瑞幸咖啡上市四天破發！市值蒸發近25億美元，資本為何要熱捧！

不出意料，瑞幸咖啡在上市四天后跌破發行價17美元，截至5月23日收盤，瑞幸報收14.75美元，跌幅達14.89%，市值為34.7億美元。

相較於首日漲幅達47%的強勢開局，現在瑞幸咖啡的股價看上去並不風光。

5月17日，瑞幸咖啡正式登陸納斯達克，開盤價為25美元，較發行價17美元漲幅達47%，盤中最高漲幅52.71%，市值接近60億美元，但距離上市僅過去四個交易日，瑞幸咖啡的市值較最高點已經跌去了41.2%，蒸發近25億美元。

瑞幸創造多個資本神話

資本市場從來不缺波詭雲譎的大戲，IPO最快的公司、今年在納斯達克IPO融資規模最大的亞洲公司、估值增長最快的獨角獸公司……這些都成為了瑞幸咖啡的標籤。

成功上市不僅是瑞幸取得商業發展過程中的重要里程碑，而且還打破了諸多資本市場紀錄。

從設立公司到IPO，瑞幸只花了18個月時間，刷新了拚多多、趣頭條的速度，創造全球最快IPO公司的紀錄。瑞幸還是今年在納斯達克IPO融資規模最大的亞洲公司。據瑞幸招股書顯示，瑞幸提供3300萬股美國存托股票（ADS），加上同步私募配售5000萬美元，一共募集6.95億美元資金。

其中，最有看點的是，瑞幸是估值增長最快的獨角獸公司，這也是其能迅速闖入納斯達克「大門」的重要原因之一。從2018年7月到今年4月，瑞幸完成了多輪融資，估值從10億美元暴增至29億元；到如今上市，短短11個月的時間，瑞幸的估值增長超300%，成為了當之無愧的咖啡界的「獨角獸」。

在外界傳言看來，一直瘋狂「燒錢」的瑞幸，與現在連押金都還不上的共享單車品牌OFO沒有什麼兩樣，還可能成為下一個「小黃車」，最終留下一地雞毛。

日虧600萬，瑞幸還將負「虧」前行

儘管上市把瑞幸最光彩的一面展現在大眾面前，但仍然無法掩蓋一個嚴峻的事實——瑞幸的經營還在虧損，而且虧損的數字還可能繼續擴大。

根據招股書顯示，2018年，瑞幸凈收入8.4億元，凈虧損16.2億元；而截止2019年3月31日，瑞幸第一季度凈收入為4.8億元，凈虧損5.5億元，相當於日均虧損600萬元，虧損情況明顯加劇。

如何理解瑞幸的虧損呢？以2018年的營收為例，這一年共賣出9000萬杯飲品，單杯收入為9.34元，按凈虧損計算，單杯虧損17.99元。簡單來說，瑞幸2018年相當於賣一杯虧兩杯。

喝過瑞幸飲品的人大體應該知道，其大幅虧損的原因之一是採用了大量「燒錢」補貼和宣傳來吸引和增加用戶。以2018年的成本數據來看，瑞幸最大的成本支出花在了銷售和市場行銷方面，為7.46億元，遠遠高於店鋪租金及運營和材料成本，而這與我們想像的大多傳統實體店投入不同。廣告投入、飲品促銷補貼、喝飲品瓜分500萬現金......幾乎能想到吸引和留住用戶的方法，瑞幸都用上了。

行銷成本開銷過大之餘，瑞幸的飲品定價比主流咖啡品牌星巴克的價格還低，一杯咖啡的價格大致在20多元的區間，如果使用平台發放的大幅折扣券，消費者最低用6元就能自提一杯咖啡，也難怪瑞幸賣一杯虧兩杯。

（圖為瑞幸咖啡創始人錢治亞）

面對「燒錢」補貼帶來的巨額虧損，瑞幸稱還將繼續補貼下去，這或許意味著，在很長一段時間內，瑞幸還將繼續虧損下去，越虧越多。

騰訊財訊綜合金十數據等