利空因素抬頭 銅價上漲步伐暫緩

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　　利空因素抬頭 銅價上漲步伐暫緩

　　中國證券報

　　□本報記者 張勤峰

　　滬銅期貨在上周強勢衝高後出現連續陰跌，主力1808合約最新收報53630元/噸，跌80元或0.15%。分析人士表示，在供需基本面支撐滬銅期價快速上行後，近期巨集觀因素利空抬頭以及美元階段性走強，均令銅價承壓回落。不過，考慮到全球範圍內供應干擾仍存，料限制銅價下滑太空。後市銅價有望維持緩步震蕩上行走勢。

　　期價衝高回落

　　在上衝至54580元/噸之後，本周以來，滬銅期價整體偏弱震蕩，主力1808合約最新收報53630元/噸，跌80元或0.15%，創下“三連陰”。

　　“上周銅價強勢衝高以及本周的回落行情，主要是源於供需基本面支撐價格上行，而短期的巨集觀因素則利空價格。”弘業期貨呂淵表示，供需基本面多個事件疊加推升此次銅價反彈，其中Escondida銅礦開始進行新的勞工談判是關鍵導火索。本周開始期銅價格回落的主導因素是對美聯儲6月加息預期及美聯儲公告措辭強弱的不確定，再加上市場在周四中美多個重要經濟數據頒布前保持謹慎。

　　華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，國外市場短期供應依然受到干擾，特別是印度冶煉廠關停以及智利銅礦勞資談判尚未落地。不過，隨著銅價格快速上漲，以及需求端的疲軟，短期銅價或以震蕩為主。

　　從美元角度來看，呂淵表示，4月中旬以來，美元指數大幅上行，令銅價承壓。不過，近期受歐央行聲明將討論是否逐步退出購債計劃，歐元區貨幣緊縮預期升溫，提振歐元，以及意大利新政府明確表示不想退歐，給歐洲市場吃了“定心丸”影響，臨近美聯儲加息時點，美元階段性走強也帶來銅價短期回落。

　　短期有望震蕩調整

　　目前最新的消息是Escondida銅礦資方對工會提出的方案給了最初答覆，但沒有對外公布，談判計劃持續至7月24日。考慮到下半年銅企密集進行薪資談判，Escondida銅礦將具有標杆性質，而市場對於銅礦的干擾率預期依舊存在。

　　除了Escondida銅礦進行勞工談判外，Vedanta從3月底開始關閉40萬噸產量印度冶煉廠，其2017年產量約佔印度銅總產量的48%，約佔全球銅產量1.6%。因泰米爾納德民眾強烈抗議韋丹塔銅冶煉廠對當地環境造成汙染，5月份當地政府下令將其永久性關閉，這也是之前一直支撐銅價的因素之一。

　　對於後市，吳相鋒認為，短期方面，全球範圍內供應的干擾比較集中，且對冶煉環節影響更大，智利銅礦談判尚未落地，因此，供應方面仍對銅價有一定支撐。需求方面雖然逐步轉入淡季，但目前轉淡的程度還不是很嚴重。因此，預計銅價在經過大漲之後，短期或以震蕩為主。中期方面，全球銅精礦供應未來5年剛性增量較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使銅價再度下跌，因此銅價築底預期明顯。

　　從技術上來看，呂淵表示，倫銅價格衝破7300美元/噸後未能站穩，短期回落調整後有望再次上衝7300美元/噸一線。從均線上來看，在6月1日一舉突破糾纏在一起的多根均線，目前已形成分散的多頭排列形態，未來較長時間價格將再難回歸之前區間，預計將形成緩步震蕩上行走勢。而對於短期期價很可能會延續技術性回調，向下尋找7060-7120美元/噸區間支撐。

責任編輯：張瑤