瑞幸咖啡上市首日市值47億美元，財技猛於手藝

據IPO早知道消息，瑞幸咖啡昨晚在納斯達克掛牌交易，股票代碼LK，發行價17美元。截至今晨收盤，瑞幸咖啡股價較發行價上漲19.88%，報收於20.38美元。

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瑞幸咖啡以25.00美元的價格開盤，較發行價上漲47%，盤中股價最高至25.96美元，隨後股價逐漸下跌，至收盤時報收於20.38美元，市值約為47.4億美元。

瑞幸咖啡的上市，用一個字來形容，那就是“快”。從成立到上市不足兩年時間，成功刷新中國最年輕上市公司的紀錄。

坊間卻對瑞幸咖啡褒貶不一，C叔個人觀感，懷疑聲音佔比更高。

瑞幸咖啡上市前最後兩周財技大招頻出

》一文後附有“你是否看好瑞幸的IPO之旅”的投票，結果顯示：在總計470個投票結果中，不看好人群得票304票，佔比64%，大幅超過看好人群的166票。

資本下的泡沫？

燒錢看不到盡頭，這或許是眾多不看好者對其質疑得最主要的一個因素。

招股說明書顯示，2018年瑞幸咖啡淨虧損16.19億元，同期收入僅為8.41億元，相當於賣一杯虧兩杯；而在2019年第一季度，瑞幸咖啡虧損已達5.52億元，達到2018年全年虧損三分之一強，表明虧損在加速擴大。

如若再加上2017年虧損的5.64億元，瑞幸累計虧損已不下27億元。

瑞幸咖啡複製神州租車模式，通過大規模補貼、大手筆宣傳和加速開店去搶佔市場，“買二贈一”、“買五贈五”各種花式行銷賺足了消費者的眼球。截至3月底，瑞幸咖啡擁有2370家門市，累計交易客戶1680萬人。

有人說，瑞幸咖啡是行業的破壞者，依靠資本輸血而存活。瑞幸咖啡之前總共獲得3輪共計5.5億美元的股權投資，但照當前的燒錢速度，有預測稱其支撐不了10個月。

或許更致命的是，瑞幸咖啡尚未找到實現盈利的途徑。其創始人兼CEO錢治亞在4月一次會議稱，瑞幸咖啡沒有盈利時間表，將做好長期虧損的準備，補貼政策在未來3至5年內會堅持不變。

對標星巴克？

面世以來，瑞幸咖啡就將“超越星巴克”作為自己的主打口號。錢治亞年初表示，新一年瑞幸咖啡新開店計劃為2500家，總門市將超過4500家。以當前的擴張速度來看，瑞幸咖啡在門市數量上超越星巴克只是時間問題。

在《瑞幸咖啡，投機之王》一文中，C叔揭示星巴克並不是瑞幸咖啡的直接競爭者，便利店才是瑞幸咖啡的真正敵手。

瑞幸咖啡高調叫板星巴克，無非是吸引足夠的注意。事實證明，這一招也是有效的。2019年第一季度瑞幸咖啡的獲客成本低至16.9元，較2018年同期的103.5元削減80%以上。

中國咖啡市場巨大的潛力才是瑞幸咖啡的動力。近五年來，中國咖啡年消費量從44億杯增長至87億杯，幾乎翻了一倍，預計到2023年將達到155億杯；我國人均咖啡飲用量較西方發達國家相去甚遠，甚至只有馬來西亞的三十分之一。

一個潛在的問題是，習慣茶文化的中國向咖啡社會轉化存在很大的難度。但時代在變，90後、00後日趨成為社會的中堅力量，確實有打破這個局面的可能性。

但就星巴克來說，它既提供了咖啡，也提供了社交空間。瑞幸則只能提供咖啡。星巴克驗證過的成熟商業模式，是連鎖咖啡館；但瑞幸所做的更多是提供外帶或者外賣咖啡。

當然，從始至終，瑞幸都不是在講一個咖啡的故事，而是在講一個移動互聯網的故事。這個故事講至結尾，是悲劇還是喜劇？現在，為了看到大結局，一級市場和二級市場的投資人已經把這個大戲門票成本拉高到了47億美元。

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