過去一段時間，市場在“外患”中美貿易摩擦、全球流動性收縮，“內憂”，信用風險、股權質押等問題對風險偏好和投資者情緒抑製較大，出現了較為明顯的調整。短期來看這方面衝擊正在緩解，比如上周五央行在二季度貨幣委員會例會將“維護流動性合理穩定”修改為“保持流動性合理充裕”等，因此，我們看到積極因素在增多，市場有望迎來短期修複，而這樣修複的太空和時間相對有限，攻守轉換次數較多、一波三折，而非一帆風順。此時更適合交易型選手，踩準節奏、做好交易。否則可能會受到更為嚴重的“傷害”
短期市場情緒修複，風險因素擔憂有所緩解，但不穩定。梅雨防風險，金秋看轉機。短期仍需審慎，金秋行情看好二線消費與製造業中TMT。
市場的普漲將更顯著表現於成長股反彈。但去杠杆路徑&中美貿易摩擦尚待清晰，市場風險偏好上行太空仍受製約，更具趨勢性的股權風險溢價回落需要等待：1）信用緩和與擴大內需政策；2）中美摩擦過程中偏積極的信號。兩大催化劑均有望在三季度先後出現。
棚改貨幣化逐步退出過度影響了市場情緒並產生了超調的機會。上周市場情緒的影響在擴大，被棚改貨幣化收緊直接衝擊的地產股、前期機構重倉的消費股和一直被當作指數估值安全墊的銀行股都遭遇到負面情緒衝擊。
當前我們認為流動性仍是A股大勢的主導變量，7月降準實施但巨集觀流動性仍有四重壓力，市場的持續性企穩需三點信號：四重流動性壓力的有效對衝；7月底政治局會議政策方向的確認；社融增速的回穩、“緊信用”環境的邊際變化得到數據確認。短期內我們對大勢繼續保持中性；但從中期視角來看，我們認為當前所處的經濟周期位置，將帶給A股較難得的雙下殺的估值底部，提估值行情或在明年上半年。在A股企穩信號出現後，首選製造業投資鏈的周期股。
經濟去杠杆、中美貿易戰以及資本市場制度變革（CDR等）是影響A股運行的三大關鍵因素。市場在很長一段時期內都會隨著這三大因素的起伏而起伏。此前，這三大因素不斷激化，對市場形成了負面衝擊。而隨著這三大因素影響的階段性放緩，市場也隨之進入到一段難得的反彈視窗期。
不要因為央行放鬆貨幣政策就欣喜若狂，因為歷史已經證明貨幣放水只是麻醉劑，我們認為，長期來看不僅起不到任何作用，反而會吃藥上癮，錯過治病的最佳時間。
而且，既然放水已經被證明無效，我們也不相信新一屆政府會重走放水發展的老路，不排除繼續定向寬鬆，但絕對不會大水漫灌。
新浪聲明：新浪網登載此文出於傳遞更多資訊之目的，並不意味著讚同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：郭春陽
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室