期貨第一股誕生！“橫店系”苦等四年迎來上市第六子

作者 | 雷晨

來源 | 野馬財經

你23歲的時候可能剛剛大學畢業，可是它23歲的時候，已經成為了我國期貨公司A股上市破冰的風向標。

2019年7月4日，成立23年的南華期貨首發上會後獲得通過，成為國內首家A股IPO過會的期貨公司。A股市場由此迎來正宗“期貨第一股”。

從2015年7月報送首次公開發行股票招股說明書申報稿，到2019年7月發行委審核通過，南華期貨的IPO之路足足走了4年。

“橫店系”上市第六子

南華期貨股份有限公司是國內老牌期貨公司之一，成立於1996年5月28日，前身為浙江南華期貨經紀有限責任公司。2012年，公司完成股改。

南華期貨注冊資本為5.1億元，總資產近130億元。法定代表人為羅旭峰，羅旭峰同時也是南華期貨董事兼總經理，公司董事長為徐文財。

來源：天眼查

南華期貨的控股股東——橫店集團控股有限公司（下稱“橫店集團”）可謂大名鼎鼎。

橫店集團創辦於1975年，經過40多年發展，除了最為人熟知的橫店影視(603103.SH)，旗下還有英洛華(000795.SZ)、普洛藥業(000739.SZ)、橫店東磁(002056.SZ)、得邦照明(603303.SH)等5家上市公司，橫跨電氣電子、醫藥化工、影視旅遊和新型綜合服務業四大產業。

野馬財經發現，南華期貨此次過會，意味著“橫店系”A股上市公司再度擴容。南華機構的保薦人，也出自“橫店系”的慣用保薦機構中信證券。

中信證券目前持有英洛華137.9萬股，位列其第四大股東，同時，中信證券還一度通過自營業務账戶持有關聯方普洛藥業4800股股份、橫店東磁3000股股份、英洛華5.9萬股股份，信用融券業務账戶持有橫店東磁138股股份，資產管理計劃持有普洛藥業37.4萬股股份。

南華期貨的上市，不僅對“橫店系”是重大利好，對我國期貨行業也是意義非凡。

打破行業“零”僵局

我國A股市場向來對“第一股”格外關注，南華期貨成功IPO使它成為了行業風向標。

期貨行業雖然一直是金融業重要組成，但由於商業模式較為單一等特性，上市之路始終艱難。

根據證監會今年6月發布的名錄，我國目前有149家期貨公司。但此前期貨公司A股上市量為零，期貨概念股中國中期(000996.SZ)主營業務也並非期貨經紀而是汽車服務。

南華期貨並不是第一家申請上市的期貨公司。2015年4月，瑞達期貨深交所中小板IPO申請便率先被證監會受理。此後，南華期貨、金瑞期貨、弘業期貨IPO申請先後獲得證監會受理。目前，瑞達期貨和弘業期貨還在排隊等上會，而金瑞期貨已“終止審查”。

野馬財經注意到，南華期貨相比同行，業務稍顯豐富。它是唯一一家獲得證監會公募牌照的期貨公司，旗下南華基金是國內第一家由期貨公司全資控股的公募基金管理公司。

綜合來看南華期貨公司主要從事商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資谘詢、資產管理業務、證券投資基金代銷業務，為全球化金融衍生品服務平台。境外附屬公司也已覆蓋香港、美國芝加哥、新加坡及英國倫敦四個重要國際金融中心。

公司業務範疇（圖片來源：招股說明書）

據招股書，公司本次募集資金在扣除發行費用後，將全部用於補充公司資本金，具體用途包括但不限於設立子公司、增設營業網點、補充公司及子公司資本金、開展創新業務、加強信息系統建設、兼並收購等。

IPO之路多坎坷

南華期貨的上市之路並不順利，正如前文所述，四年等待審核的時間內，業績大幅波動和訴訟危機這“兩座大山”，差點將它攔在了IPO的門外。

2015年至2017年，南華期貨分別實現營業收入8.9億元、7.8億元、20.4億元，淨利潤分別為0.81億元、1.60億元、1.94億元。可以看到，2017年公司營收同比增長162.8%，而淨利潤同比增長21.4%，增收強於增利。

作為業務模式較為多元的期貨公司，手續費收入是南華期貨的營收的主要組成部分。同時，期貨保證金所產生的利息收入是我國期貨公司的另一項主要收入來源。

2015年至2017年，南華期貨手續費收入分別為3.4億元、3.9億元、3.3億元，佔營業收入的比例分別為37.7%、50.2%、16.26%。2017年末，公司的手續費收入相比較2016年下降了14.9%，利息收入佔總營收比例波動很小的情況下，營收卻大幅增長。那麽公司的營收增長點在哪裡呢？

野馬財經發現，2017年度，“其他業務收入”中的貿易收入對公司的營收貢獻最多，佔比62.65%。但是，這項12.8億元的收入，只為公司當年利潤帶來265.6萬元的貢獻，利潤率僅為0.21%。

南華期貨利潤主要來源是期貨經紀業務收入，可是其經紀業務市場佔有率已連降兩年。按成交金額計算，2015年到2017年，南華期貨的期貨經紀業務市場佔有率分別為2.99%、1.93%和1.57%。

公司資產管理收入情況也不樂觀。在自有資金參與資產管理的情況中，南華資本投資的南華元亨1號資產管理計劃、天華臻選FOHF一號資產管理計劃等多個產品，都出現了較大的虧損。

公司財務情況尚不穩定的情況下，公司相關訴訟案也被證監會發審委所重視。

招股書顯示，南華期貨曾因其證券從業人員傳播淫穢物品罪被判決的案件引發行業關注，還因在境外侵害其他公司商標、名稱被告，境外商標由“南華”改為“橫華”；下屬的營業部還陷入“蘿卜章”糾紛。

經過23年摸爬滾打，南華期貨終於得以上市，這是否意味著我國期貨公司上市僵局被正式打破？還有2家期貨公司正在排隊IPO，你認為它們是否會傳遞南華期貨的好運氣呢？對此你怎麽看，歡迎留言說出你的看法。