穩增長不能依賴“土地財政”

地方政府對於穩增長的訴求，通過高歌猛進的房價和高企的地價可窺一斑。但是，穩增長不能靠“土地財政”發力。這是當前經濟決策者們需要警醒的一點。

在實施積極財政政策，適度提高赤字率的背景下，大量的基礎建設和重大工程投資需要地方政府牽頭落實，地方政府為了完成穩增長任務，對資金的渴望通過土地價格得到了體現。這也使得今年以來地價出現了全面攀升。財政部數據顯示，今年前8個月，全國國有土地使用權出讓收入20057億元，同比增長14%。從2015年全年土地出讓收入同比下降21.4%，到重新出現兩位數的增長，漲幅驚人。

地價的不斷攀升帶來了房地產銷售量價齊漲。據偉業我愛我家集團市場研究院統計，北京二手住宅近幾周平均每天的網簽量為一千套左右。國家統計局發布的8月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據顯示，8月份房價繼續上漲，一二三線城市新建商品住宅和二手住宅價格環比漲幅均比上月有所擴大。其中，北京新房環比上漲3.8%，二手房環比上漲3.9%。

地方對土地財政的依賴同時急劇上升，蘇州前8個月的土地依賴指數高達82.6%，杭州、合肥、南京等城市依賴度指數都超過50%。

有業內人士提醒，此輪地價和房價的上漲並沒有帶來實質性的社會財富增加，甚至連地產企業也沒有受益。A股125家上市房企的半年報顯示，淨利潤同比下滑的房企有53家。其中，虧損房企有23家，且均已連續多年淨利潤下滑。即使今年上半年出現了市場成交爆發，房企平均利潤率依然下調到8.15%。而2015年同期，利潤率是10.1%。

這種情況十分危險，高價的地和房產並沒有將資金向實體經濟輸送，也沒有拉動其他產業增長。“土地財政”獲得的“穩增長”效果只能落到數字上，最終都會面臨高杠杆的風險。因為地價高昂，開發商不得不以加杠杆的方式拿地，這些杠杆的成本轉化成為房價，需要買房人消化。而買房人無非兩類，一類是居住者，那就只能通過高杠杆，或者以高價賣掉現有房產為手段來購買新房；另一類是投資者，為了更多地買房，也必然采取的是高杠杆方式。

這樣一來，層層杠杆之下，房價被逐步推高。與此同時，為了保證投資收益，從政府到買房人被捆到了一條船上，不斷利用各種手段來推高房價，降低各自的杠杆風險。長此以往，地總有賣完的一天，泡沫也總有破滅的那一天，系統性風險將隨之出現。

這一循環已經逐步形成死扣，要解開唯有政府出面，應該明確土地財政無益於穩增長目標，鼓勵地方政府放棄一些眼前利益，謀求更長遠發展。中央決策部門也應盡快推進財稅改革，健全財稅體制。為中央政府和地方政府的事權、財權分開而明確分配體制，幫助地方政府擺脫“土地財政”的依賴。

當前，調結構、轉型更新已經成為下一個經濟增長的主流方向，在“土地財政”逐漸走到危險境地的情況下，已經容不得地方政府再猶豫和博弈了。中央政府需要引導地方轉變增長方式，尋找地方適合的產業和核心競爭力。在此輪房價上漲中的二三線城市，比一線城市有著更為迫切的轉型壓力——當遊資散去，這些城市的房價將會面臨較大的調整風險。