全聚德、華天酒店、金陵飯店、麥趣爾等，不過這些公司並不以月餅生產作為主營業務。以月餅為主營業務的上市公司為廣州酒家和元祖股份。

　　↑廣州酒家2017年年度報告截圖：主營業務分行業、分產品情況

　　廣州酒家2017年年度報告披露，公司全年實現營業收入21.89億元，主營業務實現營業收入21.69億元。其中，月餅系列產品營收達到8.98億元，佔主營業務營收比為41.40%。

　↑元祖股份2017年年度報告截圖：主營業務收入構成按照產品類型劃分

　　元祖股份2017年年度報告顯示，公司全年實現營業收入17.77億元，主營業務實現營業收入17.35億元。其中，月餅禮盒營收為6.18億元，佔主營業務營收比為35.64%。

　　由於月餅屬於節日型消費品，廣州酒家和元祖股份下半年的收入遠大於上半年。給企業帶來大額銷售收入的同時，月餅的毛利率也非常可觀。2017年元祖股份、廣州酒家和麥趣爾的月餅業務毛利率均超過60%。

　　廣州酒家年報顯示，月餅系列產品2017年實現毛利率為61.52%，2016年更高為61.96%。

↑元祖股份2017年年度報告截圖：主營業務分行業、分產品情況

　　元祖股份年報顯示，月餅禮盒產品2017年實現毛利率為67.83%，2016年為63.50%。

　　麥趣爾在回復深交所2017年年報問詢函，說明各季度淨利潤出現較大波動的原因及合理性時表示，節日產品中月餅的銷售毛利率較高，月餅品類的綜合毛利率為66.20%，因此導致三季度較其他三個季度毛利率略高。

　　超高的毛利率也吸引了不少酒店餐飲企業售賣月餅。

　　曾有題為《高星級酒店的月餅生意經》的報導中指出，據業內透露，星級酒店的月餅利潤一般在30%-50%之間。正是在利潤驅動下，酒店不斷加碼，每年采銷的月餅數量不斷增加，行銷任務也從銷售部門擴大到了全員。

　　價格混亂，酒店月餅多貼牌

　　調查發現，大部分酒店的月餅都是代工廠生產的，一個酒店不同口味的月餅有時會選擇在不同的代工廠生產。

　　每年專供大型酒店集團月餅的供應商都會做出口味不一的月餅拿到酒店，讓酒店進行選擇，最後只需要加上酒店的包裝即可。從供應商手中拿到月餅，成本會更低。華美酒店顧問機構首席知識官、高級經濟師趙煥焱表示，星級酒店銷售月餅是酒店盈利的一種方式，月餅的成本為50%，也就是200元的月餅能夠賺到100元錢。由此看來，月餅生意實則會產生“高額利潤”。

　　“做月餅需要大量的人力和場地，酒店不可能為了生產月餅而花大價錢購買專門的設備。一般情況下，月餅生產企業賣給酒店都隻賺點代工費，一盒月餅成本根據原料的不同，成本也不同，基本四五十元差不多了。食品廠遠遠不及酒店銷售月餅所賺的利潤，但是酒店的月餅雖然票面價值高，多是打折賣的。”

　　有業內人士表示，打上酒店的logo後，從同一食品廠出來的月餅“身價”立馬飆升，而且同樣的月餅，在不同星級的酒店出售價格也不同。“現在的月餅禮盒做得越來越漂亮，月餅的包裝越來越精美，甚至月餅的形狀設計也越來越用心思。很多人在購買月餅禮盒的時候，關注的主要是包裝是否高端、大氣、上等級，購買月餅主要考慮的也是自己是否顯得有面子。現在月餅消費，滿足的主要是人情需求，消費的是月餅的節日屬性。漸漸的市場也不再以味道計價，而開始以月餅盒的精美程度計價。”

　　被攤派月餅票，折價賣黃牛

　　做酒店廚房原材料供應的梁先生說：“月餅一開始是酒店自己餅房做的，純手工，銷售也是正常管道。大概2002年開始，餅房自己做的手工月餅來不及供應龐大的市場需求，改用工廠規模生產，由於數量巨大，分派給酒店各部門銷售。而酒店的職能部門沒有銷售管道，只好攤派給供應商。”

　　“酒店月餅只有少部分通過自己銷售，絕大部分通過票販商和攤派供應商完成。”梁先生很是感慨，三四十家酒店，今年一共強行攤派了給他3000張月餅票，最多的塞給他近千張，最少的也有三四十張。

　　梁先生算了一筆账：一般酒店按照供貨比例來，如供貨100萬，按銷售額的2-6個點，也就是說，一年100萬的採購額，就要攤派2-6萬的月餅券。

　　“這麽多票拿來送人也不現實啊！只能抓緊折價賣給黃牛，如果賣不掉，就全砸在自己手裡了。”

　　“月餅證券化”，空轉都賺錢

　　月餅票還存在一種情況，即月餅票多於相應的月餅實物，“券比餅多”“月餅超發”，這是月餅市場存在的潛規則。

　　月餅票空轉現象，有點類似期貨，基本上是廠家-購買人-廠家，或者是廠家-購買部門-購買部門職工-廠家。

　　之前有被戲稱為“月餅證券化”的事件——簡單複述就是，月餅廠商印了一張100元的月餅券，以65元賣給了經銷商，經銷商以80元一張賣給了消費者A，消費者A將月餅票送給了B，B以40元一張賣給了黃牛，廠商最後以50元一張向黃牛收購。你看，沒有生產月餅，廠商賺了15元，經銷商賺了15元，A送了人情，B賺了40元，黃牛賺了10元。這就是月餅的證券化。

　　“很多普通市民手中的月餅票過期了就放棄了，但是黃牛手中的月餅票，卻有不少是酒店進行回購的。為什麽？利益的共贏，是雙方多年來逐步形成的共識，就像托，這種托一般是幾個固定的人，是一個組織體系下的。”業內人士說，“當隻印不生產也能賺錢，甚至比生產賺錢快得多，這種無序競爭帶來的後果就是月餅市場的價格混戰。”

　　不過，有意思的是，這種由酒店“炮製”而出現的月餅票空轉現象，也讓一些酒家感覺頭大。“養大了‘黃牛’，反而受製於‘黃牛’。管道在他們手上，就得受製於他們。他們開出的價格低於我們的團購價，也擾亂了我們的正常銷售。”一位食品公司相關負責人說，競爭越來越激烈，月餅票的證券化把市場搞亂了。

　　月餅概念股會火？機構：旺季值得期待

　　多家機構看好中秋旺季月餅銷售業務。

　　西南證券在點評廣州酒家2018年半年報時表示，月餅季節性明顯，銷售主要集中在三季度。目前公司預收款2.88億元，同比增加35%，客戶訂單充足，新增生產線將有效滿足旺季需求，同時公司今年對月餅平均提價 5%-7%，提價疊加放量，今年月餅收入有望實現較大增長。

　　國海證券報告認為，全年來看，中秋為元祖股份銷售大頭，月餅收入在全年收入中佔比在35%以上。隨著市場及銷售管道理順強化，端午銷售成功經驗借鑒，預期中秋銷售收入將延續上半年增長態勢。

　　不過，月餅作為傳統的應節食品，兩家公司都存在對單類產品依賴度較大的經營風險。若出現中秋月餅市場環境發生重大變化、消費者消費習慣發生重大改變、競爭對手推出同類創新產品等情況，致使市場對發行人月餅類產品需求大幅減少，將對公司的經營業績產生重大不利影響。

　　廣州酒家在2018年半年報中指出，隨著人口老齡化以及年輕一代對新品種、新事物的不斷嘗試和探索，月餅行業在產品更新換代和行銷管道方面的競爭日趨激烈。公司食品製造業中的月餅銷售收入佔公司營業收入的比例較高，且為公司重要盈利來源，面對激烈的競爭，若月餅銷售產生波動，將對公司業績產生不利影響。

　　除生產企業，與月餅相關的上市公司還包括原材料企業、流通環節企業和包裝企業。

　　月餅皮的主要原料包括麵粉、糖、油、雞蛋以及酵母等。這些原材料涉及到的上市公司包括安琪酵母、羅牛山、南寧糖業、貴糖股份、中糧糖業等。月餅餡料的原料更為豐富，包括鹹蛋黃、火腿、乾果、豆沙、蓮蓉等。這些原料涉及的上市公司包括金字火腿、好想你等。

　　此外，月餅包裝業務涵蓋食品包裝領域的上市公司包括合興包裝、勁嘉股份等。

　　在流通環節，超市是月餅目前銷售的主要管道，A股經營超市的上市公司有永輝超市、步步高、新華都、人人樂、華聯綜超、中百集團以及三江購物等。而月餅的物流轉運和郵寄，涉及到的上市公司則包括外運發展、鐵龍物流、長江投資等。

　　新聞多一點小心掉進“網紅月餅”的陷阱裡！

　　中秋在即，花樣百出的“網紅月餅”越來越火，成為受人追捧的“香餑餑”。這些“網紅月餅”適應了網購的新趨勢，為顧客提供了諸多便利，但也存在著一些隱患。

穿上名牌“馬甲”以次充好

　　每到中秋都有不少消費者投訴，通過網絡購買的知名品牌月餅是假貨。有的月餅已經發霉，有的餡裡夾雜頭髮、鐵絲等異物。

　　實際上，製售冒牌月餅的團夥分工明確，從月餅生產、包裝生產到銷售環節，都有專人負責，獨立運作。

　　與編造的美麗假象相比，生產“網紅月餅”的“黑作坊”不堪入目。廠房臭氣熏天，大量長毛發霉的過期月餅堆放著，等候回爐再造，蒼蠅老鼠四處亂竄。

“手工”成噱頭，“私家”月餅工廠造

　　除了假冒知名品牌，在淘寶、微店等網絡平台，貼著“私家”“手工自製”等標簽的“私房”月餅備受熱捧。除了月餅本身“顏值”頗高，包裝也頗具“調性”，硬紙殼加紅色禮帶裝幀，精美而典雅。有買家留言，“包裝很精致，月餅樣式也非常好看。送禮也顯得上等。”

　　然而，不少標榜“手工製作”的月餅，只是吸引消費者的噱頭。有商家客服透露，這些“手工”月餅主要依靠工廠機器生產，只在部分製作流程上，使用了手工代替機器。

　　手工做月餅餡料繁瑣、費時，材料製作過程是否衛生、是否含有違規添加劑就難講了。根據食品安全國家標準，月餅的檢驗項目有20多個，朋友圈等管道銷售的“私家”月餅沒有經過相關檢驗，存在安全隱患。

責任編輯：李彥麗