迪巧代理商百洋醫藥IPO:3年無新品 配送業務毛利下滑

　　新浪財經訊 日前，美國知名補鈣品牌“迪巧”在中國的獨家代理商青島百洋醫藥股份有限公司（以下簡稱“百洋醫藥”）在證監會官網披露了招股說明書，擬登上交所，保薦機構為廣發證券。

　　招股書顯示，百洋醫藥的主營業務為面向消費者的健康品牌產品銷售及推廣和面向醫院及藥店的批發配送等。

　　新浪財經發現，百洋醫藥的整個健康品牌產品銷售及推廣業務，對迪巧品牌存一定依賴，曾兩次對迪巧部分產品實施漲價，毛利率隨之抬高。公司3年來沒有新產品上市。除此之外，另一主營業務醫藥批發配送的佔比連續上漲，並且此次IPO募資的近5成都將投資於現代物流配送中心建設項目。但該業務毛利率卻逐年下滑，已連續兩年低於行業平均水準。

　　迪巧鈣片撐起“半邊天”

　　招股書顯示，百洋醫藥的主要利潤來源為健康品牌產品銷售推廣業務，報告期各期毛利額分別為 6.53億元、8.55億元和 8.76億元，佔主營業務毛利額的比例分別為 85.16%、84.29%和 84.83%。

　　而百洋醫藥雖擁有迪巧、沁特等品牌，但實際上超7成的品牌銷售推廣收入都是靠迪巧系列產品實現。報告期內，迪巧系列產品銷售收入分別為11.62億元、12.37億元和11.08億元，是同期沁特品牌銷售收入的近6倍。

　　2015年底和2017年初，百洋醫藥還曾兩次對迪巧系列部分產品的實施提價。受此影響，公司健康品牌產品銷售推廣業務的毛利率實現連續兩年同比上升，分別為47.37%、52.41%和56.68%。

　　值得注意的是，近3年，公司並沒有新產品上市。

　　批發配送業務佔比上升 毛利下滑

　　報告期內，公司健康品牌產品銷售及推廣和醫藥批發配送業務的營業收入佔比分別為58.35%、54.02%、50.18%和36.29%、37.67%、42.39%。

　　對比可見，近幾年，公司健康品牌銷售推廣比重有所縮減，而醫藥批發配送業務的佔比則逐年上升。不僅如此，公司擬通過此次IPO募集6.12億元，其中， 3.03億元將用於現代物流配送中心建設項目。

　　但公司醫藥批發配送業務的毛利率卻逐年下滑，2015-2017年，分別為11.53%、10.87%和9.57%，後兩年均低於行業平均水準。

　　對此，百洋醫藥給出了這樣的解釋：主要原因是可比公司中瑞康醫藥近年來大力發展高毛利的醫療器械配送業務，毛利率相對較高。

　　（公司觀察 文/曹婕）

責任編輯：曹婕