橫店系南華期貨過會 曾欲借殼橫店影視

南華期貨成為期貨IPO第一股；橫店系將擁有第六家上市公司；當初南華期貨也曾考慮借殼橫店影視

7月4日晚間，證監會官網顯示，南華期貨首發上會後獲得通過，南華期貨成為國內首家A股IPO過會的期貨公司。

接近南華期貨的相關人士對新京報記者表示，南華期貨成為純正的通過IPO登陸資本市場的公司著實不易，起初，南華期貨也打算兩條腿走路，一方面IPO，另一方面也曾考慮借殼。經過三年多的時間，南華期貨成功過會。南華期貨過會能否引起期貨公司的上市潮？目前，還在IPO排隊的期貨公司包括，瑞達期貨、弘業期貨，兩者處於“已預披露更新”狀態。

南華期貨成為期貨IPO第一股，橫店系將擁有第六家上市公司

作為金融衍生品，期貨行業存在著行業壁壘，目前，我國期貨行業準入管制包括設立期貨公司的審核批準、經營期貨業務許可證的頒發，以及對不同類別期貨公司實施差異化監管等諸多方面的規定。

有著多年從業經驗的期貨公司某營業部總經理向新京報記者表示，監管層多年沒有發放新的期貨牌照，並且期貨牌照是打造金融全牌照中較為重要的一環，導致期貨牌照的流通只能通過並購已經擁有期貨牌照的期貨公司。

據天眼查數據顯示，“持牌上崗”的南華期貨成立於1996年5月28日，法定代表人為羅旭峰，羅旭峰也是南華期貨的創始人。

南華期貨的控股股東為橫店集團控股有限公司（以下簡稱“橫店集團”），持股比例為83.36%，實際控制人系橫店社團經濟企業聯合會，橫店社團經濟企業聯合會持有橫店集團70%的股權。南華期貨成功實現IPO，橫店系也擁有了旗下第六家上市公司，其余五家分別為英洛華、普洛藥業、橫店東磁、得邦照明和橫店影視上市公司，橫店系將繼續享受資本盛宴。

期貨IPO第一股也曾考慮借殼橫店影視

接近南華期貨的相關人士對新京報記者表示，南華期貨成為純正的通過IPO登陸資本市場的公司著實不易，起初，南華期貨也打算兩條腿走路，一方面IPO，另一方面也曾考慮借殼控股股東旗下另一家上市公司橫店影視。

早在2015年11月，南華期貨的招股書就在證監會官網上進行了預披露，完成披露後的南華期貨一直未有公開的新進展。2018年3月30日才再次提交申報稿。二者對比，三年後的南華期貨，主營業務方面，在商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資谘詢、資產管理的基礎上增加了證券投資基金代銷業務。

多元化業務收入和境內外業務的覆蓋，或是南華期貨成為期貨公司IPO第一股的原因之一。

境內期貨經紀業務市佔率逐年下滑

期貨公司的收入主要來自期貨經紀業務收入和利息淨收入，南華期貨招股書顯示，期貨公司對期貨經紀業務存在著較高的依賴性。

南華期貨的利潤也主要來源於期貨經紀業務收入，2015年、2016年和2017年三年間，南華期貨的期貨經紀業務收入（包含期貨經紀手續費、交易所減收手續費和保證金利息收入）分別為5.45億元、5.89億元和5.50億元；而同期其營業收入為8.89億、7.75億元、20.42億元，經紀業務收入佔比分別為61.3%、76%、26.93%，經紀業務收入佔總營收的比重波動較大。

雖然多年未發放新的期貨牌照，但是期貨行業的競爭也較為激烈。2015年到2017年，南華期貨的境內期貨經紀業務市場佔有率分別為2.99%、1.93%和1.57%，逐年下滑。

靠天吃飯：期貨交易所手續費減收佔相關收入的半壁江山

隨著期貨行業競爭的加劇，期貨公司經紀業務的手續費率逐年下降。

為了減輕手續費率下降對期貨公司經營業績的負面影響，期貨交易所根據各個期貨公司收取的手續費情況進行適當的減收。2015年、2016年和2017年報告期內，期貨交易所對南華期貨減收的手續費金額分別為6374.76萬元、12849.30萬元和15209.14萬元，佔公司期貨經紀業務手續費收入（含期貨經紀手續費和交易所減收手續費）的比例分別為20.74%、37.57%和52.98%。

證監會在審核結果公告中稱，請發行人結合交易所手續費減收政策、自身盈利能力及其他期貨公司情況，說明發行人對手續費減收是否存在重大依賴，交易所返還手續費是否存在重大不確定性。

南華期貨在招股書中稱，若未來期貨交易所降低手續費減收比例或暫停手續費的減收，則公司的盈利水準存在大幅波動的影響。

期貨公司的上市潮要來了嗎？

目前，還在IPO排隊的期貨公司包括，瑞達期貨、弘業期貨，兩者處於“已預披露更新”狀態。

據全國中小企業股份轉讓系統顯示，包括永安期貨、創元期貨、海航期貨、天風期貨、華龍期貨、大越期貨、先融期貨、廣州期貨、國都期貨、邁科期貨、渤海期貨、福能期貨、金元期貨、長江期貨、上海中期、海通期貨在內的16家期貨公司已經登陸新三板。市場中多次傳出期貨公司龍頭永安期貨借殼的消息。

期貨公司上市潮真的要來了嗎？對此中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對新京報記者表示，南華期貨上市打開了期貨公司進行上市融資的重要通道，未來期貨市場的發展依賴於公開募集資金，把資本金做大，更好地為行業服務。目前期貨公司業務單一、盈利能力的可持續性難以保障，未來經營狀況好的期貨公司會不斷加快上市的步伐，但整體而言，南華期貨上市不會引起期貨公司的上市潮。

新京報記者 張妍頔